本報記者 張娜
9月27日凌晨，美聯儲宣佈加息，將聯邦基金利率提升25個基點至2%-2.5%，創2008年以來新高。這是美聯儲今年第3次加息，也是2015年12月開啟本輪貨幣政策緊縮週期以來的第8次加息。此前3月和6月各加息25個基點。
美聯儲再次扇動加息“翅膀”，影響幾何？
人民幣匯率小幅波動
中國外匯交易中心數據顯示，9月27日，人民幣對美元中間價報6.8642，貶值71個基點，上一交易日官方收盤價報6.8740，上一交易日夜盤收盤報6.8775。這是人民幣對美元中間價連續三個交易日走低。因對美聯儲此次加息，市場早有預期，業內人士普遍認為，短期對人民幣匯率有影響，但有驚無險。
海通證券首席宏觀分析師姜超認為，美聯儲自2015年12月首次加息以來已經加息7次，從美元指數和人民幣匯率的變化情況來看，匯率對於加息的反應已經逐步鈍化，更多的是對經濟基本面的反應。
他表示，與6月份相比，目前人民幣貶值壓力有一定程度的上升，比如代客結售匯8月份重新出現了較大逆差，但外匯佔款、外匯儲備規模維持平穩，說明“逆週期因子+適度資本管制”對於穩定匯率已經起到了很好的作用。
央行按兵不動？
對於人民幣匯率波動，央行9月27日未開展逆回購操作。
市場擔心，如果央行“按兵不動”，這次不跟隨美聯儲加息，中美兩國的國債利差將收窄，甚至出現倒掛。如此一來，大量資金會外流，流向美國。
但也有分析稱，央行已經提前採取應對舉措。央行9月20日晚間發佈公告稱，中國人民銀行和香港特別行政區金融管理局簽署了《關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄》，將在香港發行央票。此舉旨在通過在港發行票據的方式，回收離岸人民幣的流動性，提高離岸市場的利率，抬高做空人民幣勢力的成本，從而達到短期穩定離岸人民幣匯率的目的。
中信債券分析認為，在美國加息的頂點已經出現、未來經濟增速將出現下滑的狀況下，當前國內央行小幅跟進美聯儲加息的概率較大。而且，離岸人民幣央行票據的計劃發行表明匯率仍然有貶值壓力，小幅跟進加息將有助於緩解匯率貶值壓力。
在民生銀行首席研究員溫彬看來，是否跟進美聯儲加息主要考慮兩個因素：一是穩增長和擴內需的需要，二是穩槓桿和穩匯率的需要。綜合各種因素判斷，央行或繼續按兵不動。
哪些新興市場承壓
今年以來，隨著美聯儲加息步伐的加快，美元指數持續回升，多數新興市場國家匯率出現大幅貶值，土耳其、阿根廷等國的匯率貶值幅度已達50%，巴西匯率也貶值近
20%。
雖然從目前來看，新興市場國家總體壓力可控，但新興市場國家平均的外債佔外儲的比例已經較1997年大幅下滑。若美聯儲繼續保持較快加息節奏，對於外債高企、過度依賴融資、貿易赤字嚴重的新興市場國家而言，其壓力不言而喻，可能資本最先流出經濟體。
不過，在全球流動性收緊環境下，對於那些具有較強順差能力的新興國家來說，即便出現較大匯率波動，也可以通過產業鏈優勢和大宗商品全球剛需來獲得順差，穩定外儲。
美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上談及新興市場時稱，儘管部分新興市場面臨壓力，但只要美國經濟保持穩定增長，新興市場國家也會受益恢復。
整體而言，在此輪美元升值週期中，絕大多數新興市場國家的貨幣增速已回落至個位數，未出現貨幣超發現象。因此，發生新一輪市場貨幣危機的可能性不大。
年內還有一次加息
根據美聯儲FOMC會議，美聯儲後續加息節奏不變。美聯儲維持2018年加息4次、2019年加息3次、2020年加息1次的預期不變，不過支持今年加息4次的官員人數從6月時的8人增加至12人。此外，首次公佈的2021年“點陣圖”表明，2020年之後不會加息，這和市場預計美聯儲接近完成加息的立場一致。
對比8月會議聲明內容，FOMC刪除了“貨幣政策的立場仍然寬鬆，從而支持強勁的勞動力市場環境，以及通脹持續迴歸2%”的措辭。
鮑威爾在會後舉行的新聞發佈會上強調，刪除“寬鬆”措辭並不意味著利率路徑的改變；不認為長期中性利率會大幅上升，急劇的金融緊縮可能會產生重大經濟影響，並重申整體金融條件仍然寬鬆，不排除一旦經濟走軟降息的可能。
但可以預見的是年內還有1次加息已在路上。
閱讀更多 中國經濟時報 的文章
