圈小嶽
阿根廷隊昨晚0:3不敵克羅地亞，股民球民遭遇股球雙殺。股民球民損失慘重被迫白手創業，今日創業板指大漲。
週二大跌後，我們回顧了歷史上上證綜指暴跌後曾經出現過的走勢，目前來看後一日上證綜指小幅上漲，後三日上證綜指小幅下跌，基本符合歷史規律。今日市場成交量創下近期新低，兩市成交額不足3000億元，其中86億元還是寧德時代開板所貢獻的，市場情緒極度低迷。
股市上有“地量見地價”的說法，指的是市場情緒低落到一定程度後，往往會醞釀反彈的力量。那麼這種說法有一定道理，成交量萎靡的原因往往是市場賺錢效應很差，人心渙散。這常出現在幾次大跌-小幅反彈-再度大跌之後，投資者在搶反彈的過程中不斷被埋，做多熱情徹底消磨殆盡，從而形成“地量”。
恐慌情緒最嚴重的時候往往會是階段性的低點，從而形成“地價”。那麼這是否有效呢？今天我們就回顧一下2016年以來，歷次全市場成交額不足3000億元之後，發生了什麼事情。
全市場成交額小於3000億這件事很少見，從2016年以來包括今天只出現過9次。其中還有1次是因為熔斷，有4個交易日是連續的，再排除掉今天，那麼實際上只出現過4回。由於樣本數量太小，不具備統計上的意義，不過我們還是可以一個個回顧一下。
除去2016年1月7日的熔斷之外，2016年第一次出現“地量”是在2016年9月30日，兩市成交額2983億。當時的情況是通過年初一系列房地產刺激政策，經濟逐漸企穩回暖，但在數年的經濟下滑後，市場仍然擔心復甦能否持續。股市方面經歷了年初的熔斷後，市場情緒緩慢修復，股指小幅向上，然而恐慌情緒仍不時出現，反映在圖形上經常出現連續長陰線。
9月9日晚美聯儲釋放鷹派信號，加息預期驟增，美國股債原油三殺。9月12日週一A股跳空低開出現暴跌，而後成交額一路走低，9月30日疊加國慶放假因素，成交額出現“地量”。後續市場情緒回暖，指數一路向上到11月底，12月中旬和2017年初又出現了連續下殺。
第二次地量出現在2017年1月19、25、26日和2月3日。2016年經濟穩步復甦，但2016年底隨著特朗普當選總統，對美國經濟刺激政策的預期導致美元走強，匯率顯著承壓。國內市場利率快速上行，同時國內各項政策出臺，為房地產市場降溫，經濟又出現了很大的不確定性。股市方面經歷了2016年12月和2017年1月的幾次連續大幅殺跌後，市場人心渙散，疊加馬上臨近春節，成交額在春節前後連續出現“地量”。後續股指穩步上行到4月中旬，再度出現連續下跌。
第三次地量出現在2017年6月6日，兩市成交額2977億元。此前金融監管政策不斷出臺，市場利率連續上行，資金面緊張。4月份經濟數據放緩，隨著房地產調控的繼續進行，大量經濟學家預測2017年經濟前高後低。股市方面，經歷了4月中旬到5月底長達1個多月的額連續殺跌，市場成交額逐步萎縮，出現“地量”。後續隨著供給側改革的深入推進，龍頭企業利潤大幅改善，股市出現二八分化，大票行情延續到2018年1月，小票則進入漫漫熊途。
第四次地量出現在今年2月14日情人節，有情人早早相約出門散心，為人口增長做貢獻，眾人無心炒股，兩市成交額僅2351億元。白馬股經歷了1月份的連續快速上漲後，出現了連續大幅下跌，上證綜指出現罕見的在連續兩日暴跌後，繼續連續兩日跳空低開，市場風聲鶴唳，成交額縮至“地量”。之後創業板崛起，引領了一波大幅反彈，漂亮50偃旗息鼓。3月底市場出現再度下殺。
回到本次地量，在上週五我們介紹過，目前面臨著貿易摩擦升級、去槓桿引發的一系列問題、CDR發行引發市場擴容等三大主要問題。在週末貿易摩擦升級、股權質押面臨爆倉風險的雙重刺激下，本週二市場在連續半個月的下跌後，再度出現了跳空大幅下跌，市場情緒渙散，出現“地量”。
從歷史圖形來看，每次出現“地量”後都會帶來一波小幅反彈，而後的走勢則各不相同。我們在開篇分析過，從投資者行為的角度“地量見地價”確實存在一定的道理。從更深層次的原因來看，每一次的暴跌都是由於基本面出現了重大的不確定性。或許對於經濟和股市來說，每一年都是不確定性最強的一年，世界上最確定的事情就是：不確定性會永遠存在。
目前來看，全球貿易保護主義、民粹主義橫行，地緣政治事件頻發，國內面臨著老齡化，中美貿易摩擦升級，去槓桿損害經濟等等不確定性。回顧過去，98年亞洲金融危機、國企工人下崗，08年全球金融危機，15年股災、匯率失守，當時看起來，那些困難看起來也是那麼地不可戰勝。
在歷史上出現“地量”後，後續即使出現了連續上漲，也並不是因為圖形顯示出的神秘力量，而是因為在中國人民的智慧面前，在黨和政府的堅強領導下，我們克服了種種困難，解決了種種當時看起來無法解決的問題，取得了更大的成功。
目前是不是底，什麼時候見底，我們也不知道。我們只知道這是個底部區域，目前的估值水平並不算貴。如果相信我們能夠繼續像以前一樣排除萬難，繼續取得成功，那麼分批買入不失為一個好的方式。正是：抄底一時爽，再跌悔斷腸，問君求良策，定投幫你忙！
今日證監會核發2家IPO批文，募資金額不超過9億元。這反映出一方面監管部門有意呵護市場，防止市場出現系統性風險。另一方面不會因為市場下跌就停止新股發行，監管部門有定力不開倒車，保障股市融資功能健全。
媒體報道稱券商生成未收到不允許股權質押強平通知。目前股權質押問題是影響市場情緒的定時炸彈，投資者們選股的時候還是儘量遠離質押率高的個股，防止踩雷。想查看質押率高的行業和質押率高的股票名單，請點擊《兩個整體利好，一個局部風險》https://www.toutiao.com/i6569341008645980679/。而在這方面指數投資是個好工具，大大降低了踩雷風險。
經參頭版報道，“一些觀點認為，當前的金融去槓桿與信用收縮已經影響到了實體經濟的發展，在面臨較為嚴峻的外部環境下，需要重新思考當下政策取向。這些觀點，是對去槓桿和金融強監管過程中帶來的“陣痛”不適應的表現，同時也低估了中國經濟的韌性，低估了中國從過去規模擴張到創新驅動發展模式轉變的決心”。
陣痛換來的是更健康的發展，目前來看政府去槓桿的決心很強，短期可能會繼續制約股市整體估值水平，從盈利和安全的角度選股可能是更好的方法。食品飲料指數基金（160222）、醫藥指數基金（160219）值得了解一下。
市場有些降準的預期，不過本週已經做過MLF，值得密切關注週末的消息。
正在進行的OPEC會議非常重要，此前市場預期OPEC將會達成協議大幅增產，制約油價空間。油價是目前影響全球通脹，進而影響各國央行貨幣政策的重要變量。
今天就這樣，白了個白~
風險提示：無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
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