一、進軍玻璃產業，完善CNC金屬結構件業務
進軍曲面玻璃產業， OLED 應用有望催化曲面玻璃應用市場需求
增資控股凱茂科技，進軍曲面玻璃產業。凱茂科技主營視窗防護玻璃研發、生產、銷售，主要經營範圍為生產經營納米鏡片、手機玻璃鏡片及其技術研發，在 2.5D、 3D 玻璃製造有較強的技術沉澱優勢， 2.5D 玻璃業務已經量產， 3D 玻璃業務正在迅猛發展。同時公司將新增生產經營電子類視窗、新型電子元器件、新型液晶顯示器、觸控面板及其技術研發。收購完成後，有助於春興精工快速切入手機玻璃業務市場，完成業務佈局，開拓利潤新增長點。
曲面玻璃能夠較好的貼合曲面顯示屏幕，是支持柔性 OLED 固定曲率的最佳物理支撐材料。隨著 OLED 技術儲備逐漸成熟，成本逐漸下降，規模量產商用時機逐漸成熟。在三星、蘋果等國際一流品牌帶領下，預計 OLED 市場未來幾年滲透率不斷上升。對應蓋板玻璃方面，預計 2.5D 玻璃出貨量持續上升，市場份額穩定，廠商可受益於總量的上升；而 3D 玻璃預計出貨量、收入份額將有望快速上升。如果未來消費電子玻璃應用市場出現需求激增，公司的提前佈局、技術積澱和產能保障會顯現明顯的業務競爭優勢，有望帶來業績的快速提升。
壓鑄、 CNC、陽極氧化一體成型加工工藝 曲面玻璃蓋板佈局，迎合蘋果產業鏈趨勢
公司收購澤宏科技後，有助於突破鋁合金陽極氧化、高光處理技術，整合原有業務，形成壓鑄、 CNC、陽極氧化一體成型加工工藝，依託原有鋁合金加工製造能力與服務優勢，進而打造以鎂鋁合金結構件研發與製造的產業園，對公司原有通信射頻件、汽車結構件、消費電子業務均有顯著幫助。金屬結構件 玻璃布局基本契合市場預期蘋果新一代 iPhone 雙面玻璃 金屬中框外觀設計戰略，若其它品牌跟進形成潮流，公司有望提升金屬結構件業務收入，加上曲面玻璃新利潤增長點，業績有望多元化快速增長。
二、 CALI ENT收購方案變更，光通信佈局穩步推進 研報日期：2017.8.13
公司於 11 月 25 日發佈公告,公司擬對原以現金收購 CALIENT 51%股權的方案進行變更。主要變更原《合併協議》項下的交割進程,由春興精工在約定交割日一次性獲得目標公司 51%的股權,變更為不遲於 2018 年 5 月 15 日分三次交割共獲得目標公司 51%的股權,並有權根據目標公司經營狀況選擇是否進行後兩次交割。
點評:
1、 CALIENT 收購方案變更,不改光通信佈局大方向
本次交易變更的主要原因是因為收購交易金額較大、對雙方未來發展至關重要。變更後的方案,一方面將減少公司初期的股權支付款,有利於公司將核心的資金、人力資源投入到 CALIENT 產品的產能建設、市場開發上,有助於目標公司快速實現產能擴張和銷售規模的擴大;另一方面,公司可根據 CALIENT 的經營狀況,在約定時間之內自主決定後續股權交割和股權款支付的時點,以降低公司的投資風險。
2、收購 CALIENT 佈局光通信,開啟向科技型企業轉型之路
CALIENT 是業界領先的 3D-MEMS 光路交換開關製造商,其光路交換開關( OCS)可提供超低延遲和業界最大的交換容量和密度,產品的主要應用領域為數據中心和雲計算中心、 SDN 光傳輸以及實驗室自動化,其他細分市場包括媒體和娛樂、 C-RAN 無線基礎設施以及海底電纜登錄等。當前,網絡架構的改變和流量的爆發使得數據中心正逐步成為流量的匯聚地,更低的時延和更大的交換容量是數據中心應對流量增長所急需提升的能力。基於 3D-MEMS 技術的光路交換開關是一種全關開關,相比於基於光電轉換的開關而言,能夠極大的降低時延並提升交換容量。在產品及技術方面,CALIENT 公司擁有業界領先的 3D-MEMS 光路交換開關生產技術,公司將深硅等離子刻蝕工藝的專利技術用於製造 3D-MEMS 反光鏡陣列,該項專利與強大可靠的軟件結合,使其產品光路交換開關可實現光學層的動態靈活管理。在下游客戶方面, CALIENT主要針對大型數據中心客戶,包括 Google、 Facebook、 Amazon 等。我們認此次收購若順利完成將幫助公司實現在光通信領域的業務拓展,開啟公司由精密製造型公司向科技型公司的轉型。
三、原有業務增長穩定，拓展汽車及軍工前景可期 研報日期：2016-08-12
公司8月 10 日發佈2016 年半年度業績公告，實現穩定增長，2016 年上半年公司實現營業收入12.03 億元，同比增長13.50%；實現歸母淨利潤9222萬元，同比增長17.29%。
深耕三大業務，製造升級提升競爭力。公司是國內領先的精密鋁合金、鎂合金結構件與通信射頻器件製造與服務供應商，深耕通信、汽車、消費電子三大行業業務。報告期內，公司積極培育創新能力，發展核心能力；投資引進先進製造設備，升級製造平臺，進一步提升公司製造能力和競爭力，為公司發展打下堅實基礎。
進軍特斯拉產業鏈，汽車產品業務前景可觀。公司進軍汽車輕量化、智能化，積極開拓新能源汽車結構件業務。報告期內，公司通過特斯拉一系列認證取得其供應商資格，並獲得特斯拉的能源逆變器的母排產品首張訂單。同時，公司受邀參加用於特斯拉Model 3 的壓鑄鋁、鎂合金結構件、母排鈑金件等產品的技術評估及報價。我們認為，隨著和特斯拉合作的進一步加深，公司新汽車產品業務將收穫頗豐。
開拓軍工航天領域，打開未來想象空間。報告期內，公司取得了北京馳億隆科技有限公司及西安興航航空製造有限公司52%的股權。北京馳億隆專注於陸軍核心裝備配套，軍品四證齊全；西安興航主要業務為航空、航天、兵器行業金屬零部件精密製造，工藝技術處於國內先進水平。公司與沈飛民機和沈飛國際分別簽訂了戰略合作協議。公司通過進入軍工及航空航天零部件市場，進一步提升了的盈利能力和核心競爭力，為公司未來增長打開想象空間。
四、早些年已收益4g建設，是華為客戶
五、2018年報扭虧
六、凱聯特是一家基於3DMEMS技術的光交換設備提供商，通過位於加州聖塔巴巴拉企業總部的最先進的自有 MEMS晶圓廠設施設計和製造其系統，掌握60餘項3DMEMS光交換開關技術專利，而MEMS技術是實現激光雷達低成本、低風阻、低體積、設計美觀的關鍵。另外凱聯特開發的基於MEMS技術的光交換芯片，可以用於無人駕駛的激光雷達系統，傳統的64束的激光器採用電機進行旋轉採樣，如果改用MEMS芯片，系統效率將提升百倍甚至千倍，綜合成本也將大幅降低。凱聯特固有的谷歌、百度、騰訊等優質客戶資源也將為春興精工進一步打開無人駕駛市場。
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