不確定性是股市的本質特徵，也是股市的魅力所在。很長時間以來，新股在一定程度上消除了股市的不確定性。絕大多數情況下，新股上市首日漲幅都能達到44%，後續還能連續五個漲停以上。所以打新倍受歡迎，但是近期的兩隻新股（近似歸結為新股）打破了這種規律。先有st長油迴歸A股當日即宣告破發，後又中國外運上市當日被市場遺棄。爆炒新股的現象還會持續嗎？註冊制再度被提起，A股離註冊制還有多遠？
2018年2月，中國外運正式宣佈，擬與子公司中外運空運發展股份有限公司(外運發展)進行合併，隨後申請A股發行並於上交所上市。上市後，全部現有內資股將轉換為A股。外運發展將從上交所終止上市並註銷，其資產、負債等所有其他權利及義務，將由中國外運承繼及承接。週五中國外運登陸A股，截止當日收盤，下跌6.68%。
無獨有偶，ST長油2010年至2013年因為連續四年虧損，2014年6月4日從上交所退市。2018年1.8日，央企退市第一股也成為退市迴歸第一股。上市之後，股價不僅沒有上漲，還出現接連下跌。
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中國外運和st長油，雖然不屬於嚴格意義上的新股，但是央企的背景很耀眼，為何沒有受到市場的追捧？
一、兩家企業的市值大，不利於炒作。
截止目前，中國外運總市值361億元，流通市值66.1億元，st暢遊總市值121億元，流通市值超45億元。相對於現在發行的絕大多數新股，總市值是航母級別的，流通市值較大。市值越大，炒作需要的資金越多，資金面臨的不確定性越大。現在的市場，每一週都有2--3只新股上市，與其選擇大市值的個股，冒著巨大的風險，不如選擇小盤股炒作。
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二、二者屬於傳統行業，缺乏題材。
從上市公司的名稱就可以看出，兩家公司的主營業務，都是傳統業務。跟現在的新能源、高科技、生物醫藥等行業想比較，缺乏講故事的空間。沒有故事，這是最可怕的。A股炒作，最需要的就是故事。故事越曲折、越朦朧，炒作的空間就越大。其次，兩家企業以前都是上市公司，題材經過多年的挖掘，已經沒有足夠的潛力，這也是不被資金看好的重要原因。
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三、A股處於熊市後半段，場內資金有限，場外資金觀望。
從2016年六月至今，熊市已經歷時三年半，大盤指數也從5178點跌至2440，指數已經腰斬。個股跌幅超70%的比比皆是，場內資金嚴重被套，投資者對於市場的信心已經被消失殆盡。如此缺乏賺錢效應的市場，場外資金如何敢輕易進入股市？資金嚴重不足的情況下，有限的場內資金只能選擇有故事、有題材、盤子小的個股進行炒作。
四、科創板試點註冊制，A股註冊制漸行漸近。
科創板真的要來了，更重要的是科創板要試點註冊制。大家可曾記得一則消息？2015年12月27日第十八次會議授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用《證券法》有關規定的決定施行期限屆滿後，期限延長二年至2020年2月29日。時間過得很快，現在已經進入2019年，距離2020年僅有一年時間，一步之遙。結合目前科創板推進情況，科創板的註冊制，很大程度上是主板註冊制的試驗田，科創板註冊制推行之後，如果比較順利，有可能過度到主板。
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今日有消息稱“主板應放寬IPO審核儘快對接註冊制“，且不管此說法權威性如何，至少可以看出，註冊制的呼聲在沉寂了兩年多之後，再度出現。科創板註冊制試點先行，A股註冊制的全面實施還會遠嗎？
註冊制一旦實施，企業上市的步伐將大大加快，殼資源將不再緊缺，新股的價值將下移一大塊。其次，註冊制條件下，IPO步伐加快，資金會選擇質地優良的企業炒作，多數新股很可能被市場遺棄。第三，距離註冊制時間有限，這是個空窗期，主力機構會抓住有限的時間選擇適合炒作的品種。所以，類似中國外運、st長油這樣的無業績、無題材、有歷史問題的個股，很難受到資金的青睞。
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從種種跡象來看，註冊制離A股越來越近，甚至是近在咫尺。這是A股大盤必須面對的考驗，註冊制對於市場的考驗不是一般的大。要推行註冊制，就需要退市制度，註冊制對於市場影響的大小取決於退市制度的出臺。這需要等科創板退市制度的出臺，需要看科創板的走勢。(公眾號：暢遊股海的老船長)
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