超能小蜜

好公司不等於好股票，小米能撐起多少的市值，還需要投資人用錢投票。

7月9日，小米在港交所上市，成為港交所首家同股不同權的上市公司。有些尷尬的是，小米開盤就破發，一度大跌5%以上，迄今也沒有達到17港元每股的發行價。

小米IPO以發行價計算，估值為543億美元，雖然估值不及預期，但已是有史以來全球科技股前三大IPO。雷軍在昨天的公開信裡也表示：“最近資本市場跌宕起伏，小米能夠成功上市就意味著巨大的成功。”小米前幾輪的投資者也獲得鉅額的回報。最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報高達 866倍。

以10:49股價16.48港元/股計算，小米市值接近3687.6億港元（470億美元），雷軍身價達到147.6億美元。

從綜合硬件綜合淨利潤率不超過 5%的承諾，到高層的調整，到苦心宣傳小米是互聯網公司的定位，再到衝擊CDR第一股，雷軍為小米IPO做了很多鋪墊，也經歷了諸多波折。

不過，由於大市不振，資本市場對科技股風險偏好降低，以及CDR中途陡然暫停，尤其是市場對小米作為互聯網公司定位的爭議，導致小米估值不及預期、並在首日破發。

對於今日的開盤破發，雷軍表示：“小米過去的八年雖然有起有落，總體特別的順。這次IPO能從低點開始，我覺得對我們來說意味著一個新的開始，未必不是好事，最重要是調整心態。”他還說：“短期的股價不是最重要的，長期公司的價值還是最重要的。”

拋開股價不論，小米在過去十年間是中國新崛起的最優秀的企業之一，從一家創業公司七年間成為營收千億的巨頭。小米不僅在手機這個競爭激烈的領域，以互聯網模式殺出一條路來，更重要的是，其性價比之路也給中國硬件消費品帶來一場效率優化的變革。

在雷軍眼裡，小米是一家偉大的公司。關於偉大公司的定義，他說，第一要受人尊重，第二個要影響全球足夠多的人，讓大家覺得是正能量。

接受央視採訪時，他還說到：“開業那一天應該理個頭髮，我們開業那天真的沒想過，真的成為這麼偉大的公司，所有的照片就沒有一張像樣的照片，這個是太遺憾了，搞的帥一點，否則你看我們今天，八年前的照片全是寒磣的不行。”

但是，在上市以後，小米究竟是互聯網公司還是硬件公司，還將是一個持久的爭議。不管怎樣，小米作為雷軍描述的新物種，最終還是要按業績說話。

雷軍本人對小米的成長性信心滿滿，在昨天的公開信中提到三條策略：

首先，小米智能手機業務排在全球第四，而智能手機僅看存量就是個巨大的市場。小米力爭保證持續的高速成長，儘快衝入世界三強。

其次，小米會有計劃、有節奏地進行品類拓展；

第三、國際市場廣闊天空大有可為。一季度小米的國際業務在全部收入中的佔比已經達到36%。小米要進一步推進國際化，儘早實現國際業務收入佔全部收入的一半以上。

考慮到小米在硬件市場的地位，以及一季度逆勢增長的業績，小米在上市後的表現還是值得期待的。

今年一季度，小米在手機行業大勢不振的情況下，小米在一季度逆勢大幅增長。一季度小米手機銷量排名全球第四，中國第二，同比增長87.8%，小米還是成為中國四大手機巨頭（小米、華為、OV中）唯一一家在中國市場銷量大幅增長的，同比增長41.8%。

與此同時，小米在快速地進行海外擴張。據CDR招股書披露，小米手機進入了74個國家和地區，其中在15個國家和地區進入了市場前5名。海外市場營收佔比也逐年提升。2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，分別為40.56億元、91.54億元、320.81億元和124.7億元，佔公司總收入的比重分別為6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米作出的業績無可否認，未來的成長空間也值得期待。但是，好公司不等於好股票，小米能撐起多少的市值，還需要投資人用錢投票。

國金證券分析師唐川在近期的研報中稱，基於基本面估值，對小米給予“減持”評級，12個月目標價16港元，並稱每股18.82港元是目前小米估值的上限。

就目前而言，小米最核心的業務還是智能手機，資本市場對小米互聯網公司的定位並不太買賬。未來，除了資本市場大勢的波動外，小米在手機市場的增長以及IoT、互聯網服務的發展，將是其決定其股價的核心因素。

36氪

2018年小米終於上市了，在綜合比較之後小米放棄了國內CDR上市的打算，專心香港上市，前不久圍繞小米的估值產生了很多微妙的結果，小米官方之前確定的發行價在17-22港元之間，最終雷軍他們選擇了17港元的最低價，據說是讓利給投資者。不過17港元的價格也保不住了，本週四機構投資者的報價已經低至15.4港元，比發行價低了9.4%。

彭博社報道稱，小米公司的股價在下週一正式在香港股市交易前就面臨開局不利的結果，據知情人士透露，本週四一些機構投資者對小米的股價報價就低至15.4港元，這比發行價低了9.4%。另一說是16.15港元，比發行價低了5%左右。

小米將其IPO定價選擇在了一個較低水平，估值降至540億美元，大概是這家智能手機公司最初估值目標的一半。由於未能滿足監管部門的要求，該公司還放棄了在大陸上市的計劃，他們在港股上市恰逢中美貿易戰期間，投資者擔心而放棄香港市場。

根據香港證交所的消息，通過股票交易的第一天賣空股票，交易商預計價格還會進一步下降。小米是香港第一家以雙層股權結構上市的公司，香港證交所改變了上市規則，允許創始人保留更多的投票權，不過同股不同權也使得小米不僅進入MSCI公司的全球股票基準。

經過2017年的瘋狂之後，香港上市的公司陷入了掙扎中，平安醫療集團去年5月份上市後獲得超額600倍的零售認購，Razer雷蛇以及在線汽車金融易信集團上市之後價格跌了50%。

儘管小米竭力宣傳，但是零售投資者依然對小米沒有太多興趣，那些買入IPO的人可能會在明天就開始轉股，Phillip Securities公司通常會在上市交易前一個交易日開始經營灰色市場。

超能網

7月5日這一週，一些機構投資者對小米的報價是15.4港元，比雷軍一直強調對股民讓利的低發行價還低了9.4%。

這是小米困頓時期，甚至有外媒直言，僅發行股票這單一事件，小米就犯下較為嚴重的策略錯誤。

依我看，最主要原因是當下資本市場的惡劣。

沒有小米上市這一事，A股也好，港股也好，都處在風雨飄搖之中。小米選擇了這個時間點，想漲都難。即便如A股上市的獨角獸工業富聯，上市當天44%漲停，卻一路下跌，跌去近2000億市值。

沒有熱錢，熱情又不高，小米選擇了這樣的時間檔口，外界如此殘酷的環境直接可能導致一上市即破發。

其次，小米的故事在近兩年來已不再能引發太高的期待了。高調故事，需要確確實實的商業現實來證明，顯然目前小米沒拿出這樣的成績。

線上線下融合的商業模式，2017-2018肯定比2014-2015年間實現起來困難得多，什麼粉絲經濟，社群經濟，偽概念多於能轉化成實際可持續、可長久的商業利益。

不管說新生態也好，說新物種也好，一直以來都有像樂視這樣的市場破壞者。在成熟的香港市場，小米想要用“新物種”的概念來打動見多識廣的香港炒股者，顯然是低估了他們的智商。

他們只會問，小米手機之外，第二個爆款是什麼？

小米手機本身，以什麼來抵禦三星、華為及蘋果手機的侵蝕。高不高，低不低，小米智能手機能穩住目前的市場份額就不錯了。

我認為，之前小米是新一代互聯網公司的代表，甚至是新國貨運動的發起者，但它的高調，它的高品牌，包括它的合夥人模式，都處於宣傳透支階段。一家公司，要持續高調6、7年，是何其之難呀。

相信，小米創始人雷軍一直不認為小米存在品牌透支這一問題。

最後，我們對每一個像小米之類有如此開拓精神、創新精神，並最終大有成就的公司表示敬意。

小米的困難只是暫時的，相信小米生態，小米線下佈局在未來3、5年能發揮更加讓人驚訝的作用，那時再回頭看，或許就認同雷軍的觀點：每股17港元真是太低價了。

小米，先認真地過好這一關，打掉這個BOSS怪物吧。

財經作家邱恆明

說明小米的股價可能下跌，港股市場並不看好，小米7月9日的上市股價可能面臨重重困難，畢竟現在股市並不是太好。

鎂客網

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這終於反應出小米在資本市場的地位和價值。

小米成長非常快，這主要得益於藉著智能手機的幾次換機潮的浪潮興起，小米的主業——智能手機，成功崛起。甚至還嘗試過登頂，成為中國智能手機廠商出貨量的第一名。在最瘋狂的時候，甚至有媒體表示小米的估值的超過千億美元。

但是在2016年，小米的手機出貨量就暴跌了，大家開始重新審視這一家公司。不過這個時候，大家開始認為，小米最有價值的是小米的生態鏈。那就是小米以低價殺入了不同行業，短時間獲取大量的市場份額。而且隨著時間的增長，智能化和互聯化成為趨勢，小米也成為智能家居和物聯網重要的一環。

但是，這個時候甚至直到今年年初小米上市之前，不少報道都在鼓吹小米要市值千億美元。小米集團發佈招股書，公開了企業內部的各項數值。大家從《合併損益表》中發現，2017年小米營銷費用高達52.3億，佔整體開支的4.6%，而產品研發費用僅為31.5億，佔整體開支的2.7%。這個時候大家開始感覺有一些不妥了，營銷費用比科研的費用還高。

小米本來是要成為第一個同時在內地和香港上市的企業，但是上市前小米最終延遲了CDR，在香港上市。

這個時候雷軍宣佈主動調低發行價，說是讓利給投資者。這就意味著雷軍認為小米的股價還是會再上漲的，吸引大家購入小米的股票。但是這段時間資本市場對小米的態度越發嚴格，從千億美元的估值到降低到500億美元左右，然後上市之後機構投資者的報價已經低至15.4港元，比發行價低了9.4%。

資本市場的情況沒有以前，小米急著上市之後剛好遇冷。同時，小米本身還有內功沒有修煉好，這才導致到小米的股價越冷的。

站在投資者或者消費者角度看，小米還是需要把事情做好，好好修煉內功，這才是正道。

太平洋電腦網

在目前為止，小米是全國的智能科技發展最快，最好的一家公司，沒有任何一家能做到他那樣獨特完美！並且產品都是老伯姓熱烈追捧的！產品總是供不應求，要是供貨充足，會佔領一大片市場，但遭到黑小米的越來越多，可想而知，怕小米搶了他們的生意，生意場上公平竟爭，出現這種現象實屬小人，投資者必須要有主見，正能量的公司才靠得住，才得市民擁護，才做得長久，才有永久的紅利！香港不缺錢，小米讓利不是感動他們的方法，大佬們肯定會投資的，因為他們一直都在觀察投多少的問題，以我之見小米模式肯定賺錢，他們擔心的是局勢問題，其實在局勢動盪期正是投資賺錢的大好時期，因為局勢再動盪，但老伯姓生活還是照樣過，東西照樣買，嚇壞膽小的，發財膽大的，局勢造就英雄！局勢造就人才！局勢造就有人大發！特發！局勢造就偉大的小米公司！

元寶中醫

其實小米並未正式上市，下週一才正式在香港市場登陸展開競價交易，目前小米股價跌破15.4港元，比發行價低9.4%的數據不過是機構之間的報價，還有一份數據是較發行價低5%的。

無論如何在暗盤裡，小米都在跌破發行價，至於原因一來這和近期的行情不斷殺跌，A股正在帶著港股一起熊，市場、行業整體估值在降低，小米也存在這個預期；

二來獨角獸赴港IPO破發這一幕其實也不足為奇，港股市場上前有平安好醫生，近有雅生活服務、欣融國際上市首日就破發超20%。要知道小米的主要影響力主要還是國內，其次印度（去年奪得印度手機銷量第一），在國際上影響力和認可度還是存疑的，前期的市值輿論造勢的階段也主要是在國內，赴香港聯合交易所上市將面對國際的估值拷問。國內的這些獨角獸企業，在國內享受高估值，其實出了國門很多都經不起考驗，也得不到很多的認可，按照小米之前確定的發行價在17-22港元，最終雷軍他們以讓利投資者為名選擇了17港元的最低價發行，但是小米在香港IPO招股時還是遇冷就能看出。

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本賬號以便獲取更多財經知識

風生焱起

臭媳婦最終總要見公婆，令人矚目的小米IPO終於在港上市，對於小米的估值終於塵埃落定，由市場自己來決定。

小米究竟是互聯網公司還是一家生產手機的硬件公司，市場爭議頗大，因為互聯網收入佔比不大，手機收入佔比很大，2015年、2016年、2017年和2018年，小米的營業收入分別為668.11億元、684.34億元、1146.25億元，小米手機業務前三年佔主務收入的比例分別達到80.40%、71.26%和70.28%，雷軍所看重的互聯網服務部分2015年收入32.3億元；2016年收入為65.3億元，2017年98.9億元，佔總營銷比例分別是4.83%，9.55%，8.6%。

從小米公司來說，希望按照互聯網公司來給小米IPO定價，確定總市值和發行價格，但市場各方存在分歧，證像管理層曾經發出問詢，小米公司是一家以手機、智能硬件和IOT平臺為核心的互聯網公司，請說明現階段定位為互聯網公司而非硬件公司是否準確？即使是互聯網公司，小米也需要向證監會進一步說明，未來互聯網變現的趨勢、業務增長空間，

市場博弈的結果是據路透旗下“IFR”報道，本港首隻‘同股不同權’的新股小米（01810）公開發售股份將以17港元定價，為17至22港元招股區間之下限。以此推算，小米發行市值達到550億美元，募資47億美元。

對於這一價格，媒體援引接近小米IPO人士的話稱雷軍將“厚道”定價，最終果如猜測，所以這個價格也被稱為足夠“厚道”。目的是為了給小米上市後留出上漲空間。

可是市場似乎對這一價格依然並不滿意，機構首予小米「減持」評級，目標價僅16元，較招股價下限17元低近6%。實際走勢更讓人側目，彭博引述知情人士指，有機構投資者在暗盤交易平臺看到低至15.4港元的沽盤價，卻未見買盤掛出，這價位較17元招股訂價低9.4%，較昨日市傳約5%跌幅擴大一倍。

小米股價低到如此，與大環境有關，香港恆生指數近段時間跌幅頗大，影響了小米定價。好公司也會生不逢時。

杜坤維

這個完全合理啊！

你想想看，小米和聯想有什麼本質區別？沒有吧，都是組裝商！

小米從手機的芯片，基帶，到內存，系統，都不是自己的啊！這點和聯想不是大同小異麼？

聯想好歹還曾經是電腦銷量世界第一呢！小米呢？前三都進不了啊！

股價估值憑什麼比聯想還高？

關鍵字: 港交所 小米 香港