我們都知道止損很重要，但其實在期貨交易中頭寸管理更重要，因為這直接影響了損失的多少。實戰中，有人往往因一筆鉅虧就永久出局，而掌握合理有效的頭寸管理思路或許能有幫助。
在往期文章中，我們曾介紹過兩種經典的止損方法（詳見：交易“老司機”的訣竅：止損點設置是有“套路”的），也瞭解到止損機制是資金管理的重要組成部分。實際上，除了止損，資金管理的另一個核心就是頭寸管理，頭寸的數量直接影響了損失的多少，尤其是風險極高的期貨交易。在無法保證勝率的實際操作中，一兩次虧損足以讓你永遠出局，而合理的頭寸管理可有效降低這種“被摧毀”的幾率。
頭寸管理是指設定賬戶資金中用於期貨交易保證金的比例，以及分配到每個交易品種的保證金比重。一般來說，頭寸管理主要有兩種思路，無論哪種思路基本都涉及以下幾個關鍵概念：期貨交易合約的最小价格變動單位及每份合約的價值、可承受的最大賬戶風險資金、單筆交易的風險限制、理想的交易合約規模。
接下來我們談談制定頭寸管理策略的兩種常見思路：
一種是先確定總頭寸大小，再計算單品種風險，最終確定總風險；
另一種則是先確定總風險，再計算單品種風險，確定總頭寸大小。
我們以三個交易品種為例，假定品種A、B、C的單份合約保證金分別為4000、3500和3000，按照第一種思路，頭寸管理計算是這樣的：
1、假定賬戶總資金有100萬元，用於保證金的比例不超過30%，即30萬元，則理想情況下平均分配給A、B和C的資金均為總資金的10%，也就是每個品種佔用的保證金分別為10萬；
2、按照單筆合約保證金計算每個品種的持倉數量，即用10萬元除以一份合約的保證金；
3、止損幅度根據A、B和C的波動性及風險係數進行設定，靈活調整程度較大。
若按照第二種思路，頭寸管理計算是這樣的：
1、假定賬戶總資金有100萬元，設定可承受的總虧損幅度為9%（=9萬元），則理想情況下平均分配給A、B和C的虧損幅度均為總虧損的3%，也就是每個品種允許虧損3萬。
2、假定A、B和C單筆合約止損值分別為1000、800和700，則可計算出持倉數量；
3、根據持倉數量和單筆合約保證金計算出單品種保證金及總保證金。
對於第二種思路，單筆合約止損值是可以根據品種的波動性及風險係數提前設定的，有人根據單日最大可能波動幅度估算，也有人按照價差移動均值計算。單筆合約的止損幅度按照自身風險承受能力預設，而這個時候一些止損技巧也許能派上用場。
總的來說，若從風險角度考慮，第二種比第一種更有優勢，因為第二種一開始就確認了可承受的總虧損資金，也就是無論交易品種、頭寸數量如何調整，要面臨的總體風險已提前確定好。另外需要注意的是，這種頭寸管理計劃並非“板上釘釘”，畢竟市場總是在波動，交易者須根據所交易品種的波動性、額外費用、結算時間等進行動態調整。
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