海富通基金美聯儲加息點評
美聯儲9月加息靴子落地。美聯儲發佈9月議息會議聲明，宣佈加息25BP，將聯邦基金利率目標利率區間由1.75%-2.00%上修至2.00%-2.25%，年內第三次加息，也是2015年12月開啟本輪貨幣政策緊縮週期以來的第八次加息，符合市場預期。
本次議息會議較8月會議有一些變化：
1)刪除了前瞻指引中“貨幣政策立場仍然寬鬆”的表述，是2015年開啟加息週期以來的首次。這承認了當前利率水平更接近既不讓經濟過熱也不遏制增長的中性水平。美聯儲主席鮑威爾回應稱此舉不代表聯儲的利率路徑預期有任何改變。重申整體金融條件仍然寬鬆，不排除一旦經濟走軟降息的可能。
2)從美聯儲最新發布的點陣圖顯示，美聯儲維持2018年加息4次(重申12月加息預期)、2019年加息3次、2020年加息1次的預期不變，首次公佈的2021年點陣圖表明2020年之後不會加息。中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.375%，2019年底聯邦基金利率料為3.125%，2020年底聯邦基金利率料為3.375%，2021年底聯邦基金利率料為3.375%。
3)經濟預期方面，美聯儲對最近兩年的經濟和通脹走勢更為看好，但保持長期經濟中值預期不變，代表美國財政刺激政策效用會逐漸消退。2018年GDP增速中位數預期為3.1%，高於6月預期的1.8%；2019年預期為2.5%，高於6月預期的2.4%；2020年預期保持2%不變。2018年四季度的中位數失業率預期為3.7%，高於6月預期的3.6%；2019年和2020年失業率預期保持不變在3.5%。2018年名義和核心PCE通脹預期分別為2.1%和2.0%，與6月持平；2019年名義PCE通脹預期為2.0%，小於6月預期的2.1%，但2019年核心PCE通脹預期保持不變在2.1%；2020年名義與核心PCE通脹預期均為2.1%，與6月預期持平。
4)美聯儲主席鮑威爾表示目前關稅對美國經濟影響仍相對較小，長期大範圍關稅將對美國經濟不利。另外，他提到部分資產價格處於歷史性區間的上端，金融脆弱性溫和，但需對脆弱性的累積保持警惕。
國內實體經濟面臨下滑壓力，近期政策層面出現較為明顯的積極調整，以對沖需求下行的壓力。考慮到經濟的平穩發展，預計中國央行在貨幣政策上會相對溫和，維持流動性和利率的平穩。但考慮到中美利差擴大，人民幣匯率將面臨較大壓力，受制於此貨幣政策寬鬆空間有限。
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