转机慢慢到来
1、短期重点看资金面。
在影响A股的各种要素中，政策面毫无疑问是比较宽松的，流动性较为宽松，防范金融风险、稳金融举措不断升级，监管基调呵护市场的导向非常清楚。目前看，主导投资者情绪的两个变量，中长期就是基本面，经济的基本面，上市公司的盈利变化，短期就是资金面。尽管政策呵护有加，但短期内资金的活跃度还是不够，暂时看不到迸发向上的爆发力。陆港通北上资金在MSCI提高A股权重前继续活跃，A股部分ETF仍有不小申购，但市场存量资金可周转的资金头寸较为有限，有较大加仓空间的投资者信心依旧不足。我们认为，资金面改善的一大前提是中美贸易冲突降温。在此基础上，才有若干上市公司的估值修复和重建。短期观测指标：两市成交量，特别是权重蓝筹股的上涨量能。
2、热点风格最终要服从基本面。
8月份上市公司半年报打乱了个股节奏，市场出现了结构性风险，但是一些粗线条的热点还在，比如大金融，科技股，周期股，等等。场内资金在这些群体中反复轮换，从节奏上看，基本上还是大金融先稳定市场节奏，周期和科技股伺机表现，在中美贸易冲突美国听证会之后，市场对于2000亿元征税规模以及力度预期敏感，从国情角度看，电子元件、计算机、软件及信息服务等细分板块表现活跃，一些半年报继续亏损的个股保持了强势，这种炒大国战略的情节还是很突出，当然，其中也有一些上市公司股价和估值相匹配，未来成长性确定且增速预期较高，资金关注理所当然。随着时间推移，我们认为市场对于科技股的炒作，依然会围绕价值与成长两个角度出发，最终只有基本面扎实盈利确定高增的公司才会进入资金抱团的视野，对于整个板块或者一些概念股盲目跟风是有风险的。
3、底部区域的投资策略。
7月份以来，我们坚持认为上证50、沪深300是筑底的节奏，只不过筑底的周期拉长，底部震荡的节奏非常复杂，稍微强势一点的是上证50。以银行、保险、证券为代表的大金融攻守兼备，银行股在过去一段时间取得了超额收益，这是对于年初以来持续下跌的估值修复，尽管如此，我们认为银行股还有比较大的修复空间，作为A股的压舱石，我们认为银行仍是当前策略配置的优先选择。除此之外，结合政策红利，特别是国家战略，行业景气度，以及上市公司盈利增长预期，我们认为互联网+大数据，人工智能，网络安全，北斗导航，国产软件（工业互联网）、节能环保可以作为当前关注的重点。这些领域基本上以内需导向为主，行业内生增长动力也比较强劲。
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