财报靓丽

美团发布第三季度财报，有些指标的非常靓丽的。

第三季度，美团收入191亿元，环比上季度增长26.6%；毛利45.7亿元，环比增长60.9%。同比的数据更好看，收入同比增长97%，毛利同比增长33.2%。

但是更重要的是环比数据，这表明了最新季度的业务进展情况。从上面的结果来看，美团的业务在第三季度取得了不错的进展。

从净利润的角度，无论是经调整的EBITDA还是经调整的净利润，相比上个季度都有大幅的收窄——第三季度，经调整的净利润率为-12.9%，相比上季度的-21.3%，亏损比例收窄了8.4个百分点。考虑到，调整项目排除了上市前优先股公允价值变动等因素的影响，经调整的利润率更能反映公司业务经营的结果。

虽然，美团的整体经营仍然是亏损的，但亏损的幅度正在快速缩小，这个趋势更加重要。

按业务看，餐饮外卖是美团的核心业务，实现收入111.7亿元，相比上年同期增长了85%，环比上季度增长了25%，餐饮外卖收入占总收入的58%。从数据上看，餐饮外卖业务的强力增长，带动了美团整个盘子的靓丽表现。

更重要的是毛利率，2017年餐饮外卖毛利率首次翻正为8.1%，第三季度达到了16.6%，相比2017年翻了一倍，相比上季度也提升0.7个百分点。

第二大业务，到店、酒店及旅游，收入44亿元，同比增长47%，环比增长21%，毛利率90%，与上季度持平。这个业务美团的重要毛利来源，这个季度的收入和毛利，保持了高速增长。

总结而言，餐饮外卖的基本盘强劲，收入高速增长，毛利率提升；到店、酒店及旅游业务同步增长；在净利润端，情况呈现明显改善的趋势。

一句话，美团的这份财报很稳。

今天，美团点评的股价走的很强势，收盘涨2.26%，最高上冲了5.53%。这可能是一种提示，或许港股也存在提前反应的事了？

美团点评，最近3天的股价走势图

美团外卖 完胜 饿了么？

美团的商业模式——通过餐饮外卖和到店业务，圈定高频的用户流量，再将流量引入到其它业务中去，交叉导流和销售，最终目标是实现对消费场景的全面覆盖。美团的使命是帮大家吃的更好，生活更好。

在美团的生意里，抓手是消费者吃的需求，这是流量的入口和基础，美团成功圈住了中国最大的餐饮外卖流量，在这个基础上，美团得以顺势发展其他业务。

这一套商业“打法”，同样也是阿里本地生活服务的发展思路。

今年4月2日，阿里巴巴集团联合蚂蚁金服，以95亿美元现金，对饿了么完成全资收购。到10月12日，张勇宣布，阿里巴巴集团决定正式成立本地生活服务公司，由于饿了么和口碑两大业务合并组成。

张勇在信中表示，两大业务围绕餐饮，分别聚焦在外卖、到店两个主要场景，共同服务用户和商家。阿里本地生活服务公司的使命——重新定义城市生活，让生活更美好、更便利。

美团和阿里，用同一套打法，注定要在本地生活服务领域迎来一场颠覆对决。

在嫁入阿里之前，饿了么在外卖市场已经出现了颓势。据调研公司的数据，2018年上半年，饿了么对美团的市场份额是4:6。阿里再不出手，美团可能就要取得外卖市场的决定性胜利了……

美团上市以来，投资者最关心的问题，就是外卖市场的竞争格局的演变——嫁入豪门的饿了么能翻盘吗？美团能抵挡阿里的进攻吗？会出现烧钱大战吗？专业投资者很清楚，这是美团的基本盘，同时也是阿里新零售战略的要地。

阿里本地生活服务的主帅王磊明确表示，饿了么中短期的目标是做到50%以上。饿了么对阿里而言，有三大重要的战略意义：

为此，市场有传闻，阿里在夏季投入了30亿元的补贴，这个额度的钱，在阿里内部都不需要经过马云的审批。市场有理由担心，美团外卖对阵新饿了么，会是什么结果？

阿里财报上披露，第三季度饿了么的收入约50.21亿元，但录得大幅亏损，原因是：激进的投资策略、为抢占用户投入更多补贴。

而美团，第三季度餐饮外卖收入111.7亿元，相当于饿了么的222%，美团外卖的收入是饿了么的一倍多！

截至9月底止12个月，美团的年度活跃用户数达3.82亿，相当于饿了么的228%，活跃用户数也是饿了么的一倍多。（活跃用户数还包括了其他应用，但美团外卖的用户数非常接近这个数字。）

活跃商户数，美团的最新数字是550万家，而饿了么为350万家，美团也是大幅领先的。

从关键指标上看，美团外卖全面领先饿了么；最核心的收入数据上，美团在第三季度扩大了领先优势。

还有一些事实需要关注。一方面，阿里的财报提及了饿了么的亏损在扩大，官方的说法是“抢占用户”；根据笔者个人的用户体验，饿了么加大了所谓“红包”的补贴力度。另一方面，美团财报上，餐饮外卖的变现率持续在提升（可简单理解为，对商家和用户的抽成总和），第三季度达到14%，相比上半年提升了1pct，这也是外卖业务毛利率提升的原因。

这背后的故事似乎在说：阿里加大了补贴力度；美团不仅没有跟进，反而加大了抽成比例，但结果却是，美团外卖扩大了对饿了么的领先优势！

这个剧情可算是出乎意料，但数据就是这样，这个季度美团外卖完胜了饿了么。而阿里陷入亏损扩大的泥潭，虽然这是个小伤，但对阿里不是好的信号。

美团、阿里的“怛罗斯之战”

为了对阵美团，阿里集结了一支强大的军团：

这套打法已经应用到了一些场景：

今年天猫“双11”，阿里本地生活服务公司第一次亮相参与。开场9分02秒，来自上海的一名“专星送”骑手把当天第一杯星巴克咖啡送到了消费者手中。

“双11”当天，饿了么一共送出10万份咖啡、21万份烤串和1.14万罐红牛。

饿了么微博上写道：300万“蜂鸟”骑手，以平均每单28分钟的配送速度，支援了阿里商业生态的物流配送。饿了么嫁入阿里后，蜂鸟配送已成为整个阿里商业生态的核心基础设施之一。

这种阵容和打法，看上去真是强大，如果它真的完美运行，场景是相当可怕的。但我说的是如果……

美团这边：

美团的握着美团外卖和大众点评两张王牌，没有讲生态体系，没有所谓的新商业基础设施助阵，美团的打法是中军推进、蔓延渗透。

但目前来看，稳稳推进取得了实效，蔓延渗透战术成功实现了扩张。

对于美团的股票，估值是一个层面，分歧依然很大；但根本上，还是要看美团和阿里的竞争结局，赢了是千亿美元的星辰大海，输了也就不用谈什么估值了。

对阿里而言，笔者曾写过一篇《美团、阿里的“怛罗斯之战”》，这场战斗的输赢，也可能引发一个帝国的衰亡。

商场如战场，瞬息万变，本地生活服务的这场战斗远没有结束，胜负依旧未分。

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