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調研結果
華東市場豆粕現貨出現恐慌甩賣，低至3200元每噸，較前期高點回落近400元。與此同時，豆粕基差大幅走弱，目前盤面基差已跌至70元左右。本輪的價格回落除了大選前期無解的那通中美電話之外，我們還關注到了一些市場邊際的變化，而這些變化部分恰恰是本輪行情的誘因之一，而且也將決定後期的走勢：
1、上月25日益海等油廠要求禁止合同延期，遠月基差有出現價格鬆動。
2、巴西貼水在庫存見底的情況下，仍出現較大幅度近100美分的回落，國內買興闌珊。
3、國儲大豆在東北以3000元左右的價格成交，而前期東北現貨大多超3600元，復產民營油廠快速增加，有業內人士預期日壓榨量達一萬噸。而在需求端，瀋陽周邊的豬瘟肆虐影響豆粕消費預期，在盤面還在3400上方時，九三有出現低價放量成交基差和現貨的特點。
4、在東北新建的盤錦匯福、中儲糧陸續開機之後，東北作為養殖潛力發展區的新增產能擴張卻進度緩慢，未來或出現東北豆粕區域供應過剩，東北豆粕流向華北、華東地區的局面。基差的高點應該是慢慢的下移，而且多頭逼倉的可能性也在不斷降低。單邊上，貼水跌到300可能都還不是底，美豆也基本受制於庫存壓力上900都很猶豫，所以即使有反彈豆粕1901合約也很難上3250。
推薦策略
1、不如再等一個低點，3100附近再最後試試01的反彈機會，畢竟缺口的邏輯正在被市場逐步拋棄；
2、即使看多，用看跌期權構建牛市價差put3000-3150試試；
3、賣出跨式期權，行權價3000-3300，賺時間價值theta。
分析師：田亞雄（投資諮詢資格：Z0012209）
聯繫人：魏鑫 石麗紅 023-81157273
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