一、中期業績亮點：
1、收入同比增8%至16.78億港元，歸屬股東利潤同比降25%至約5.07億港元；剔除 2017 年上半年母公司國泰君安證券上市所產生收入，歸屬股東利潤實際同比升14%。
2、金融產品收入大幅增271%至3.87億港元。
3、債券承銷（DCM）佣金收入同比升75%至2.58億港元。
4、經紀收入同比上升40%至2.71億港元（剔除 2017 年上半年母公司上市所產生佣金）；其中，香港市場股票佣金同比上升60%至1.55億港元。
5、中期股息每股0.033港元，派息比率50%，較去年上半年派息比率提升4個百分點。
6、標普評級「BBB+」，展望「穩定」；穆迪評級「Baa2」，展望「穩定」。
二、詳細業務發展
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1、經紀業務：2018年上半年，國泰君安國際經紀業務錄得整體收益約2.71億港元。剔除2017年上半年母公司上市為公司帶來收入的影響，經紀收入同比增長40.4%，其中來自港股交易的佣金收入大幅飆升60%至約1.55億港元。
2、企業融資：截至2018年上半年國泰君安國際企業融資業務收入約3.35億港元，剔除2017年上半年母公司上市為公司帶來收入的影響，同比增長26%。
公司參與76項債券發行活動，協助企業籌資近1653億港元，債券資本市場業務所得收入大幅增加75%至約2.58億港元。國泰君安國際的債券資本市場團隊位列彭博亞洲(除日本外)G3貨幣高收益債承銷商排行榜第二(以發行金額計)。
2018年上半年，集團股票資本市場團隊完成五項首次公開發售項目，Dealogic統計數據顯示，2018上半年香港首次公開發售簿記管理人中，公司集資金額位列第四名。
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3、資產管理：截至2018年中期，公司共管理5個公募基金，9個私募基金及1個QDII基金。股票類基金約佔60%, 固定收益類基金佔40%。市場波動時期，託管資金規模升至76億港幣，受到行情影響，管理費上升6%至2,082萬港元，基金表現費同比下降50%至146萬港元。
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4、貸款及融資業務。2018年上半年，國泰君安國際貸款及融資業務收入為7.17億元，增速12%，保持穩定增長。除孖展業務之外，公司貸款及融資業務得到多元化發展。其中，定期貸款業務收入同比增長103%，IPO貸款收入同比增長1778%，證券借貸業務增長485%，回購協議收入同比增長681%。銀行及其他相關貸款業務收入也同比增加了33%。
同時，公司繼續加強對孖展業務風險門檻，藍籌股票利率較市場優惠，抵押物中，恆指藍籌、大型股票佔比逐步增加，借貸比率相應上升至27.5%。相應，孖展業務餘額及利息收入亦相應調整。
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5、金融產品、做市及投資業務：公司這一業務整體收入攀升，同比增長99%至約3.44億港元。其中，金融產品業務作為近年來高速發展的業務之一，繼續保持驕人業績，收入同比大幅增長271%。集團憑藉領先的信貸評級水平與國際大型金融機構締結業務合作關係，不斷提高產品競爭力及業務實力，為企業、機構及高淨值客戶提供多樣化、切合需要的定製化金融產品。
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儘管回顧期內香港股票市場經歷較大波動，公司自去年下半年推出的優惠融資利率、“君弘財富管理俱樂部”服務、升級版手機交易平臺“交易寶”等新產品及服務備受歡迎，吸引了大批優質客戶。截至2018年6月30日，國泰君安國際的活躍賬戶數為52,956個；新增266個專業投資者賬戶 (專業投資者客戶(即可投資資產位於100萬美元以上客戶))，累計1,758個。
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其中，專業投資者平均賬戶金額為3,803萬港元 （同比增長54 %）。客戶的託管資產總額1,990億港元，其中客戶現金增加25%至150億港元。
三、評級及派息情況
信用評級方面，國泰君安國際保持在香港中資金融機構中處於最高水平。其中，標普評級「BBB+」，展望「穩定」；穆迪評級「Baa2」，展望「穩定」。
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派息方面，2018年8月，公司入選恆生「港股通高股息低波動指數」。該指數追蹤內地投資者經港股通可買賣的位列首50只香港上市「高股息低波動」證券的表現。同入選股票有中信銀行H股、中國石化H股、越秀地產、電訊盈科等大型藍籌公司。該指數的挑選準則包括日均成交額達2,000萬港元，及必須有最少連續3年的現金股息派發紀錄等。
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國泰君安國際2018年中期股息每股0.033港元，派息比率50%，較去年上半年派息比率提升4個百分點。半年派息率穩步提升。
三、Q&A
1、1.9億的給與客戶貸款及墊款減值淨額計提影響了利潤，請問具體跟什麼因素相關，未來展望如何？
所計提的項目主要是對於以往的項目，公司在中期進行計提的原因主要是：1、對今年下半年市場判斷存在不明朗因素；2、同時，香港政府及內地政府也在收緊這一類業務。因此出現謹慎原則，對此進行計提，目前這一塊業務風險控制已經較為充分，預計未來不會再產生大的計提。
2、孖展業務是否進一步下跌，未來對公司業績影響是否持續？
我們公司的客戶相對理性且風控做得相對較好。即使在上半年資產價格出現快速下跌的情況下，除了主動回收的公司判斷風險較大的18億孖展餘額之外，大部分孖展的標的流動性及分散性較優。
公司從2017年便開始停止對中小股的孖展業務，同時對風險過大的孖展進行處理，過去撥備了4.7個億，包括了控股權。因為下半年市場有不明朗因素所以增加了撥備。在新會計準則和監管下，整個行業融資業務都會出現調整，而國泰君安國際早已做好應對措施。
對於孖展的調整，主要還是需要根據市場變化而調整，在今年上半年下跌的行情中，本身客戶就會對孖展進行快速縮減。因此下半年不會有太大的影響。香港證監會對券商孖展的指引為淨資產的2.7倍，而國泰君安國際目前孖展佔淨資產比例不到1倍。所以公司這個業務有較大上升空間。
除此之外，如今公司的利息收入更加多元，特別隨著美國加息週期，香港的利息上升是不可避免的，我們有150多億的流動現金，這個部分去年1.2%的利差，而今年則達到1.5%，這也是對公司能夠帶來正面影響的。
3、結構化產品在下半年怎麼看，在市場不好的情況下是否這一業務增長反而會更為突出？
我們結構化產品與我們的投行業務之間有聯動，我們發債之後機構投資者則會對一籃子的債券有投資需求。國泰君安國際的結構化產品業務簽訂的合約週期在1-3年，因此預計這一業務下半年依然會保持穩定增長。
國泰君安國際的信貸評級高，銀行的授信額度更高，資金成本更低。這一優勢也因此會支撐公司結構化產品業務和投行業務的發展。
4、目前綜合融資成本是多少，更去年比有什麼變化？
公司有很多資金來源，這部分較為複雜。其中1/3是來源於商業銀行貸款，而且是資金成本最高的資金，但這部分資金成本在市場仍然較低。除此之外，我們的信用評級是中資券商機構裡最高的，因此公司資金成本有優勢，所以不需要發債就能獲得充足且成本低的資金。由於對下半年市場風險的預計，公司銀行授信使用率也預留了53%以為公司提供充足的流動資金。
5、公司發展財富管理業務發展態勢如何？優勢在那裡？
在目前資金成本提高的趨勢下，正好是財富管理業務發展的機會。因為市場資金短缺，資金成本必定提升，這對於發債者而言是不利的，但是對於投資者而言卻是有吸引力的。公司進一步人員和場地擴張，但是預計今年9月才到位，因此預計明年公司財富管理業務面臨爆發。
過去主要面向內地已赴港的投資者，利用低的資金成本和多元的產品推動管理資產規模能達到50%的提升。未來的券商競爭就是質量的競爭，這也是投行的發展趨勢。只有通過有競爭力的價格才能換取更高質量的客戶，因此國泰君安國際明顯具有優勢。
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