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隨著融資環境驟緊，互聯網、共享經濟領域明星企業泡沫破裂，越來越多股權投資機構把目光投向曾備受冷落的芯片等硬科技領域。
“今年芯片投資一下子就火了，”一家投資機構負責人對第一財經表示，“投資芯片產業前期週期很長、很苦，但是一旦佔領了某一個細分領域的制高點，奠定了行業的標準，後面獲取的超額收益是不可想象的。”
業內人士指出，芯片行業投資週期長、風險高，需要長期風險投資進入。一方面資本寒冬下，倒逼資本回歸理性，佈局具有核心科技的硬科技公司，但資金收緊也讓初創企業融資承受壓力。
從“共享經濟熱”到“芯片熱”
“今年芯片投資一下子就火了，”投資機構鼎興量子CEO金宇航表示，“投資芯片產業前期週期很長、很苦，但是一旦佔領了某一個細分領域的制高點，奠定了行業的標準，後面獲取的超額收益是不可想象的。”
光電芯片新型材料廠商西安賽富樂斯半導體（下稱“賽富樂斯”）行政總監曹澤亮也對第一財經表示，“今年芯片行業很熱，很多機構都來投資半導體和芯片行業。”
今年，工信部設立的國家集成電路產業基金（俗稱“大基金”）開始了第二輪募集資金，預計籌資總規模為1500億~2000億元，國家層面出資不低於1200億元，兩期基金估計將撬動民間資金1萬多億元投入集成電路產業。
中科院旗下早期投資公司中科創星創始合夥人米磊對第一財經表示，事實證明，單純的共享經濟模式創新並沒有預想的那麼成功，投資機構不應該急於賺快錢，而應該把關注度放在硬科技。
據媒體報道，即將在上海證券交易所推出的科創板很有可能剔除模式創新型公司，重點關注芯片設計、半導體制造等硬科技行業，以促進自主創新、進口替代。
“科創板對硬科技非常利好，因為對於資本來說，退出非常重要，如果不能退出，所有都是空的。科創板是個機遇，如果科創板搞好了，硬科技企業的退出渠道更加暢通了，投資硬科技的回報更加可期待了，資本就會慢慢湧向科技創新，形成良性循環。”米磊表示。
金宇航認為，科創板要更多關注中小型硬科技公司，而不應變成互聯網“獨角獸”的樂園。
彎道超車還是步步為營
雖然國內有數量眾多的芯片公司，但能做到國際領先的為數不多，如設計方面有華為海思的麒麟芯片、寒武紀AI芯片、兆易創新（603986.SH）的MCU芯片等，製造方面也有中微半導體生產的蝕刻機。
不過，我國芯片產業仍處於全方位落後的局面，無論是芯片的材料、製造設備和工藝，還是芯片設計軟件、計算架構都掌握在發達國家特別是美國手中。在全球20大半導體公司中，美國獨佔八席。
“中高端芯片我們和美國、日本相比還是有很大差距，落後五代到十代，當然我們有局部領域在趕超，但總體上還是落後。”華中一家工業智能控制芯片設計企業負責人表示。
在他看來，“中國的巨大市場是先天優勢，國內企業不需要科技有多麼領先才能做到第一，其實把簡單的東西做到極致，也能夠做到第一，在細分領域實現突破，從成熟技術裡找新的機會。”
目前，絕大部分國內芯片企業是在設計環節，比起芯片生產動輒幾十億美元的投入，在設計環節實現趕超的成本較低。
世界半導體理事會的預測顯示，今年全球半導體的銷售收入將達到4771億美元，以集成電路設計業為代表的中國集成電路產品在全球的佔比為7.94%。另據行業數據顯示，2018年，國內前十大芯片設計公司總銷售額已達1036億元。
米磊認為，國外集成電路已經領先了幾十年，而且層層上臺階，中國要立刻追上非常困難，且投入特別巨大，需要砸萬億規模資金。而在光電芯片領域，中國企業和美國企業的差距不大，有機會抓住集成光路實現彎道超車。
芯片業需要長期風險投資
集成電路一直是我國政府重點鼓勵發展的產業，近年來，我國集成電路行業已基本實現市場化競爭，各政府部門也相繼出臺了一系列支持、鼓勵集成電路產業發展的政策。
到去年底，國內集成電路公司達到1380多家，除了政府重點扶持或背靠研發實力雄厚大企業的中芯國際（00981.HK）、中微半導體、華為海思、紫光展訊等芯片龍頭公司，還有眾多的中小芯片設計企業。
“集成電路行業是智力密集型，投入生產之前屬於輕資產公司，從研發到銷售還需要一段時間，其間需要持續大量資金的投入。”前述工業智能控制芯片生產企業負責人表示。
不少芯片初創企業的資金需求主要靠創投機構支持。金宇航介紹，一批FPGA芯片、DSP芯片、MEMS芯片、存儲芯片企業即將完成新一輪私募股權融資，估值較前一輪翻了一倍，這些公司的財務指標、經營業績也實現了翻倍式增長。
他認為，投資硬科技和投資互聯網差別很大，甚至要顛覆投資理念。
“芯片公司是做to B（對公）業務或者to G（政府服務）業務，不像投互聯網企業to C（面向消費者）的打法，要求投資機構的觀念必須發生轉變，”金宇航表示，“投芯片公司還必須有耐心，放棄過去Pre-IPO短期套利思維，因為芯片公司從創辦到技術突破可能要七八年時間。”
米磊告訴第一財經，投資機構主要關注芯片企業三個方面，首先是否有技術壁壘，能否解決技術空白問題；第二是否有明確、較大的市場需求；第三看創業團隊能否把芯片真的做出來，來自成熟芯片公司的人才值得關注。
“芯片行業需要有長週期的資金支持，目前國內很多私募股權投資基金期限在5年（3+2）或者7年（5+2），期限短導致國內投資機構有快速退出的壓力。”米磊表示。
在他看來，政府可以搭建芯片產業的公共平臺，給創新型企業提供廠房、設備，甚至長期資金，讓企業快速驗證自己的產品是不是靠譜，能夠節約至少兩年時間，即使企業最後沒有成功，政府依然持有設備，避免了創新失敗的風險後果。
金宇航認為，創投機構傾向投資芯片設計企業，這類公司主要靠人力成本投入，至於產業的基礎設施部分如生產、測試環節，投資巨大、回報率低或週期很長，適合由政府大基金投入建設。
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