2018年10月25日，由上海鋼聯電子商務股份有限公司、上海期貨交易所聯合舉辦的2018年中國華中有色金屬產業鏈高峰論壇，在南昌泰耐克國際大酒店舉行，莫尼塔研究首席分析師鍾正生在會議上做主題為“中國宏觀經濟解讀與展望”的主題演講。
一、民間投資:星星之火能否燎原？
今年製造業投資表現不俗，背後有產能擴張與技術升級的驅動。目前寬信用的努力下，製造業復甦的持續性得到增強。中美貿易戰對中國的衝擊更集中體現在就業上，而目前民營企業提供了80%的城鎮就業崗位和90%的新增就業，穩就業本身就包含著穩定民營經濟的應有之義。
今年民企擔當了加槓桿和投資的生力軍。民間投資在三類行業中發揮著主導性作用：製造業（2016年民間投資佔總投資額的83.1%）、批發和零售業（佔74.5%）、住宿和餐飲業（佔73%）。兩類行業在民間投資中體量最大：製造業（2016年佔民間投資額的39.7%）和房地產業（佔18%）。
但是，民間投資修復也面臨阻力。阻力1：民企盈利狀況相對弱化，導致民企槓桿率被動上升。阻力2：投資回報率下降使得民企融資環境“易緊難松”的問題加劇。阻力3：除了融資的問題，總需求趨弱和經濟轉型的不充分，是另外兩個制約民間投資復甦空間的關鍵因素。
二、基建與房地產的蹺蹺板能否繼續？
今年房地產與基建的“蹺蹺板”典型地擺向了前者。這在歷史上並不是孤例，但令人擔憂的是明年若房地產投資失速，基建投資依舊乏力，民間投資不能有效承接的話，中國經濟可能出現斷崖下滑。
今年預算內財政發力空間充足，但預算內財政的槓桿急劇收縮。房地產市場有三點支撐，支撐一：土地供應充足；支撐二：房地產銷售保持一定溫度；支撐三：大型房企資金來源有支撐。
三、中國經濟將面臨“滯脹”麼？
從近年來貨幣投放和經濟放緩的背景來看，形成典型滯脹的可能性並不大。當前市場對滯脹的熱議，背後主要是對當前中國經濟投入產出率下降、政策陷入困局的擔憂。
宏觀環境不支持中國通脹大幅攀升，超預期穩定的就業也是抑制通脹的重要原因，但是通脹中樞面臨抬升風險。
四、人民幣匯率會“破7”麼？
目前，人民幣貶值壓力已經釋放得比較充分。考慮到新興市場動盪仍未平息，美元短期仍存在上行的可能性，人民幣匯率的警報尚未完全解除，但人民幣匯率不會輕易“破7”。
免責聲明：Mysteel力求使用的信息準確、信息所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的信息僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
閱讀更多 我的有色 的文章
