見習記者 楊柳 華夏時報（chinatimes.net.cn）記者陳鋒 上海報道
如果不是依靠政府的補助資金，中國大陸第一家OLED產品供應商維信諾（002387.SZ）上半年的成績單會是另一種模樣。
維信諾2018年半年度報告顯示，上半年營業收入4.75億元，同比增長3778.62%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.16億元，同比增長116.47%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤虧損3.95億元，同比下降303.62%。
不得不提的是，半年報期內，公司計入政府補助7.01億元。扣除補助資金後，維信諾上半年淨利潤將直接虧損6.85億元。9月17日，維信諾再發布獲得4筆政府補助的公告。
此外，近期引人注目的還有維信諾的資產重組一事。10月9日，維信諾發佈公告稱，公司以31.6億元的價格成功摘得江蘇維信諾44.80%股權。
業績離不開補助
企查查公開資料顯示，維信諾2001年成立，它是基於清華大學有機發光顯示器技術成立的，主營業務為OLED的研發、生產以及市場銷售。
OLED行業公司京東方一位市場部人員告訴記者：“OLED被普遍認為是替代LCD（液晶）的下一代主流顯示技術。此前，一直是三星和LG等外國企業在這一行業佔據領先地位。近年來，國內顯示產業開始突圍日韓企業壟斷的步伐。”
根據《華夏時報》記者不完全統計，今年上半年，境內已建和在建的OLED生產線超過10條，京東方A、深天馬A、華星光電、和輝光電、信利國際、柔宇、維信諾等企業均已加入到OLED的競爭大潮當中。
據顯示器供應鏈諮詢公司發佈的報告稱，預計2019年全球OLED智能手機面板出貨量將達到 13.7億臺，並在2020年超過LCD面板的出貨量。預測全球OLED產業收入有望在2022年達到628億美元。
縱使是這樣的市場前景，維信諾發展也並不穩妥。
一位行業內分析人員對記者表示：“OLED行業的資金需求非常大，如果公司的後續投入和研發跟不上，那麼很可能在此後的爆發式競爭中敗下陣來。現在看來，維信諾還暫時處在國內OLED板塊的前列，但是一些巨頭已經入局，開始大手筆投資OLED佔據規模優勢，這樣一來，維信諾很可能會處於不利地位。”
今年上半年，同產業公司京東方營收434億元，淨利潤29億元；深天馬營收139億元，淨利潤8.4億元。而維信諾的淨利潤只有0.16億元，且有大部分政府補助。
根據半年報顯示，維信諾上半年獲得了政府補助資金7.01億元，包括霸州雲谷專項扶持獎勵、工業和信息產業轉型升級專項資金、第5.5代有源矩陣有機發光顯示器（AMOLED）關鍵技術研發及產業化等項目。
今年9月17日，維信諾再發布獲得政府補助的公告，近期公司獲得4筆政府補助，合計3962.11萬元。其中，屬於為取得、購建或以其他方式形成長期資產的政府補助總額人民幣3559.32萬元；屬於與收益相關的政府補助總額人民幣402.79萬元。公告顯示，補助中與收益相關的政府補助預計增加上市公司2018年度利潤總額206.51萬元；與資產相關的政府補助3559.32萬元，將計入“遞延收益”。
“對於維信諾來說，政府補助可謂是家常便飯。且大家更關心的是，維信諾至今沒有一份完整的關於OLED盈利能力的數據和報告，這為投資者評估安全邊際和價值中樞帶來了困難。”投資者王林（化名）表示。
資產重組博弈
10月9日，維信諾發生了2筆大宗交易，總成交數量為562.00萬股，總成交金額為5423.30萬元，成交均價為9.65元，當日股價報收於10.32元，跌1.53%。
維信諾10月9日公告收購的標的江蘇維信諾成立於今年1月份，註冊資本為人民幣57.97億元。其中，維信諾認繳人民幣32億元，持股比例為55.20%。交易完成後，江蘇維信諾顯示科技有限公司就成為維信諾全資子公司。
今年8月10日，維信諾發佈資產重組公告稱擬以現金支付的方式通過蘇州產權交易所競買江蘇維信諾44.80%股權，同時通過控股子公司國顯光電收購主營AMOLED研發的維信諾顯示43.87%股份，出售主營PMOLED的維信諾科技40.96%股份。
資料顯示，江蘇維信諾除持有國顯光電股權外無其他具體經營業務，而國顯光電主要產品為中小尺寸AMOLED顯示器件及PMOLED顯示器件，其中PMOLED產品來自於擬出售資產維信諾科技。
招商證券電子產業分析師許凡（化名）表示：“本次重大資產重組完成之後，維信諾將全資控股江蘇維信諾，並擁有維信諾顯示95.07%的股權，這意味著維信諾剝離了市場規模及成長性較小的原有PMOLED資產，集中精力發展AMOLED業務。”
根據CINNO Research報告顯示，2018年上半年全球智能機面板出貨6.58億片，其中AMOLED面板出貨1.73億片，佔比26.3%。而維信諾今年上半年以370萬片的出貨量，佔國內AMOLED手機面板總出貨量的45%，排名第一，在全球智能手機AMOLED面板出貨量中排名第三位。
但是，業內人士認為，隨著OLED產業的進一步發展，公司可能將面臨較大的市場競爭風險。
查閱年報可發現，目前，維信諾幾乎全部業績都依靠旗下國顯光電在OLED行業的地位。國顯光電是國內領先的OLED研發生產的高科技企業，在有機發光材料方面具有自主研發與生產能力。
華星光電一位市場部主管告訴記者：“目前，國際上很多顯示面板生產商都已經具有了相當的產能、資金和市場資源，並且國內廠商的發展力度也在不斷加強，此後的市場競爭風險會越來越嚴峻。”
除此之外，維信諾屬於行業中下游的製造和應用商，對於上游的控制遠遠不足。
上述市場部人員表示：“OLED上游材料領域技術壁壘較高，國內OLED產業群的本地配套化程度仍比較低，部分關鍵原材料仍需依賴進口，原材料採購方面議價能力並不具備優勢，所以公司仍然存在原材料價格不合理上漲及原材料臨時斷供等風險。”
閱讀更多 華夏時報 的文章
