2018年10月25日，由上海钢联电子商务股份有限公司、上海期货交易所联合举办的2018年中国华中有色金属产业链高峰论坛，在南昌泰耐克国际大酒店举行，莫尼塔研究首席分析师钟正生在会议上做主题为“中国宏观经济解读与展望”的主题演讲。
一、民间投资:星星之火能否燎原？
今年制造业投资表现不俗，背后有产能扩张与技术升级的驱动。目前宽信用的努力下，制造业复苏的持续性得到增强。中美贸易战对中国的冲击更集中体现在就业上，而目前民营企业提供了80%的城镇就业岗位和90%的新增就业，稳就业本身就包含着稳定民营经济的应有之义。
今年民企担当了加杠杆和投资的生力军。民间投资在三类行业中发挥着主导性作用：制造业（2016年民间投资占总投资额的83.1%）、批发和零售业（占74.5%）、住宿和餐饮业（占73%）。两类行业在民间投资中体量最大：制造业（2016年占民间投资额的39.7%）和房地产业（占18%）。
但是，民间投资修复也面临阻力。阻力1：民企盈利状况相对弱化，导致民企杠杆率被动上升。阻力2：投资回报率下降使得民企融资环境“易紧难松”的问题加剧。阻力3：除了融资的问题，总需求趋弱和经济转型的不充分，是另外两个制约民间投资复苏空间的关键因素。
二、基建与房地产的跷跷板能否继续？
今年房地产与基建的“跷跷板”典型地摆向了前者。这在历史上并不是孤例，但令人担忧的是明年若房地产投资失速，基建投资依旧乏力，民间投资不能有效承接的话，中国经济可能出现断崖下滑。
今年预算内财政发力空间充足，但预算内财政的杠杆急剧收缩。房地产市场有三点支撑，支撑一：土地供应充足；支撑二：房地产销售保持一定温度；支撑三：大型房企资金来源有支撑。
三、中国经济将面临“滞胀”么？
从近年来货币投放和经济放缓的背景来看，形成典型滞胀的可能性并不大。当前市场对滞胀的热议，背后主要是对当前中国经济投入产出率下降、政策陷入困局的担忧。
宏观环境不支持中国通胀大幅攀升，超预期稳定的就业也是抑制通胀的重要原因，但是通胀中枢面临抬升风险。
四、人民币汇率会“破7”么？
目前，人民币贬值压力已经释放得比较充分。考虑到新兴市场动荡仍未平息，美元短期仍存在上行的可能性，人民币汇率的警报尚未完全解除，但人民币汇率不会轻易“破7”。
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