引言
美国经济增长在2018年增速较为明显，第二季度达到了4%以上，虽然减税政策增加了美国的债务，使得国债走高，但可以从经济强劲增长中获得回报。从美国房价趋势可以看出，价格增速放缓明显，一定的潜在投资者逐渐流失，值得警惕的是，持续的房市降温可能亮起经济红灯。
由于通货膨胀已经从2.9开始下跌，预计未来会出现徘徊和缓慢上升的趋势。总的来说，可以看出美国经济发展相对较稳定，预计，2019年美国增速相对今年会逐渐放缓。
①
美国房价增速放缓，房地产市场开始降温
2018年7月，全美20个包括西雅图，洛杉矶等大都市房价较去年同期上涨6.5%，创2018年1月以来最低增速。今年6月，美国新房销售达到63.1万户，创去年10月以来新低。
导致房市出现疲软现象主要有两个原因：
1. 美国抵押贷款利率达到高位，30年房贷利率达到了4.57%
2. 美国房源数量增加，全美35个主要城市中，约20个城市房源数量明显高于同期
影响
值得注意的是，这一次美国房地产市场降温可能会对经济造成更广的影响。房地产市场的衰退可能逐渐使消费者和投资者流失，对于整体经济都会构成连带影响。
②
美国10年期国债持续走高
主要原因
1. 美国经济发展持续向好，美国GDP增速上升至4.2%，创4年新高。就业市场强劲，失业率连续六个月录得4.1%，工资超预期增长。长期国债收益率反应了经济增长预期，在欧日经济表现不如美国经济基本面的大背景下，愈发使市场看好美国经济未来走势，使得美债承压。
2. 通胀预期走高，CPI增速从2018年开始明显提高。近期油价持续快速走高，使得市场对通胀担忧的情绪蔓延。原油作为现代工业的血液，其价格的持续上升将导致工业产业成本大增，从而引发市场通胀预期的走高，促使美债收益率上行。
3. 减税导致美债供给增加。美国总统特朗普于2017年底签署自1986年以来规模最大的减税法案，并于2018年1月开始实施，将进一步增大政府赤字压力。特朗普的税改政策导致2018年以来美债发行处于历史高位，国债承压使得10年期美债突破3%的重要关口。
影响
1. 由于美国债券的持续走高，各金融机构也会逐渐加息，从而导致整体利率会上涨。
2. 垃圾债利率有渐长趋势，存在被抛售风险：美国垃圾债的融资成本已经高达8%，随着美国债券收益率的增高，垃圾债的融资成本上升。追求寻求避险的投资者可能会抛售垃圾债，转而奔向流动性较好的美股市场，于是债务危机逐渐像股市传导，成为经济危机的潜在危险。
3. 10年期美债收益率有望进一步上行。预计年底前将在3~3.2%的区间震荡。但如果中美贸易摩擦升级，长端美债利率可能再次受到压制。
③
通货膨胀率浮动说明美国经济并未过热
美国通货膨胀率在2018年九月份首次下降。美国核心CPI，自2008年金融危机之后便持续走低，从2008年的4%急跌至2009年的负值。之后，即使美国经济呈现明显的复苏趋势，就业率稳步提升，核心CPI却始终低迷，在大部分时期依旧徘徊在低于2%的水平。自2018年3月开始，通货膨胀率有了逐渐升高的趋势。
美国8月CPI同比增长2.7%，核心CPI增长2.2%，双双不及预期。CPI各分项价格大都在正常波动范围之内，且其他宏观数据仍保持强劲。因此8月核心通胀回落可能是暂时现象。往前看，美联储9月加息仍是大概率事件。9月CPI增速或因高基数原因继续回落，但核心CPI或将回归上行通道。由于美国经济基本面仍然比较健康，美元缺乏贬值的基础，未来随着核心通胀逐步抬升。
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