日前，國家發改委等八部委聯合下發《關於深化混合所有制改革試點若干政策的意見》(下稱《若干意見》)，對軍工企業混改做了新的安排，提出“要抓緊對軍工企業國有控股類別相關規定進行修訂”，修訂完成前，“確屬混改需要突破相關比例規定的”可“一事一議”上報研究辦理。
這一消息很快引發市場關注，目前A股國資軍工上市公司共有40家，其中絕大部分公司國有股東的合計持股比例都超過40%，約有半數公司國有股東合計持股比例超過50%，考慮到這批公司整體市值約為6000億元，小比例股權混改都將引入鉅額資金。
軍工企業混改升溫
《若干意見》指出，軍工企業混合所有制改革不斷深化，既有的關於軍工企業國有股權控制類別界定的政策規定，已不適應軍民融合發展的需要。有關部門要抓緊對軍工企業國有控股類別相關規定進行修訂。
類別修訂完成前，確屬混改需要突破相關比例規定的，允許符合條件的企業一事一議方式報國防科工局等軍工企業混合所有制改革相關主管部門研究辦理。這一表述令軍工企業混改預期迅速升溫，有軍工企業人士告訴上證報記者，未來軍工混改試點有望引入民營資本。
從過往央企混改案例來看，上市公司不失為合適的混改對象，其股權結構更清晰、有較為合理的市場價格，有利於建立更加完善的公司治理體系。今年初，國資委有關負責人曾表態：“目前，上市公司已成為中央企業混合所有制改革的主要載體。”
自2016年重點領域混合所有制改革試點啟動以來，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等“七大領域”企業皆邁出實質性步伐，相繼有三批共50家試點落地。中國聯通通過定增引入中國人壽、BATJ等戰略投資者的方案，就被視為央企混改的標杆案例。考慮到軍工企業在集團層面有著更加嚴格的保密要求，將混改引入已經公開化的上市公司，更符合《若干意見》的要求。
釋放資金規模可期
根據中信行業分類，目前A股中共有61家軍工行業上市公司，其中央企下屬公司有35家，地方國資下屬公司有5家。這40家國資軍工上市公司合計市值規模超過7000億元，約佔整個板塊市值的85%。
記者梳理上述公司發現，不少公司仍處於國有資本絕對控股的階段，即國有資本合計持股比例超過51%，而且市值規模越大的公司，國有資本持股的比例也相對更高。
例如，中航沈飛控股股東為航空工業集團，其與一致行動人金城集團、中航機電、機電公司合計持有上市公司75%以上的股權，而中航沈飛目前的市值高達530億元，如果國有股東選擇將對中航沈飛的持股比例降至50%以下，至少可引入130億元外部資金。
類似中航沈飛的公司並不少，中國重工控股股東中國船舶重工集團及其子公司、一致行動人合計持有上市公司約59%的股權，而中國重工目前市值約為982億元，國有資本若將股權比例降至50%以下，引入的資金規模就將達到百億元。
經統計測算，國有股東合計持股比例超過50%的軍工類上市公司總市值約為6000億元，參照《若干意見》測算，這批公司若有一定幅度的股權混改，引入的外部資金規模將達到千億級別。
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