北京時間5日凌晨，美股全線下跌。其中，道瓊斯指數下跌約800點，跌幅達-3.1%；納斯達克指數下跌280點，跌幅達-3.8%；標普500下跌90點，跌幅達-3.24%；紐約商品交易所3月交割的鈀金期貨價格收於1180.20美元/盎司，與黃金期貨的價格差距縮減至16年的最低水平。
美股為何又出現如此的下跌呢？歸根結底還是要從美國的經濟基本面談起。欲瞭解美國的經濟基本面，必須藉助相應的經濟數據。然後進一步分析美國的經濟數據才能夠得出結論。
美國經濟基本面指標1：利率指標
美國經濟基本面所要藉助的經濟指標有2類：第一個經濟指標是利率指標。當然，我們不能教條的認為一國利率水平達到什麼程度，該國經濟才是健康的。我們得根據具體情況而定。
比方說，一國經濟發展的質量很高，國內出現了重大的技術革新，在這樣一個前提之下，通脹率稍微高一些並不能說該國經濟基本面面臨通脹的威脅，在這種情況下有部分的通脹出現是很正常的。
而目前美國並沒有出現重大的經濟變革，而其通脹率已經達到2.5%，這種通脹率不僅與目標通脹率2%相比，有著一定的差距，而且與美國目前的經濟狀況並不符合。
我們知道，前一段時間特朗普的減稅、基建方案使美國的就業人口大增，失業人口大減，美國人民的收入增加。但是這種政策卻沒有可持續性，這種增加是主要靠投資拉動的，並不是促進經濟的內生性增長方式，這種拉動經濟的方式反而促使美國通貨膨脹率的進一步抬高。
為了緩解通脹率的抬高，美聯儲只有通過提高聯邦基金利率，也就是通過加息來實現。
因為只有加息政策，才能阻止通貨膨脹率的抬高，而加息卻客觀對於美國資本市場價格造成很大影響。在現實中，這其實也是以短痛換取經濟的長期增長做出必要的犧牲，這也是特朗普與美聯儲主席鮑威爾意見“相左”的地方。實事求是說，美聯儲的做法更符合經濟規律，而特朗普更在乎的是短期的利益得失。
美國經濟基本面利率指標2：貨幣供應量指標
另外一個指標是貨幣供應量指標，這就牽涉到美國的縮錶行為。美聯儲資產負債表規模為4.5萬億美元，縮表目標是從4.5萬億美元降低到2.5萬億美元左右。
經濟發展得好好的，為何要選擇縮表呢？正如一家公司做生意似的，若這家公司的買賣蒸蒸日上，生意做得越大越好；相反，若這家公司江河日下，就應該想辦法把不賺錢的業務砍掉，只留下一些賺錢的業務，這就是公司的“縮表”過程。
對於一個國家而言，道理也是如此。但是，縮錶行為對於美國股票市場來說，短期肯定不是一個好消息，這也是沒有辦法的辦法。
美聯儲“縮表”的方法一般是兩種：第一種是到期的債務不再展期，另外一種方法就是直接拋售美債或者黃金。這就客觀造成了美國長期國債收益率與短期國債收益率的倒掛趨勢。
美國民眾對於本國經濟前景不看好，只會造成美國民眾更熱衷於投資於短期資產，同時厭惡長期資產，這就造成長期資產收益率與短期資產收益率的倒掛情形。說到這裡，我得強調一下，美債收益率的倒掛不是美國經濟衰退的原因，而是美國經濟衰退之後的表現。
當前的美國10年期國債收益率與1年期國債收益率曲線變平，以及3年期國債收益率11年來首次超過5年期國債收益率，就是美國經濟即將進入衰退的信號，儘管發出這個信號到最終成為現實可能會出現一些時間差，但這一天總歸來臨。
美國經濟衰退對於黃金價格的未來走勢是一個利好
由於美國經濟的未來走勢對於全球經濟走勢的影響非常大，美國任何一個小小的經濟決策就可以在全球形成巨大影響。
比如說，美國控制石油定價權，使得石油價格不斷下跌，就間接引起了法國民眾的抗議行為，迫使馬克龍政府宣佈暫停調漲燃油稅。
2019年，可以預見，由於美國經濟的衰退將成為事實，這一定會影響到全球其他經濟體的經濟狀態，特別是一些對於美元資產十分依賴的新興經濟體國家更需要注意美國經濟的破壞力，屆時避險資金一定會選擇購買類如黃金這樣的資產來實現保值增值。
個人預測，明年黃金價格將會出現震盪走強的趨勢，理性投資者可以適當關注。
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