轉機慢慢到來
1、短期重點看資金面。
在影響A股的各種要素中，政策面毫無疑問是比較寬鬆的，流動性較為寬鬆，防範金融風險、穩金融舉措不斷升級，監管基調呵護市場的導向非常清楚。目前看，主導投資者情緒的兩個變量，中長期就是基本面，經濟的基本面，上市公司的盈利變化，短期就是資金面。儘管政策呵護有加，但短期內資金的活躍度還是不夠，暫時看不到迸發向上的爆發力。陸港通北上資金在MSCI提高A股權重前繼續活躍，A股部分ETF仍有不小申購，但市場存量資金可週轉的資金頭寸較為有限，有較大加倉空間的投資者信心依舊不足。我們認為，資金面改善的一大前提是中美貿易衝突降溫。在此基礎上，才有若干上市公司的估值修復和重建。短期觀測指標：兩市成交量，特別是權重藍籌股的上漲量能。
2、熱點風格最終要服從基本面。
8月份上市公司半年報打亂了個股節奏，市場出現了結構性風險，但是一些粗線條的熱點還在，比如大金融，科技股，週期股，等等。場內資金在這些群體中反覆輪換，從節奏上看，基本上還是大金融先穩定市場節奏，週期和科技股伺機表現，在中美貿易衝突美國聽證會之後，市場對於2000億元徵稅規模以及力度預期敏感，從國情角度看，電子元件、計算機、軟件及信息服務等細分板塊表現活躍，一些半年報繼續虧損的個股保持了強勢，這種炒大國戰略的情節還是很突出，當然，其中也有一些上市公司股價和估值相匹配，未來成長性確定且增速預期較高，資金關注理所當然。隨著時間推移，我們認為市場對於科技股的炒作，依然會圍繞價值與成長兩個角度出發，最終只有基本面紮實盈利確定高增的公司才會進入資金抱團的視野，對於整個板塊或者一些概念股盲目跟風是有風險的。
3、底部區域的投資策略。
7月份以來，我們堅持認為上證50、滬深300是築底的節奏，只不過築底的週期拉長，底部震盪的節奏非常複雜，稍微強勢一點的是上證50。以銀行、保險、證券為代表的大金融攻守兼備，銀行股在過去一段時間取得了超額收益，這是對於年初以來持續下跌的估值修復，儘管如此，我們認為銀行股還有比較大的修復空間，作為A股的壓艙石，我們認為銀行仍是當前策略配置的優先選擇。除此之外，結合政策紅利，特別是國家戰略，行業景氣度，以及上市公司盈利增長預期，我們認為互聯網+大數據，人工智能，網絡安全，北斗導航，國產軟件（工業互聯網）、節能環保可以作為當前關注的重點。這些領域基本上以內需導向為主，行業內生增長動力也比較強勁。
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