摘要：外國機構普遍認為，美聯儲加息是強勢美元的重要推手，但是，法興銀行的專家Kit Juckes卻另有看法，他認為
美元已經超過實際價值，美元已經漲不動了。並且，美國經濟復甦已經到頂，美國赤字將不斷擴大，美國經濟進入“大衰退”或不可避免？
美聯儲加息是美元上漲的推手？這是一個愚蠢的想法！
普遍觀點認為，美元走強與美聯儲加息脫不了干係。法興銀行卻痛批這個觀點不正確，還搬出了其他貨幣作為對比證據，那麼誰才是操控美元價值的幕後大佬？
今年4月以來，美元強勢成為了市場的主題。專家把阿根廷和土耳其等新興市場的崩潰都歸咎於美元，而美國總統也在指責高企的美元害了他的國家。而更糟糕的是，美聯儲持續加息可能還會為美元提供上行動力。
關於美元走強的原因，幾乎所有人都認為這與美聯儲脫不了干係。然而，法興銀行的全球策略師Kit Juckes卻不以為然，認為對美聯儲貨幣政策與美元強弱之間的關係來說，目前普遍的認知是錯誤的。Juckes及其團隊在最新的一份報告中寫到：
“美元會隨著美聯儲加息而上漲的說法雖然是個不錯的故事，有連貫的邏輯基礎，但這是一個謠言。現在幾乎沒有這個證據可以證明美聯儲加息肯定會推動美元走高的觀點。”
在傳統觀點看來，美國經濟增長強勁與美聯儲加息，特別是市場預期未來還會有數次加息，兩者共同作用應該會推動美元穩步走高。但Juckes的反駁也是有理有據，美聯儲從2015年12月中旬開始加息，目前已加息7次，9月會議上再次加息也已是板上釘釘。然而，現在的美元仍然比2015年QE後首次加息前還低4%。
美元已超過實際價值！專家：美國經濟即將進入“大衰退”
另外，當前的全球背景令美元的表現顯得更加怪異。Juckes指出，就在美聯儲開始加息的同時，另外兩家主要央行，歐洲央行和日本央行正在採取相反的做法，加大了QE的力度，維持零利率或負利率。那麼按照傳統觀點來看，寬鬆的貨幣政策會增加該經濟體的資金流動，大量的現金會削弱其貨幣對其他貨幣的價值，特別是在其他國家收緊其貨幣政策的時候，這種現象應該會更明顯。換言之，歐元和日元在這種情況下理應貶值。然而事實並非如此，從2015年年底以來，美元兌歐元貶值6%，美元兌日元貶值了9%。
法興銀行專家認為，美元一直以來都超過了其實際價值，這也是美聯儲加息也未能使美元回到緊縮前價值的主要原因之一。美元從2014年開始上漲，在2017年1月攀升至頂峰，隨後出現回落，但還遠遠未到其公允價值，這可能是最近加息也沒有令美元大獲提振的原因。
雖然美聯儲的政策仍然是美元命運的關鍵因素，但更重要的是，貨幣政策與經濟健康是相互交織的，除了美聯儲加息以外，美國前幾年的經濟表現比歐洲、日本和其他國家要好，也使其資產對投資者來說更具吸引力。但Juckes和其他專家們表示，美國本輪的經濟復甦週期已經到頂了，接下來將出現美國經濟將進入"大衰退"。
美元已經漲不動了？美國雙赤字規模將持續擴大！
Juckes指出，考慮到美國財政部現有的干預匯市的權力，以及美國不斷抨擊美元強勢，一旦美元繼續走強，不排除美國政府採取更加強有力的干預措施，而這種可能性將打消投資者押注美元升值的念頭。也就是說，美元已經漲不動了！
此外，美國的財政政策可能會擴大美國政府的財政預算以及經常帳戶赤字。雙赤字規模都不斷擴大，理論上可能會加速美元貶值。這樣一來，揹負著以美元計價債務的新興市場經濟體將能減輕不少壓力，美國出口產品的競爭力也將提高，緩解美國對貿易出口的擔憂。因此，如果美聯儲對美元的影響力減弱，無論原因如何，全球經濟都肯定會有所受益。
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