众所周知，美元自从和黄金脱钩后进入信用货币时代，美元实质上就步入了持续衰退的进程中，同时，美元对世界经济的影响能力下滑的速度也非常快。比如，全球多国用不同方式开展去美元化经贸交易就可以说明问题。事实上，随着美元“含金量”的下降，美元资产价格或也正在面临断崖下坠的可能。
据俄罗斯卫星通讯社9月19日报道，全球最大的对冲基金桥水创始人亿万富翁雷·达里奥表示，当前的经济形势正在按照美国大萧条的剧本发展，将在2年内发生新的金融危机。达里奥在接受美国Business Insider网站采访时称，世界经济的发展具有周期性的特点，而目前的经济发展进程在许多方面类似于20世纪30年代末期美国大萧条的情况。
值得注意的是，达里奥指出，经济周期初期，利率很低，资产升值，到了末期的时候，泡沫越来越大，公司最终资不抵债。美国目前处于这个周期的最后阶段，美联储开始收紧货币政策，而经济已经无法强劲增长。
简单来讲，即2008年金融危机之后，美联储几乎昼夜不停开启的QE印钞机，表面为美国金融和经济的复苏提供了放水闸门，但实际却为美国经济埋下了滥印美元的危机伏笔。而到了2015年底，美联储突然结束QE周期或为时已晚，因为这个时候美元资产价格已经膨胀到一定程度了，特别是金融危机十年后的今天，许多美国人早已忘却了风险，而沉醉于华尔街的纸醉金迷中。也就是说，尽管美联储进入了鹰派的加息周期，但无异于是正在对美元的“亡羊补牢”。
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或令美联储进退两难的是，不少分析师认为，美联储的紧缩政策意味着市场距离泡沫破裂已经不远。策略师Barry Banister近期发布的一份报告显示，美联储只要再加息两次，美联储的基准利率便会高于其估算的中性利率2.9%（中性利率是经济处于稳健状态下，既不会提振也不会抑制经济的利率水平）。而一旦实际利率高于中性利率，必定会有熊市紧跟其后。德银和美银最近也提出了类似的观点，表示美联储每一次的紧缩周期都基本以经济危机告终。
值得注意的是，美国8月CPI增长不及预期也是美国经济进入顶峰即将走向衰退的一个指标，这对现在的美元资产价格也会构成利空。同时，我们在FT上找到的这张反映美国生产率增长趋势的数据图表明目前其生产力增长趋势已开始转向负区间。
数据来源FT
相较于膨胀多年的美元资产价格，美元本身或也走到了新的拐点，据路透计算及美国商品期货交易委员会(CFTC)9月14日公布的数据，上周投资者减持美元净多仓至7月中旬以来最低。美元净多仓最近几周触及2017年1月以来最高后，投资者连续第三周继续减持。盛宝银行分析师Steen Jakobsen表示，美元的货币政策和美国经济增长已达到顶峰。预计在2018年四季度甚至到2019年一季度，全球经济衰退有23％的可能性。
尴尬的是，据美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)预算案就显示，到2019财年美国财政赤字将达1.2万亿美元，现在美国联邦的净资产是无可救药的负数：-20.4万亿美元。截至目前，美国联邦背负的债务总额已突破21万亿美元。而所有这些债务赤字成本也都将随着美联储的每一次加息而显著提升。这就不难理解，为什么白宫近期屡次打破惯例，对美联储的举措表现出不满。
图片来源ombardiletter
诸多迹象表明，尽管全球投资者都将目光提前锁定在美联储下周的会议是否加息上，但美联储关于美国经济和金融的这场自救却显得矛盾重重。Crescat Capital为投资者的二季度信中也表示，在利率长期处于低水平的情况下，就会出现金融资产泡沫，而如果美联储持续加息，那么最终这些泡沫将被戳破，美元资产价格市场和信用市场都会因此受到打击，甚至出现衰退。报告认为，美联储在这个经济周期较晚时候才开始加息，而目前通胀的压力已经到了关键水平，美联储已经无法阻止通胀，也无法阻止美国金融泡沫破裂。
无独有偶，在美国金融危机爆发十年之际，亿万富翁沃伦·巴菲特近日接受CNBC采访时称，再次发生金融危机是不可避免的。“未来某个时候肯定还将再发生一次（金融危机）。”巴菲特解释道，另一个泡沫产生是不可避免的，因为人的本性就是嫉妒和贪婪。分析认为，这或许是对极度贪婪的美元和华尔街的一种警告。（完）
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