“產業新城”正在成為地方政府招商文件中的一個熱詞。其創造者華夏幸福（600340.SH）也隨著異地複製成功，把自身的事業版圖在較短的時間進行佈局，並且為自身的良性發展不斷注入源源活水。據華夏幸福日前披露的半年報顯示，今年上半年，華夏幸福業績再創新高，實現營業收入349.74億，同比增長57.13%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤69.27億，同比增長29.05%，增速高於行業平均水平。包括東方證券、中信證券在內的多家機構繼續推薦“買入”評級。
成熟的異地複製模式為企業帶來穩健現金流
數據顯示，當前我國城市化率從1982年的20.43%升至2016年的57.35%，以每年接近1.1個百分點的速度遞增，根據發達國家的城市化經驗，城市化率在30%-70%期間是加速城市化的時期。同時，由於我國非城市人口比例依然較大，未來城市化進程至少還將持續幾十年。業內專家指出，城市的發展包括外延型的城市化和飛地型的城市化，因此城市化過程為產業新城的產生和發展帶來巨大的空間和機遇。
在這個背景下，2002年6月，華夏幸福在固安開啟了產業新城事業領域，可謂應運而生。隨著城市化進程的加快，其模式複製也順勢加快步伐，產業新城事業版圖走出“京津冀”，實現大範圍拓展。半年報顯示，2018年上半年，公司新籤PPP項目合作協議共10個，其中8個為產業新城項目，2個為產業小鎮項目，全部位於非京津冀區域。非京津冀區域新增入園企業288家，佔總數64.72%；新增簽約投資額達到745.0億元，佔總數77.15%。
報告期內，公司非京津冀區域核心業務銷售額佔比達到38.63%，較去年同期提升25個百分點。公司環南京、環杭州、環鄭州區域1-6 月新增簽約投資則佔比分別為22.94%、18.74%、13.87%。繼環南京和環杭州區域之後，環鄭州區域成為新異地複製業績增長極。
業務的良性發展也為華夏幸福引入源源不斷的“活水”。數據顯示，2018年二季度，公司單季度經營活動產生的現金流量淨額為17.85億元，年內明顯改善。同時公司單季度回款率達到61.64%。公司現金流持續優化。截至2018年6月末，公司預收賬款1433.15億元，預計將在未來二三年內逐步結轉為公司的營業收入與利潤，有利於鎖定公司未來三年持續高增長的經營業績。
與此同時，華夏幸福憑藉穩健的經營與業務模式的優異性，已經形成暢通的多元化融資渠道。2018年上半年，華夏幸福成功發行公司債券84億、超短期融資券25億、境外債2億美元。2018年5月，與中信銀行股份有限公司簽署《戰略合作協議》，中信銀行向華夏幸福提供總額不超過人民幣315億元的集團授信額度，其中產業新城授信額度不超過165億元。2018年3月，與湖北銀行股份有限公司簽署《全面戰略合作協議》，自2018年至2021年期間，雙方合作融資總量累計為100億元人民幣。
未來可期，華夏幸福獲得中誠信、聯合、東方金誠等多家國內頂級評級公司“AAA”主體信用評級。報告期內，公司獲得國際信用評級機構惠譽“BB+”獨立公司評級，展望為穩定。同時，多家券商在研報中對華夏幸福“維持買入評級”。據東方證券預測，“預測公司2018-2020年EPS為4.12/5.55/7.28元。可比公司2018年PE估值為8X，我們給予公司2018年PE倍數8X，對應目標價32.96元。”
產業集群運營能力優勢進一步顯現
眾所周知，產業新城的核心在於“產業”而非“新城”。然而，由於新城定位不準，產業結構不合理，導致產業新城項目“房地產化”的案例並不少見，結局是這些新城淪為“空城”、“臥城”，並由此產生的一系列城市新問題。
華夏幸福異地複製成功的秘訣，也正在於成功避開了這個“雷區”，始終堅持“產業優先”戰略，不斷提升產業創新驅動能力，促進委託開發區域的產業升級。半年報顯示2018年上半年公司投資運營的園區新增簽約入園企業445家，新增簽約投資額965.6億，較去年同期分別增長101%和32%。
報告期內，華夏幸福因地制宜為區域打造科技含量高、示範帶動強的高端產業集群。佛吉亞（瀋陽）汽車部件系統有限公司等世界500強企業和綿陽華晨瑞安汽車零部件有限公司、瀋陽長江源科技發展有限公司、BRAND FIELD LIMITED、上海上福塑料製品有限公司、杭州恆立製造科技有限公司等規模型龍頭企業陸續入園簽約，以龍頭企業為引領推動產業鏈上下游企業集群集聚，擴大區域產業影響力。
此外，華夏幸福還根據區域特色有針對性地引進創新資源，為區域打造定製化的創新集群。例如在香河打造智能技術與機器人協同創新平臺，實現科技成果垂直孵化；聯合嘉善縣政府、以色列企業共同啟動“中以大健康示範基地”，推動兩國在大健康創新領域的合作交流。產學研合作方面，與新加坡國立大學搭建國際產業和智慧城市領域的合作體系，共同探索出國際智慧產業新城的創新性綜合解決方案；與吉林大學搭建平臺促進智能網聯汽車產業科技成果轉化；與北京第二外國語學院探討設立“國家文化貿易學術研究平臺固安研究院”，推動文化產業國際創新合作。
對此，中信證券研究院評價華夏幸福“繼續實幹，促進產業落地”，並指出，“整合資源，培育產業的能力，是公司進一步做實做強現有產業新城的最重要憑藉。
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