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查理•芒格（Charlie Munger）有一句著名的关于投资的话，现在听起来依然振聋发聩：“投资本来绝非易事，认为投资容易的人都是愚蠢的。” 查理一如既往地言简意深。比如他那句话的前8个字：“投资本来绝非易事。”投资要取得平均成绩已非易事，实现卓越的投资回报更不是轻而易举的。

约翰•加尔布雷斯（John Kenneth Galbraith）在多年以前说过类似的话：“世界上没有什么可靠的赚钱之道。如果有，大家恐怕都争先恐后去学习了，但是富有的人还仅仅只是少数。”，因此如何思考？如何贯彻投资策略？就需要用到第二层次思维了。

01 什么是第二层次思维

有一位投资界的大佬是这样介绍“第二层次思维”的：

记住，你的投资目标不是达到平均回报水平；你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更出色，即思考更周密、水平更高。

其他投资者都具备的能力有聪慧、信息灵通并且善于运用电脑，因此你必须找出一种与众不同的优势。你必须想他们所未想，见他们所未见，洞察他们所未洞察。

你的反应与行为必须与众不同。

简而言之，保持正确性可能是投资成功的必要条件，但不是充分条件。你必须比其他人更加正确。

其中的含义是，你的思维方式必须非比一般。你要表现得与普通人不同，你的预期，甚至你的投资组合都必须偏离常态，你的看法必须比大家的共识更为正确。

与众不同并且更出色：这是对第二层次思维相当确切的描述。

02 优秀投资人如何思考‍

当我们再一次去理解查理的“那句话”时，查理其实就是在阐述“第二层次思维”。在查理的话中，那些认为投资是一件易事的人必然是第一层次思维者。以下是一些简单例子来说明两个层次思维的差异。

第一层次思维的人说：“这是一家好公司，我们应该买进他们的股票。”

第二层次思维的人说：“这是一家好公司，但是人人都认为如此，所以它不是最佳选择。因为股票的估值和价格都过高，我们应该卖出。”‍

第一层次思维的人说：“公司将出现增长低迷、通胀上涨的不利前景。我们抛掉股票吧。”

第二层次思维的人说：“前景是糟糕，但所有人都在恐慌中抛售，买进吧！”‍

第一层次思维的人说：“我认为这家公司的利润会下跌，卖出。”

第二层次思维的人说：“我认为这家公司利润下跌的情况远低于人们的预期，有意外的利好消息便能拉升股票，可买进。”第一层次思维是单纯而肤浅的，几乎人人都能做到。‍

第一层次思维者所需要的只是一种对于未来的看法，譬如“公司的前景是亮丽的，意味着股票会上涨 ”。

第二层次思维更加深邃、复杂而迂回。

第二层次思维者要考虑许多东西：

·未来可能出现的结果会在什么范围之内？

·我认为会出现怎样的结果？

·我猜中的概率有多大？

·市场的共识是什么？

·我的预期与市场的共识有多大差异？

·资产的当前价格与市场对未来价格普遍的看法，和我的看法之间切合程度有多大？

·价格中反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观？

·如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的变化？如果我是正确的，价格又会如何？

03 核心是透过现象看本质‍

第一层次思维者看到的是表面，单纯地对表面现象作出反应，并且根据自己的反应买卖股票。他们并不明白所处的设定环境是投资市场，该市场中资产价格反映且依赖的是市场参与者的期望。他们忽视了他人的行为会使价格变化的事实。而且他们无法理解这件事对他们能否走向成功的含义。

约翰•梅纳德•凯恩斯（JohnMaynard Keynes）在1936年提出的假设报章选美比赛，便是一个很好的例证。

假设报上发表100张女性的照片，要求读者选出其中最美的6位，命中率最高的几名读者可以获得奖品。

为了获胜，想法简单的参赛读者会选择最美的女性。但是请注意，比赛获奖者要选的并不是最美的，而是最受欢迎，最多人选择的女子。

因此，获胜的关键不是选美，而是根据平均参赛读者认为谁最漂亮的看法，来预测投票结果。显然，为了做好预测，获胜者必须是第二层次思维者。（第一层次思维者并不会察觉两者间的差别。）

“这并不是在靠个人判断来选出最美的面孔，也不是要选出公众心目中最美的面孔。我们需要运用智慧，预测参赛者平均预期大家的平均看法是什么。而且我相信，有些参赛者甚至会进行更深入地思考。”

凯恩斯创造了这样一个比赛来印证实他对股票市场的观点。从短期看，跑赢大盘需要的是一种可预测哪些股票能够赢得投资者青睐的能力。洞悉这种动态的高层次思考者在获得最大收益的过程中会抢占先机。

这些还仅仅只是开始，因为从长远来说，出色的投资者需要不断地深思熟虑，得出的方法才可以产生出色的平均回报，记住，你的投资目标不是达到平均回报水平；你想要的是超越平均水平。因此，你的思维必须比别人更出色，即思考更周密、水平更高，你需要的是第二层次思维。

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桑尼先生

CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。

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