好未来的未来还好吗？值得抄底不？

好未来过去一个月自从被浑水做空以后股价从高点的46.8跌到上周五的收盘价36.8，下跌了已经有21%. 不管是浑水自己，还是大家都觉得好未来在一个好的行业，有个好的生意，毕竟中国人对孩子教育的重视是无与伦比的。不过，看起来股价并没有这么强大的支撑，让它再被做空以后能快速的反弹。尽管前有新东方顺利走出了被做空的影响，股价已经远超过6年前的水平，但是时移世易，现在市场的环境与6年前也完全不同了，好未来能否也像新东方一样让大家也能有个抄底的好机会？它的未来在哪里呢？

新东方被做空是什么情况？

首先，新东方当年的暴跌，并不是最先由浑水引起的，当时美国SEC宣布由于新东方一些列的VIE结构的变化，要对新东方进行调查，引起股价的剧烈下跌。而浑水确实是很快就落井下石的而发布了做空新东方的报告，这样双管齐下的负面消息让新东方的股价有27美元很快跌到了11美元，在腰斩一下了。看看这次对好未来的做空，股价过了三周也就跌了21%，相对于之前10倍以上的涨幅，21%的跌幅其实微不足道。简单的对比新东方之前的表现来判断现在好未来的走势并不会比抛硬币准确多少。

好未来的公司的盈利和战略分析

一个公司的价值很大程度上要看这个公司的赚钱能力，业务发展。好未来这几年是不是在持续的保持它的增长能力呢，看一下它过去几年的收入趋势。营收的增长速度去年开始有所降低，尽管一个公司发展到一个程度以后，增速必然不能跟营收一样保持增长，但是这个拐点的时候，自然投资人会怀疑它的基本面是否有一定的变化。

公司的盈利能力自然也是很重要的，但是让人担心的是好未来的毛利润率自从2015年之后每年都在降低。从2015年的53%的毛利润率，到2018的48%。相信投资者不会喜欢毛利率这么重要的指标的下降趋势。

好未来的收入里面有一部分是来自于利息收入。这部分应该是公司学费在银行期间的被动收入。一方面全几年的利息收入保持平稳，而在2018年突然有超过了翻倍的利息收入。而对应在公司总营收里面并没有这么相应大的收入增长。这很可能是公司资金在银行留存的时间增大，这对一个快速增长的公司来说，不见得是好事，毕竟能快速的投入到扩展市场，更有利于公司的扩大规模，这个市场还是有激烈的来自于新东方等的竞争的。

好未来每股收益在经历了2017年的低迷之后，2018年增加了不少。而浑水可能正好是看到了财报里面有一些猫腻存在在这里，被它抓住了把柄。那么想一下，为什么好未来会在会计上面做这个小手段的呢。毕竟2017年之前每股收益就开始有减速的苗头，如果不保证更快的增速，翻了10倍的股价并不能保证增速。也许用力过猛，被浑水抓住了小辫子。

好未来的基本面并没有我把他们都画出来之前那么优秀，这也在整体上反映了市场对这个公司的犹豫态度。2017年10月份股价就从36美元跌到了27美元，也超过25%。

除此之外，好未来还做了一些战略投资，来布局新兴的同行业新兵。投资的宝宝树最近就宣布要在香港上市。战略上，好未来还要继续坚持投资相关行业的公司，来扩展它的领域与护城河。

好未来的未来方向大概在这里

最后借用亿欧的数据图看一下好未来与新东方的对比，跟我们上面看到的年度收入增长率开始下降一样，在过去两个季度收入也从顶点降了下来。当然相对于新东方20%左右的增长速度，好未来还是在快速发展期，唯一让人担忧的是它不稳定的增速，给股票也增加了一个不确定。

个人观点，好未来确实如浑水认为的一样，处在一个好的行业，一个相当于刚需的行业。有刚需，必然不用担心有收入。补课这个行业，目前碎片化还是非常厉害，各个小地方都有自己当地的补课班。好未来如果能继续维持在一线城市的地位，不断利用自己的品牌效应扩展二三线城市的份额，还是有很大的想象空间的。尽管经历了10倍的增长，市场对于K12的教育培养接受的也越来阅读，老百姓有钱的多了，在孩子上面也从来没有不舍得。

技术上，好未来还是在跌破100日均线上继续向下尝试200日均线的位置，目前的并不很好的支持买入的位置。如果技术上能有个好的趋势，加上贸易战大环境的影响有所缓和，好未来可能会给大家有个好的买入点。