事件：公司發佈 2018 年業績預告，預計全年實現歸母淨利潤 4.5-5.0 億元，同比增長 49.49%-66.11%，其中非經常性損益為 9,000-11,000 萬元。
業績快速增長符合預期。公司 2018 年全年預計實現歸母淨利潤 4.5-5.0 億元，其中非經常性損益為 9,000-11,000 萬元，主要為公司對於初創新藥公司的投資收益，預計整體在 1 億元左右。扣非淨利潤區間為 3.4-4.1 億元，增速42.26%-71.55%，業績快速增長，符合年初預期。
單季度來看，Q4 歸母淨利潤 1.32-1.82 億元，同比增長 31.23%-80.90%，增速較 Q3 的 22.96%有所提升。假設非經常性損益為 1 億元，Q4 單季度扣非淨利潤 8572 萬元-1.36 億元，同比增長 21.85%-92.92%，增速同樣較 Q3 的15.49%提升。我們認為 Q3 單季度的一次性影響過去，Q4 恢復較快增長。未來有望持續受益於創新藥行業發展，保持業績快速增長。
國內臨床 CRO 龍頭，未來 3-5 年將跟隨創新藥物行業發展快速發展。三大看點：1、2015 年 7 月開始的臨床試驗自查核查對 CRO 行業的影響結束，2017年是公司業績的拐點年；2、公司訂單升級、人均產出的增加過程正在開始。兩方面訂單升級：1）創新藥研發大趨勢持續，創新藥物訂單快速增長；2）國際多中心臨床網絡佈局不斷深入，相關訂單有望增加；3、仿製藥一致性評價持續推進，提供可觀增量。
盈利預測與投資建議：預計 2018-2020 年公司歸母淨利潤分別為 4.52、6.33 和 8.87 億元，同比增長 50.08%、40.02%和 40.17%，當前股價對應 2019年 PE 為 30 倍，考慮公司是國內創新藥臨床服務 CRO 龍頭，有望長期受益於創新藥產業發展。給予公司 2019 年 55-60 倍 PE，對應目標區間69.56-75.88 元，維持“買入”評級。
風險提示事件：政策執行不達預期；外延併購不達預期。
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