作者：羌建新 為國際關係學院國際經濟系主任
7月6日，美方對中國340億美元輸美產品加徵25%關稅，中方被迫採取反制行動。7月11日，美國變本加厲，公佈擬對中國2000億美元產品加徵關稅的清單。中美貿易戰驟然升級。與此同時，美國打貿易戰並非僅針對中國，美方不僅以知識產權為名對中國發起301調查，還以國家安全名義對全球主要經濟體發起232調查，針對鋼鐵、鋁、汽車等重要產業製造貿易摩擦。目前，已有多個世貿組織成員對美國採取反制措施，並將美訴諸世貿組織爭端解決機制。可以說，美方發起的這場經濟史上規模最大的貿易戰，不只是中美之間的貿易戰，更是一場全球範圍的貿易戰。但另一方面，必須清醒地看到，中國是美國發動的這場全球貿易戰的首要攻擊目標。那麼，除了對中美貿易直接產生衝擊外，美國的貿易打壓行為會對中國的宏觀經濟、金融穩定造成什麼樣的影響？如果貿易打壓措施不能奏效，美國的保護主義大棒會不會向投資、金融等領域延伸，美國是否會在貿易戰之外對中國發起投資戰、金融戰？
從短期來看，貿易戰必然會給我國宏觀經濟運行和金融穩定帶來一定的不利衝擊。美國的強行加徵關稅措施必然會對相關的出口部門造成一定的衝擊和困難，從而在一定程度上增加中國宏觀經濟穩定運行和經濟增長的外部不確定性。尤其在當前我國宏觀槓桿率上升較快、企業債務和政府債務比重較高的背景下，這種外部不確定性的增加也必然會給中國經濟正在進行的去槓桿、去產能帶來一定困難，甚至可能造成局部風險的增加，給防止發生系統性風險、確保金融體系穩定帶來一定的壓力。但是，隨著近年來中國供給側改革不斷深入，中國經濟增長的內生動力顯著增強，特別是在政府主動去槓桿和防範發生系統性風險的行動下，中國的經濟、金融體系的韌性顯著增強。因此，美國發動的貿易戰雖會給我國的宏觀經濟運行、維護金融穩定帶來一定的困難，但不會從根本上撼動我國宏觀經濟、金融穩定向好的大局。
那麼，如果貿易打壓不能奏效，美國是否會在貿易領域之外開闢新的戰場、對中國發動所謂的投資戰呢？事實上，早在美國政府2018年3月22日宣佈的可能採取的限制措施中，就包括限制中國企業投資併購美國企業的要求，因此美方是否正式出臺投資限制措施值得高度關注。本來，產業轉移和技術外溢是經濟全球化進程中的必然現象，也是發達國家利益實現的重要途徑，同時廣大發展中國家也可通過國際投資獲得技術轉移來推進工業化和現代化。作為後發國家，在經濟趕超過程中，在與技術前沿相距很遠的時候，通過對外投資來引進技術進而推動經濟增長是很有效的措施。但是，隨著與世界技術前沿的距離越來越近，後發國家通過對外投資來吸收先進技術的可能性越來越小，而只能通過自主創新來推動本國技術進步。經過多年的持續積累，目前，中國先進製造創新從跟跑為主，進入跟跑在加快、並跑在增多、領跑在湧現的新階段，中國與世界技術前沿的差距正在顯著縮小。在這種情況下，美國試圖通過出臺限制投資措施來限制中國的先進製造業發展和技術進步能夠收到多大效果，顯然要打一個大大的問號。
如果貿易、投資打壓都不能奏效，美國是否會變本加厲對中國發動所謂的金融戰呢？從理論上說，美國擁有比中國更雄厚的金融實力、更發達的金融市場和更完善的金融體系，似乎具有對中國發動金融戰的實力，其實不然。經過多年的改革開放，中國的資本市場已經日漸成熟，利率市場化水平不斷提高，人民幣匯率彈性顯著增強，而且中國資本市場尚未完全開放。更重要的是，中國擁有的外匯儲備高達3萬多億美元，因此，完全有能力應對外部的金融衝擊乃至金融戰爭。相反，中國持有的美國國債高達1萬多億美元，一旦中美髮生金融戰，如果中國拋售美國國債，美國的宏觀經濟、金融穩定倒很有可能岌岌可危。顯然，美國並不具備打金融戰的本錢。當然，正如同中國不會主動挑起貿易戰一樣，中國也不會在貿易戰之外主動挑起其他戰端。因此，中美之間的貿易戰蔓延到金融戰的可能性極低。
總之，作為負責任的大國，中國不想打貿易戰，但也不怕打貿易戰。同樣，中國也不想打投資戰、金融戰，但也不怕打投資戰、金融戰。無論此次中美貿易戰最終走向何方，無論美國是否會在貿易戰之外挑起其他戰端，中國都有充分的信心、條件、能力來捍衛國家核心利益和人民群眾利益，應對各種風險、衝擊和挑戰，保持宏觀經濟平穩運行，保持金融體系穩定。
（本文首發於《世界知識》雜誌2018年第15期。）
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