非常意外，央行週一（9月17日）再次進行中期借貸便利(MLF)操作。
這是9月7日，央行開展1765億元1年期MLF操作，利率持平3.30%後，9月的第二次操作，金額提高到2650億元。
市場無不感覺，這是中秋節雙喜月餅。
接著很快，就在下個星期美聯儲將議息。槓桿遊戲維持此前看法，如無意外，9月美國大概率將加息，那麼我們央行怎麼辦？各界非常關注。
1、兩次操作的貨幣信號意義值得重視。還記得6月時，央行2次操作。6月6日超額續作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作。
時隔2個月，央行再次單月2次出手。
這次還值得注意的是，無逆回購到期，為等額淨投放。顯然，近期的密集投放和債券發行、信貸需要資金密切有關。6月時年中流動性趨緊，各有目的。
最值得注意的是，6月2次操作後，7月定向、適度寬鬆出爐。國常會、央行的表述都有明顯變化。
那麼，9月2次操作後，是不是也意味著即將迎來更多的貨幣支撐？至少從7、8兩月的固投數據看，不夠理想。通過資金投放端支持，是有其合理性和需求的。
2、美國加息，我們降準？實際上，槓桿遊戲認為不能忽視的是，下週美聯儲議息會議就要召開，加息大概率。那麼我們最近平緩市場利率的進程，必定容易受挫。
甚至很大程度上說，還會小幅推升我們的市場利率。即便不推高，維持目前實體較貴借錢的利率水平是大概率，雖然上海銀行間同業拆借利率(Shibor)是在走低，但終端利率還是不低。
這個時候，起碼資金流動性得有保證。銀行考慮風險現在是放第一位，如果資金供給不足，銀行和金融機構必定更加謹慎，市場實際就會更缺錢，而且高價也不容易拿到錢。
馬上我們的傳統中秋，提前操作，淨投放一些資金，穩定預期很重要，還可以引導長期利率。同時，如果有必要，繼續降準安撫市場，也是可能的。
3、推動銀行放貸節奏可能是剩下幾個月的重點。不久前，8月貨幣和信貸數據出來時，槓桿遊戲就分析過，銀行的所謂貸款中，票據和居民貸款佔比較高，企業中長期貸款並沒有出現明顯增長。
詳見《貨幣大放水落空，樓市還扛得住嗎？》，9月13日。
有趣的是，據路透的統計，公告稱近期招標的地方債3700億元左右。據說是今年以來類似操作單週最高額度。
所以，無論從促進銀行貸款發放，還是地方穩增長角度，都需要投放資金給市場。
2018年4季度即將來臨，全年經濟任務如何完成，進入最關鍵時候。近期樓市基本被控制住，沒有放鬆的跡象，那麼就得在其他方面發力。
通過釋放資金，促進信貸，我覺得是未來幾個月重點會考慮的。M2不能一直維持低位。
4、央行各種操作的資金是否會流入樓市？首先，這個問題不需要說，肯定會流入一部分。但是能否說樓市雨露均霑，這個看怎麼說，更要看怎麼做，下文會闡釋。
至少，槓桿遊戲認為，從金融、貨幣口徑上說，一定不會比過去更甚。
很大程度上說，房企和地方已經逐漸在習慣當下的節奏，從全國的開工、銷售數據看，也還沒到要全面搭救一把的地步。
如果說房企和樓市不夠好，那麼實體經濟的壓力更大？誰更需要錢，這是一個不言而喻的事情。只要我們想實現經濟的長期增長，就應該更多幫助實體。
顯然中美之間的事情，也讓我們樓市不敢輕舉妄動。其實我倒覺得，這客觀幫助了我們樓市釋放壓力，此前也表達過這個觀點。
從這個角度上說，央行和監管部門維持一定的流動性，同時嚴管資金流向，無論對經濟還是對剛需都是好事情。重點是，這個平衡能否把握好，樓市長期怎麼治？
5、資金流向如何引導，可能得考慮兩大國談得怎麼樣。從過去的經驗看，大水漫灌，一定是樓市最受益。這次迄今為止沒有這麼做，對樓市，無論開發貸，還是購房者按揭貸，都維持了一個較嚴的口徑。
同時，上海銀行間同業拆借利率(Shibor)逐漸確實在走低，市場利率其實有所下跌（相對）。而國內地產債8月創下高峰。
如果市場利率相對走低，回到上面那個問題，資金如何傳導？不可避免，還是會流入部分進樓市。
所以下階段，央行和監管部門如何引流資金是個問題。問題的關鍵是，過去我們可以出口、基建、樓市一起上，維持穩定不是難題。就算前2者發力，也還可以。
今天，不需要槓桿遊戲說，第一方面，出口要看美國的情況，主要就是我們兩個大國未來談得如何。
而基建至少8月回落了，整體一直不高，接下來如上所述會努力。可夠不夠，是否足以維持經濟較穩？所以問題的癥結或許就是兩大國談得好不好。
談得好，出口還是不錯，多一架馬車，地產可以繼續較嚴的策略。談得不好，除了基建努力，地產或許也得被迫努力一點
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