楊德龍：美聯儲加息對A股走勢有影響市場分化或加劇
之前美國公佈的一系列經濟數據，都為美聯儲可能在此次貨幣政策會議上啟動今年以來第二次加息提供了支持。美國實體經濟活動二季度強勁增長，失業率低至3.8%。聯儲決策者預計今年還會有兩次加息，將年內合計加息四次，明年將共加息三次。
美聯儲如期加息後，美股黃金短線走低，美元急速上漲，美債收益率大漲。除了加息，美聯儲近幾年不斷“縮表”，對新興市場影響較大，導致新興市場國家外匯儲備流失。數據顯示，去年10月美聯儲資產負債規模為4.47萬億美元，而今年6月最新規模則為4.319萬億美元，8個月的時間縮減了1510億美元。美聯儲加息了提高資金成本相比，而“縮表”相當於美聯儲回收美元，造成美國以外的國家流動性緊張。
美聯儲加息，中國央行會不會跟進加息？其實央行加息包含兩層意義，一是上調存款和貸款的基準利率，另一個手段是指以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具來調整利率。從最近幾次央行在美聯儲加息之後的反應來看，都沒有加存貸款的基準利率，而是上調了貨幣政策工具的操作利率，這樣的話對市場整體的影響偏小。當前中美的利差以及人民幣匯率的穩定是央行是否加息的一個重要的考慮因素。
下半年，國內經濟面面臨一定的下行壓力，擴大內需、降低企業融資成本成為當前經濟金融工作的主要目標。央行大幅加息的可能性非常小，預計可能會通過一些市場化的公開市場操作來應對。下半年市場的資金面依然偏緊，預計央行有可能通過降準或者是公開市場操作，向市場釋放一定的流動性。當前，用定向降準來置換MLF可能會成為最佳的政策選擇，這樣既可以保持貨幣政策穩健中性的基調，也不會向市場新增基礎貨幣的投放。預計在貨幣政策方面，下半年依然保持中性略松的狀態。
美聯儲加息靴子落地，對A股短期走勢有一定影響。近期獨角獸迴歸會分流市場資金，造成上證指數連續調整，再次接近3000點的歷史大底。在消費白馬反彈護盤之下，上證指數才沒有跌破3000點整數關口。這說明獨角獸迴歸對市場資金面的壓力，還是體現比較明顯的。
獨角獸迴歸會改變當前市場的市值結構。傳統上，A股市場是以金融地產、週期消費等傳統行業為主，獨角獸迴歸之後，新經濟板塊在A股市場的佔比會逐步提高，資金也會更加偏向於龍頭企業，流出績差股和非龍頭股票，大盤分化情況可能會進一步加劇，所以建議投資者一定要抓住行業龍頭股，遠離績差股和題材股。價值投資未來會更加重要，只有投資於有價值的公司才能夠獲得比較好的回報。(前海開源基金)
大成基金：美聯儲加息符合預期預計國內影響可控
今天凌晨的美聯儲中值預測顯示，2018年底聯邦基金利率料為2.375%(3月份預計為2.125%)，這意味著美聯儲將年內加息預期上調至四次。美聯儲同時宣佈，將超額準備金利率(IOER)提高20個基點。
大成基金認為，聯儲決議加息25BP，這符合市場預期，但公佈的利率點陣圖發生顯著變化：加息4次的支持者數量達到7人，打破前期平衡狀態，這意味著經歷3月鴿派表態後的聯儲再度顯現鷹派，聯儲的整個成員結構變動日趨鷹化，這使得聯儲在面臨通脹上行時，更易採取偏鷹行動。
上調經濟和通脹預期，表述鷹派。聯儲上調2018年GDP經濟預期0.1個百分點至2.8%；下調2018年失業率至3.6%，下調2019和2020年失業率至3.5%；上調2018核心PCE 至2%。這表明聯儲對美國經濟樂觀，認為討論3%的潛在經濟增速是“合理的”；薪資增速逐漸上揚，將逐漸升至2%-3%；失業率處於3.8%低位，並且仍在下行；核心PCE接近通脹目標，但不會對超過2%反應過度。
但鮑威爾表態略顯鴿派，美聯儲將謹慎加息。美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會中表示雖然利率將會以“相對較快的水平”達到中性區間，但“美聯儲將非常謹慎，確保政策收緊步伐不會過快”。
美國金融市場整體反應相對溫和：道指尾盤深跌，收跌119點。標普下跌0.4%，納指跌0.11%。10年期美債收益率盤中一度漲破3%關口，但隨後回吐漲幅，目前已經回落到2.97%，與加息前差異不大。美元指數也先漲後跌，盤中一度突破94，但隨後回吐漲幅，目前微跌0.02%。
對國內市場影響方面，市場主流預期是央行將跟隨，並繼續此前上調公開市場逆回購中標利率和MLF利率等操作。由於加息對美國金融資產價格並未產生太大影響，預計國內影響可控。(中國網財經)
海富通基金：美聯儲加息靴子落地釋放鷹派信號
但此次議息會議較3月會議有三點變化：
1、刪除了前瞻指引中“利率將低於長期水平”的表述；
2、從美聯儲最新發布的點陣圖顯示，美聯儲官員對2018年聯邦基金利率預期中位數為2.25%-2.5%，即全年加息4次。今年3月FOMC會議公佈的點陣圖中，美聯儲官員預期全年僅加息3次。調升2018年底聯邦基金利率中值預測0.3個點至2.4%；調升2019年底利率中值預測0.2個點至3.1%；2020年底和長期利率預測中值分別維持為3.4%和2.9%不變，這意味著年內加息四次，明年加息三次；
3、與3月相比，本次會議美聯儲對美國經濟前景更為樂觀。將年內經濟增長預期由3月的2.7%上調至2.8%、今明兩年PCE通脹分別由3月的1.9%和2.0%上調至2.1%和2.1%，將2018-2020年的失業率分別由3月的3.8%、3.6%和3.6%下調至3.6%、3.5%和3.5%。
當前美國國債市場對美聯儲今年加息4次、以及未來加息次數預期未完全計入，預計年內有望繼續上行。美元能否繼續向上更多地將取決於歐元區經濟及貨幣政策，考慮到主要經濟體同步擴張趨勢以及發達國家的央行逐步跟隨美聯儲開啟貨幣正常化，利差因素主導美元指數中長期還有一定下行壓力。另外，美國更快加息對新興市場可能帶來更大的融資壓力，尤其要密切關注經常賬戶及財政赤字較大的如巴西、土耳其及南非等經濟體。
國內“緊信用寬貨幣”的環境下，市場風險偏好下行較快，導致銀行間流動性寬裕，但實體尤其是民營企業融資成本上升。後續考慮到經濟的平穩發展，預計中國央行在貨幣政策上會相對溫和，維持流動性和利率的平穩，同時逐步實現降槓桿，來降低長期的系統性風險。現階段，降槓桿帶來社融數據的大幅下降，與大宗商品價格、PPI數據的回暖對比明顯，預計後續PPI等數據回升趨勢難持續。(海富通基金)
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