導讀：自9月以後，美聯儲已經加息3次，而中國央行卻一直沒有“跟”，相反，中國央行卻在年內已經“降準”4次，那麼未來央行貨幣政策會如何？
對此，國泰君安表示，中國央行未來或大概率“降息”！為什麼國泰君安這樣說，理由是什麼？
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國泰君安證券最新報告認為，不確定的外圍環境和國內企業融資環境遲遲得不到實質性的改善，明年中國經濟下行壓力加大，2019年貨幣政策目標短期將出現“經濟增長”優先於抑制“通貨膨脹”（預期），未來一年央行除仍會繼續降準外，還將非對稱降息，而且可能不止一次。
為什麼這樣說呢？
對此，國泰君安表示，雖然央行目前還沒有明確表態，不過，中國央行行長易綱日前的講話或許釋放一定的信號。
易綱週日（14日）曾提到“貿-易-摩-擦給經濟帶來的下行風險巨大”、“在貨幣政策工具方面還有相當的空間，包括利率、準備金率以及貨幣條件等”。
所以，國泰君安報告認為，易行長這段話暗藏玄機，即：2019年中國央行“降準”的貨幣政策概率在進一步增大。
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“隨著我國經濟下行壓力加大，央行降息（非對稱降基準利率）只是遲早的事情，預計今年年底、明年年初概率較大。”報告稱。
報告稱，就貨幣政策工具而言，預計2019年 “降息”、“大放水”（寬信用）同步進行的可能性較小，大概率是“降準+降息+適度寬信用”。
“降息，貨幣政策能更好對沖財政政策的擠出效應，同時減輕地方政府、企業部分等存量債務的財務壓力。”報告表示。
以史為鑑！翻看中國金融歷史，歷次經濟放緩過程，中國央行均開啟了較為寬鬆的貨幣政策，而且一般都包含了降準、降息。
大家也知道，到目前為止，中國央行今年已四次下調存款準備金率，包括：10月15日起降準1個百分點置換中期借貸便利（MLF）。
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當然，市場對於降息的主要擔憂就是中、美貨幣政策不同步，包括：對匯率、通脹、房價等等的擔憂，認為可能進一步造成內外部失衡。
眾所周知，9月美聯儲再次宣佈上調利率25個基點，至2%-2.25%區間，利率水平創2008年以來新高，一如市場預期。值得一提的是，美聯儲自今年3月和6月分別加息，此次是今年第三次加息。
而對於未來美聯儲的加息路徑，利率預期點陣圖顯示，美聯儲維持2018年加息四次、2019年加息三次、2020年加息一次的預期不變。
不過國泰君安認為，在當前中國資本賬戶管理、人民幣匯率定價機制下，中國貨幣政策具備一定的獨立性，央行的政策操作將以中國經濟為主，中、美貨幣政策會脫鉤（降準是第一個表現）。
報告並稱，政策脫鉤的背後，是週期錯配疊加貿-易-戰衝擊。面臨貿-易-戰疊加“強美元”週期的雙重壓力，“降息、減稅、中央加槓桿來加快經濟轉型”或是大勢所趨。
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