（一）
中國統計局9月份PMI出爐，儘管連續26個月處於企業榮枯線以上，但是自5月份以來，呈下降趨勢。
同時，新訂單指數也與PMI指數同步呈下降趨勢。PMI指數與新訂單指數呈下滑態勢，不禁引起大家的擔憂，再加上國人對於樓市與股市的擔憂，我們民眾憂鬱的天空中又平添了“幾朵烏雲”。
這種擔憂是沒有必要的。
其一、就PMI數據而言，單純只看PMI數據與新訂單指數是遠遠不夠的，需要進一步挖掘相關數據
其二、必須站在整個經濟系統去分析PMI數據，分析PMI數據與其他經濟數據之間的關係
其三、必須站在時間的角度，站在未來的視角去看當下的PMI與各項經濟數據
因為經濟發展本來就是非均衡的，PMI內部數據當然是不均衡的，如果指望PMI各項數據都很好，那是不可能的；同時這個世界本身也是不均衡的，均衡只是暫時的狀態，我們要從這種不均衡中看到將要發生的變化。
（二）
對於製造業PMI下降原因的分析，就應該站在以下視角進行分析：
其一，中國貿易摩擦的進一步升級
9月24日，中秋佳節之際，特朗普送給中國人民一份“大禮”，對我國2000億輸出美國的商品加徵10%關稅；來而不往非禮也，中國對美國600億美元商品加徵5%-10%的關稅。
對於出口導向型企業來說，這肯定不是好消息，我們從9月份中國的進出口數據就可以看出端倪。
其二、製造業PMI下降與國家的強力去槓桿政策相關
企業資產負債表下降，恰恰證明我國的去槓桿正在向好的方向，如果這些企業還是像以前那樣高負債經營，本身就不是一個好現象。
其三、受到貿易摩擦等因素的影響，外需受到抑制，而內需卻呈現好轉趨勢。
如何判定呢？如下圖所示，儘管新出口訂單指數與進口訂單指數都呈現下跌趨勢，但是新訂單與新出口訂單的差值相對前期呈明顯擴大趨勢，這說明內需的韌性逐步顯示出來了。
這是一個很好的趨勢。自2005年以來，伴隨著人民幣的不斷升值，中國對於出口導向的依賴不斷增加，直到當下，我們才發現“人民幣匯率+利率+經濟基本面”三者必須有一個良性互動，才能夠有效拉動本國經濟增長，而這一切的重點在於國內需求。
其四、高新技術行業PMI仍然十分堅挺，說明中國企業轉型升級的方向確定。
我們看到，醫藥、電氣器材、轉用設備PMI仍在53-54的PMI區間，說明中國高新技術產業發展仍十分堅挺。
（三）
總之，儘管中國經濟面臨了許多問題，但是“病來如山倒，病去如抽絲”，我們還應該看到現在中國正在抽一個一個的絲，並且還都是對症下藥，對的什麼症狀呢？對的“高槓杆”的症狀。
同時，也反映出了中國金融市場的好轉。
我們不能只看實體經濟數據，我們要通過實體數據的變化“映射”的金融場景的變化。只看實體，你就只看到的經濟的一半，你得看到另外一半，這一半在慢慢好，說明另外一半也在慢慢好。
我們說中國經濟的大問題是金融的短期化、貨幣化、套利化，造成中國經濟的萎靡不振，而這些萎靡不振的東西慢慢的消失了，也從反向印證了中國的金融短期化問題也是得到一定的處理的。
同時我看到國內的需求好轉，這也是一個大好事。
國內需求的好轉，與國外需求的不好相關，這一點我們得承認；但是這一種好轉，又從反面論證了中國的匯率、利率政策開始走到正確的路徑上來的，金融監管層心中開始有數了，知道有計劃、有步驟的實施金融改革了。
在這種情況下，內需逐步變好，外需差點沒有多大問題。內需上來了，人民幣才能真正的升值，才會真正有吸引力，所以我對9月份的數據並不悲觀，從危險中看到了中國經濟發展的機會。
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