六耳观潮
如果你对我以前的答题有一些印象，实际上以前我们说过一些类似的问题。如果有兴趣可以看看另一个题我是怎么答的：
https://www.wukong.com/question/6517786324466925827/
我们首先论一下港股，港股很便宜，很多投资人喜欢看市盈率就决定买卖，而不是深入了解企业。而这一点在港股是行不通的，港股不分层，退市少，处罚手段也不多。毕竟港股市场强调自由度。但是港股里面老千股的问题依然严重，其利润是会被操纵的，实际控制人从上市公司套取利益，把报表做得漂漂亮亮，但是你见着蛋糕却到不了小投资人的手里。
然后我们再来说一下恒安国际，沽空机构说其价值为零，这和我们实际在国内遇到的不符，恒安国际下面安尔乐、心相印和七度空间一定是有价值的，在国内销售量非常的大，普通老百姓也非常的熟悉，所以，不可能价值为零。但是对于沽空机构的几点怀疑，个人认为大家可以在研究具体企业的时候使用这些手法。其实很简单。
其一、利润率的问题。恒安国际卫生巾部门销售利润率超过50%，然而在沽空机构看来，这个数据显然过高。通过毛利率得出问题的，比如之前就有尔康制药，我们以前就说过，之前尔康制药的淀粉胶囊毛利率远远高于黄山胶囊，从而引起财务专家的怀疑。同样的，卫生巾销售到消费者手中，有原材料成本，有渠道支出，有人工支出，有税务支出。如果旗下品牌销售价格没有明显差异，那么这个点就值得怀疑。（在实际应用时候，一定要注意这是单个业务的毛利率和销售净利率和行业内其他企业比较，而不是整体。）
其二、短期借款和银行存款同步高企。这一条我在上面分享链接的那个答案中的第一条就是了，我看了下，恒安集团2018年中期报告银行存款审核后大概184亿，而短期借款大概153亿。于是沽空机构就问了句：“为什么？”因为按道理，你该归还这部分短期借款。因为你有大量现金。（这并不准确，因为伊利股份的账面上我也发现了类似的问题，但是伊利股份很明显没有被沽空）
其三、其他应收款和应付账款的内部交易。这部分描述比较复杂，沽空一般涉及到很繁复的内部交易。不过沽空机构还是很好的利用了公开信息，就是调取了工商部门公开的财报信息，和港股公司的公开信息比对（数据也许可以从天眼查得到）。如果几家关联公司的交易突然增加，且不符合惯常的逻辑，而其他应收款方面数字变动异常，当然有理由做这样的怀疑。
实际上沽空机构完全是利用公开数据中财务数字的逻辑来判定的，你可以说他没有任何证据，但是他就是利用数据异常来做文章。当然，除了上面几个风险点，还有一个惯常的风险点。恒安国际的资产负债率2017年是57.98%，一般来说，
好企业在利润赚取的同时，负债应该是减少的，分红反而会增加。不过，一切都是常理推断，并无证据，港股既然制度允许做空，那么无可厚非。
凯恩斯
秃鹫总是嗜血的，沽空机构就是资本市场的那只秃鹫，一旦被盯上，就很难逃脱做空的命运。可是秃鹫能不能成功包餐一顿，就要看双方谁过硬了，一旦是一只有缝的蛋，被苍蝇盯上也是很麻烦的，何况是嗜血的秃鹫。
就恒安而言，目前公司停牌，要等待公司的公告出来才能水落石出，不适宜做出评价，只能根据做空报告做一个简单的引述。沽空机构博力达思研究（Bonitas Research）的一份沽空报告，该报告质疑恒安国际在财报中现金项目造假，声称自2005年以来恒安国际虚构净收入达110亿元人民币等。认为恒安自2005年以来已经伪造了110亿元人民币的净收入，这在资产负债表上表现为虚假现金。鉴于恒安负债累累的现状，我们认为其股权价值最终接近于0。”
市场反应立竿见影，股价出现明显下跌。
但是恒安国际并非泛泛之辈，“七度空间”、“安尔乐”和“安乐”等知名品牌，不少产品价格也不低，是很多妇女的认可产品，怎么会被做空机构盯上呢/
做空机构Bonitas Research做空也不是每次成功，也会有马失前蹄， 今年9月13日，博力达思研究发布对中新控股的做空报告，对该公司虚假交易、操纵股价等问题提出质疑，同样认为中新控股的权益价值最终为零。 不过，中新控股的股价却不跌反升，9月13日和14日两个交易日，公司股价分别上涨了7%和2%。
做空也不是没有风险，上市公司只要自己过硬，也就不怕质疑，但愿恒安国际只是一场虚惊。
杜坤维
虽说身正不怕影子斜，但是市场有做空机制存在，其实以做空为盈利目的的做空机构。
尤其是以浑水这样的做空机构，专门研究或发表上市公司的负面新闻事件，和财务上的漏洞或者问题。
俗话说打铁也要自身硬，既然你敢上市，就不要怕被做空机构盯上。
只要你的业绩和经营真的，就不用害怕。
如果是假的，一旦被盯上，几乎是无一幸免，所以说不要怕做空机构，做空你公司的股票，这也是对上市公司自身的一个鞭策。
尤其是在造假方面，有了这些机构身影的存在，反而更有利于公司的发展。
同时对于投资者来说，投资某一家上市公司股票的时候，对其基本面的判断和研究还是要做的。
天天挖技术
财务丑闻，做假账的公司容易被盯上。之前的辉山乳业也是如此。
