2018年11月13日，第十七屆發審委2018年第172次會議審核結果出爐，華致酒行連鎖管理股份有限公司（下稱華致酒行）（首發）獲得通過。衝刺近7年，華致酒行終於拿到A股入場券。
過會同時，發審委仍提出了五大疑問，其一就是發行人與關聯酒企及其配套銷售公司存在供應商、客戶重疊情形；其二發行人與合作方存在較多采購業務；其三即擔憂發行人對茅臺、五糧液的重大依賴；其四，需要保薦人核查發行人五糧液系列和茅臺系列毛利率變動的合理性；其五需要發行人說明與門店之間存在的各種情形。
實控人控制股權超9成
從2017年10月25日更新的招股書看到，華致酒行2005年成立，註冊資本1.74億元，法定代表人彭宇清，該公司多年深耕酒類消費終端市場，構建了包括連鎖酒行（202家）、零售網點（3000多家）、KA賣場（30餘家）、團購、電商、終端供應商（100多家）在內的全渠道營銷網絡體系，從而與上游知名酒企酒商形成了合作關係，持續為客戶和廣大消費者提供白酒、葡萄酒、黃酒等（近4000種）國內外優質酒類產品和多元化的服務。華致酒行主要經銷飛天茅臺、茅臺陳釀年份酒和普通五糧液等國內名酒；代理五糧液系列酒、金·茅臺、茅臺醇醬、悠蜜、古井貢1818系列酒、習酒習壇酒、國鄉·荷花酒、洋河夢想家·大師級釀造、五糧液·仙林世家桑葚酒、甲等老白汾和白瓷、黑瓷汾酒等國內名酒；2018年華致酒行再次入選“中國500最具價值品牌”，品牌價值高達116.87億元。
據悉，華致酒行的控股股東為雲南融睿高新技術投資管理有限公司（下稱雲南融睿）（持1.11億股，佔發行前總股本的63.74%），吳向東為實際控制人，其通過雲南融睿間接持有公司51.54%的股權、通過華澤集團有限公司（下稱華澤集團）間接持有公司9.16%的股權、通過西藏融睿投資有限公司間接持有公司17.42%的股權、通過杭州長潘股權投資合夥企業（有限合夥）間接還持有0.18%的股權，合計通過上述股東間接持有公司78.31%的股權，實際控制公司93.28%的股權。
數據看，華致酒行已經進入盈利階段，2014年該公司的營業收入和淨利潤分別為11.48億元和-1.15億元，而到了2016年時，兩個數據分別為21.84億元和1.12億元，2017年上半年兩個數據分別為12.25億元和1.43億元，半年時間的淨利潤已經超過了2016年全年的數額。白酒類產品的銷售佔華致酒行銷售總額的9成以上。
據華致酒行介紹，其所面對的競爭對手主要為銀基集團（00886）、1919（830993）、名品世家（835961）、維維茗酒坊（維維股份600300全資子公司）、上海捷強菸草糖酒（集團）有限公司、廣東粵強酒業有限公司、福建吉馬酒業有限公司、商源集團有限公司、ASC精品酒業。據可查數據，華致酒行營業收入規模在銀基集團和名品世家之上，緊隨1919。
吳向東的“白酒帝國”
華致酒行的實際控制人吳向東，在行業裡久負盛名。在創建華致酒行之前的1997年，就曾創立了金六福品牌，2015年，金六福品牌價值就達到了203.82億元。
據招股書描述，吳向東控制有四川金六福酒業有限公司、貴州珍酒釀酒有限公司、湖南湘窖酒業有限公司、安徽臨水酒業有限公司、江西李渡酒業有限公司、滕州今緣春酒業有限公司、桂林湘山酒業有限公司、廣東德慶無比養生酒業有限公司、吉林省榆樹錢酒業有限公司、湖南雁峰酒業有限公司、陝西省太白酒業有限責任公司等多家酒類生產公司，另外還有一大波配套酒廠的銷售公司，以及物流公司、生產包裝公司等等，可謂產業眾多，除酒之外，吳向東還涉足IT、文化、養殖、房地產、新能源、諮詢、投資管理等等領域，琳琅滿目令人應接不暇。
按照華致酒行的說法，實際控制人控制的下屬酒廠中，11家企業屬於酒類生產企業，20家企業均為配套酒類生產企業而設立的酒類銷售企業。酒類生產企業設立配套銷售公司是中國酒類生產行業一種慣常的安排，實際上起到的是酒類生產企業銷售部的作用，屬於生產企業的自然延伸，其性質與酒類生產企業相同。因此實際控制人控制的下屬酒廠均屬於典型的生產型業態，為酒類產業鏈的上游生產環節。而華致酒行為酒類連鎖銷售企業，不進行生產性業務，主要向第三方供應商採購酒類產品且通過下游銷售渠道進行銷售，屬於典型的流通業態，為酒類產業鏈的下游銷售環節。因此，不同業態和上下游不同環節，並非競爭關係，所以並不構成同業競爭。
曾IPO失利
從公開信息就可見，華致酒行並非第一次衝擊IPO。早在2011年華致酒行就有心上市，但2012年1月21日證監會發出不予核准的決定，當時發審委在審核中主要留意到兩個問題。其一是華致酒行與關聯酒類生產企業採購產品的金額與佔比有上升趨勢；其二是有不少董事是在2010年9月-11月期間“突擊任職”，且華致酒行在申請材料及現場陳述中未做出令證監會滿意的解釋。
而此番華致酒行雖然過會，但發審委仍然提出了五大疑問。此外，有不少媒體也指出，華致酒行還有個廣告投入較大的情況。在2014年至2017年6月，華致酒行共賺了1.65億，而同期的廣告費用為8334萬元，也就是說，三年半來公司所賺的錢，一半都用於了廣告宣傳。
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