優選個股：中國聯通（600050）
中國聯通近期走勢
主要財務指標：
點評：如圖所示，在2018年一季度的財務報表中，各項指標都開始回暖，預期盈利情況極佳。
券商研究報告：
公司經營業績邊際改善。公司憑藉BATJ的資源優勢，推出“王卡”等互聯網套餐，帶來4G用戶持續強勁增長。同時，數據流量增速明顯，ARPU值小幅抬升。公司收入結構不斷優化，語音業務佔比下降，數據和增值業務成為主要收入來源。隨著4G建設接近尾聲，資本開支下降，現金流改善明顯。以上多重因素共同作用導致毛利率和淨利率雙雙攀升，財務狀況明顯好轉。
5G政策扶持超預期。發改委發佈通知減免大額頻段佔用費，“頭三年減免，後三年逐步到位”的優惠政策為運營商節省鉅額的開支。僅中低頻每年可為運營商節省19億元左右，5G前六年節約共85.5億元左右。後續毫米波頻段可能更利好。聯通由於體量小，相比而言業績改善彈性最大，更加受益。我們認為隨著國家對5G的實質性政策扶持陸續到位，混改後聯通受政策扶持的改善彈性最大且超預期。
受益於混改，公司經營狀況持續改善。頻佔費減免對體量小的聯通更加有利，政策利好有望持續，5G時代公司表現超預期。
給予“增持”評級。預測公司2018-2020年EPS為0.13，0.15和0.18元。給予目標價6.50元，對應2018年1.47倍PB。
風險提示：提速降費對運營商業績影響
分享到:
閱讀更多 股海趙哥 的文章
