好未來的未來還好嗎？值得抄底不？
好未來過去一個月自從被渾水做空以後股價從高點的46.8跌到上週五的收盤價36.8，下跌了已經有21%. 不管是渾水自己，還是大家都覺得好未來在一個好的行業，有個好的生意，畢竟中國人對孩子教育的重視是無與倫比的。不過，看起來股價並沒有這麼強大的支撐，讓它再被做空以後能快速的反彈。儘管前有新東方順利走出了被做空的影響，股價已經遠超過6年前的水平，但是時移世易，現在市場的環境與6年前也完全不同了，好未來能否也像新東方一樣讓大家也能有個抄底的好機會？它的未來在哪裡呢？
新東方被做空是什麼情況？
首先，新東方當年的暴跌，並不是最先由渾水引起的，當時美國SEC宣佈由於新東方一些列的VIE結構的變化，要對新東方進行調查，引起股價的劇烈下跌。而渾水確實是很快就落井下石的而發佈了做空新東方的報告，這樣雙管齊下的負面消息讓新東方的股價有27美元很快跌到了11美元，在腰斬一下了。看看這次對好未來的做空，股價過了三週也就跌了21%，相對於之前10倍以上的漲幅，21%的跌幅其實微不足道。簡單的對比新東方之前的表現來判斷現在好未來的走勢並不會比拋硬幣準確多少。
好未來的公司的盈利和戰略分析
一個公司的價值很大程度上要看這個公司的賺錢能力，業務發展。好未來這幾年是不是在持續的保持它的增長能力呢，看一下它過去幾年的收入趨勢。營收的增長速度去年開始有所降低，儘管一個公司發展到一個程度以後，增速必然不能跟營收一樣保持增長，但是這個拐點的時候，自然投資人會懷疑它的基本面是否有一定的變化。
公司的盈利能力自然也是很重要的，但是讓人擔心的是好未來的毛利潤率自從2015年之後每年都在降低。從2015年的53%的毛利潤率，到2018的48%。相信投資者不會喜歡毛利率這麼重要的指標的下降趨勢。
好未來的收入裡面有一部分是來自於利息收入。這部分應該是公司學費在銀行期間的被動收入。一方面全幾年的利息收入保持平穩，而在2018年突然有超過了翻倍的利息收入。而對應在公司總營收裡面並沒有這麼相應大的收入增長。這很可能是公司資金在銀行留存的時間增大，這對一個快速增長的公司來說，不見得是好事，畢竟能快速的投入到擴展市場，更有利於公司的擴大規模，這個市場還是有激烈的來自於新東方等的競爭的。
好未來每股收益在經歷了2017年的低迷之後，2018年增加了不少。而渾水可能正好是看到了財報裡面有一些貓膩存在在這裡，被它抓住了把柄。那麼想一下，為什麼好未來會在會計上面做這個小手段的呢。畢竟2017年之前每股收益就開始有減速的苗頭，如果不保證更快的增速，翻了10倍的股價並不能保證增速。也許用力過猛，被渾水抓住了小辮子。
好未來的基本面並沒有我把他們都畫出來之前那麼優秀，這也在整體上反映了市場對這個公司的猶豫態度。2017年10月份股價就從36美元跌到了27美元，也超過25%。
除此之外，好未來還做了一些戰略投資，來佈局新興的同行業新兵。投資的寶寶樹最近就宣佈要在香港上市。戰略上，好未來還要繼續堅持投資相關行業的公司，來擴展它的領域與護城河。
好未來的未來方向大概在這裡
最後借用億歐的數據圖看一下好未來與新東方的對比，跟我們上面看到的年度收入增長率開始下降一樣，在過去兩個季度收入也從頂點降了下來。當然相對於新東方20%左右的增長速度，好未來還是在快速發展期，唯一讓人擔憂的是它不穩定的增速，給股票也增加了一個不確定。
個人觀點，好未來確實如渾水認為的一樣，處在一個好的行業，一個相當於剛需的行業。有剛需，必然不用擔心有收入。補課這個行業，目前碎片化還是非常厲害，各個小地方都有自己當地的補課班。好未來如果能繼續維持在一線城市的地位，不斷利用自己的品牌效應擴展二三線城市的份額，還是有很大的想象空間的。儘管經歷了10倍的增長，市場對於K12的教育培養接受的也越來閱讀，老百姓有錢的多了，在孩子上面也從來沒有不捨得。
技術上，好未來還是在跌破100日均線上繼續向下嘗試200日均線的位置，目前的並不很好的支持買入的位置。如果技術上能有個好的趨勢，加上貿易戰大環境的影響有所緩和，好未來可能會給大家有個好的買入點。
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