9月7日獲得IPO批文的邁瑞醫療，在今天（9月14日）公佈了招股意向書和初步詢價及推介公告。招股意向書顯示，邁瑞醫療募投項目約57.5億元。若最終能夠足額募集，邁瑞醫療將超過寧德時代刷新創業板單筆IPO規模紀錄。
邁瑞醫療2006年9月在美國紐交所上市，2015年實施私有化，2016年3月從紐交所退市。邁瑞醫療退市之後迴歸A股之路一波三折。去年5月，邁瑞醫療遞交了在中小板的上市申請；今年2月13日，邁瑞醫療突然宣佈撤回材料、主動終止IPO。隨後不久，公司重新申報資料，改為申請在創業板上市。7月24日，邁瑞醫療成功過會。
中泰證券此前的研報表示，邁瑞醫療作為國內標杆性的醫療器械龍頭企業，迴歸A股有望重構目前醫療器械行業整體估值體系，品牌化、規模化的器械龍頭企業價值有望被再認識。
"對行業影響有限，只是給大家更多的期望。"談及邁瑞醫療上市，飛利浦影像研究院院長、大中華區整體解決方案中心臨床科學部高級總監周振宇博士在接受健康界採訪時表示。
千億市值可期
邁瑞醫療披露，公司本次發行不超過12160萬股，發行完成後公開發行股份數佔發行後總股數的比例不超過10%，擬發行時間為9月27日，其中，網下初始發行數量為 8512萬股，佔本次發行總量的 70%；網上發行數量為本次最終發行總量減去網下最終發行數量。
雖然邁瑞醫療此次未公佈發行價格，但招股意向書顯示，公司擬用募集資金投入包括光明生產基地擴建項目在內的7個項目，投入總額為57.5億元。
值得注意的是，在之前公佈的招股說明書申報稿中，邁瑞醫療擬募投項目共有8個，擬募投總額為63.4億元。而在最新版本的招股意向書中，此前8個項目中的南京邁瑞外科產品研發及試產中心建設項目被拿下，其餘7個項目的投資額度未發生變化。
雖然邁瑞醫療在招股意向書披露的擬用募集資金投入總額比申報稿有所縮水，但如果邁瑞醫療最終可以足額募集，其將超過不久前上市的寧德時代，創下創業板有史以來最大規模的一筆IPO。公開資料顯示，今年5月30日公開發行的寧德時代，最初在招股說明書申報稿中公佈的擬募投總額為131.2億元，但在招股意向書中擬募投總額變更為53.5億元，最終發行募資54.62億元。
資料顯示，邁瑞醫療主要從事醫療器械的研發、製造、營銷及服務。由李西廷、成明和以及徐航三人1991年創辦，早年以醫藥代理起家。目前該公司是中國最大的醫療器械及解決方案供應商，主要從事生命支持，IVD以及醫學影像等醫械研發、銷售，產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大主要領域。
作為國內最大的醫療器械龍頭企業，邁瑞醫療頗受關注。2015年-2017年，邁瑞醫療實現歸屬於母公司股東的淨利約為9.1億元、16億元和25.89億元，遠高於同行業A股上市公司。如以醫療器械類上市公司的40-50倍的平均市盈率測算，邁瑞醫療總市值或達1035~1295億元。
"A股一般會給龍頭企業一定溢價，作為醫療器械板塊的細分龍頭，邁瑞醫療有望衝擊千億市值。"華南一傢俬募機構人士曾表示。
"最早在納斯達克上市的時候也引起很大的轟動，對當時整個國內醫療器械行業來說，邁瑞確實處於龍頭，但是美國的上市應該是它的一個停滯，或者說是轉折點。"周振宇博士認為，包括此前IPO的一波三折，還有本次在創業板的上市，邁瑞的發展是低於預期的，這還要看接下來的發展。
邁瑞醫療是繼藥明康德之後第二家通過IPO迴歸的中概股。"A股高溢價率是吸引中概股迴歸的主要原因。迴歸後，公司在短期估值上會有巨大提升，中長期溢價率會有所收斂，主要看公司質地。"上海一家券商分析師也如是表示。
對行業影響有限
醫療器械行業屬於全球範圍內集中度較高的行業 ，2016 年，全球前十大醫療器械公司佔據 37%的市場份額，前三十大醫療器械公司佔據 63%的市場份額。在中國市場，絕大部分的高端市場份額依然被外資佔據。
我國醫療器械行業起步相對較晚，與國際醫療器械巨頭仍有一定的差距，特別對於大型設備及高端醫療設備，國內醫療機構仍傾向於使用進口設備，進口醫療器械高昂的費用也是醫療費用居高不下的原因之一。
近年來，隨著相關政策對分級診療的扶持力度加大，將持續利好國產醫療設備行業的發展。天風證券分析指出，根據行業調研和衛計委數據監控，分級診療制度建設比預期推行速度快，由此帶來的增量市場加速擴容趨勢將更為顯著。國產醫療設備主要目標客戶群還集中在二級及以下醫院，基層蛋糕變大，會持續利好國產品牌。分析人士也預測，基層醫療機構有望迎來較大規模的設備補齊，將給國產醫療器械帶來巨大市場空間。
和邁瑞醫療在培訓教育、學術會議等方面合作多年的《中國醫學裝備》雜誌社社長助理、築醫臺裝備CEO陸璐向健康界表示，邁瑞在全國各地建立臨床培訓基地，為廣大醫學相關人員提供學習與交流的平臺，提高基層醫院人員診療能力，與醫院合作為分級診療提供有力保障。
財通證券表示，近期發佈的《醫療器械標準規劃（2018-2020年）》，進一步提高了相關標準體系逐步向國際接軌、推動器械的創新發展，體外診斷、醫療影像設備等多領域正加快研發高端創新醫療器械及開展進口替代。
事實上，進口醫療器械涵蓋很多層面，像放射腫瘤心血管等領域。"邁瑞涉及到的領域還是相對狹小，小型設備佔有率很高，但是在專科等很多大型耗材或者設備方面還有很大空間。”周振宇博士指出，目前來看，取代進口醫療器械廠商，還有很長的路要走。"除非在融資併購方面，特別是在併購方面下功夫。上市應該是新的起點，特別是在今天人工智能浪潮，互聯網醫療大環境下，利用好上市的契機，把這一塊做得更好。"
天風證券預測，隨著我國民族企業不斷進行技術挑戰，進口品牌無力應對中低端市場份額的丟失，而逐步將市場聚焦在頭部的超高端市場，釋放出更多的空間。國產企業市場規模的提升，將推動其綜合實力的不斷加強，形成國產替代的良性循環。
"邁瑞是一個相對傳統的醫療實體企業，基本上還停留在傳統優勢項目上，特別是門檻相對較低的醫療器械，對於整個互聯網轉型、信息化時代而言，還需要往更加高精尖設備方面儲備和積累。"周振宇博士表示。 "如果像之前納斯達克上市，融到幾十億美金後沒有很好發展的話，這就意義不大。應該利用好上市這一契機，在民族企業方面做到真正的技術發展和儲備，縮小和國際企業的距離。"
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