炒期貨保證金不夠最多也就被期貨公司平倉，虧光全部本金而已，而負油價下，“紙原油”不僅讓投資者本金不剩，反而倒欠銀行數倍的錢，同時也站上了熱搜榜。
事件回顧
中國銀行22日發佈公告稱，經我行審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。根據客戶與我行簽署的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產品協議》，我行原油寶產品的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉。
同時，鑑於當前的市場風險和交割風險，我行自4月22日起暫停客戶原油寶（包括美油、英油）新開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。人民幣美國原油2005合約的多頭與空頭平倉結算價為-266.12元/桶。
原油寶等類似產品在國內被稱為“紙原油”。這意味著投資者不但虧光了買入的資金，還倒欠銀行266.12元/桶。
有原油寶投資人22日表示，“我交了保證金買了中國銀行的原油寶產品，選擇到期移倉，20日晚上10點被禁止交易，但22日告訴我說不僅保證金分文不剩（按照規則應該在虧損80%本金的時候強制平倉），我還倒欠銀行幾十萬。”
類似的投資者聲音在網絡上並不少見，“按照一般投資人的理解，抄底實物資產，最多也就是本金虧乾淨，但是現在狀況是，投資者不僅僅本金虧完了，還可能倒欠銀行200%的本金。
為防範相關風險，建行22日亦發佈公告限制商品交易開倉，公告稱“鑑於當前的價格風險和流動性風險等因素，根據《中國建設銀行個人賬戶商品交易業務協議書》相關規定，自公告之時起，暫停賬戶原油Brent與賬戶原油WTI品種月度合約的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。”
同時未雨綢繆，公告商品交易業務合約到期處理規則。
之所以原油寶產品出現巨大虧損，主要也因為20日隔夜美國WTI原油期貨市場驚現史無前例的暴跌——5月合約最低跌至-40.3美元/桶，意味著市場寧願給錢也不要原油。
比如說，在這次國際原油劇烈波動中有幾個現象顯得耐人尋味。一般來說不論是股票還是商品在各國交易系統中都是不允許負數報價的。而就在4月15日，芝商所（CME）清算所修改了交易規則，該機構表示，最近的市場事件增加了某些NYMEX能源期貨合約可能以負或零交易價格交易結算的可能性，並且這些期貨合約的期權可能以負或零的行權價列出。
剛剛測試完，4月20日5月WTI原油期貨就史無前例的打到負值。21日，芝加哥商品交易所集團表示，從4月22日起，該交易所將把其期權定價和估值模型改為巴舍利耶模型，以適應基礎期貨的負價格，並允許報價為負的期權合約上市。
監管部門已要求銀行自查產品風險
據第一財經消息，各大行已在監管的要求下進行自查，並要求遞交自查報告。
事實上，鑑於油價近幾個月的高波動，記者獲悉不少銀行已經停了相關產品推薦或停止做多，原油產品並不適合沒有專業經驗、尋求穩定收益的個人投資者投資。
除了銀行對風控、投資者適當性把握方面的問題外，也有交易員表示，“這種投資很不適合個人投資人，原油交易都在北京時間的半夜，價格在走但自己不能盯著交易，那無異於是把錢拿給別人決定自己會不會虧錢。”
“WTI原油5月合約（跌至負值）將於21日到期。在該合同中擁有多頭頭寸的任何人都需要對石油進行實物交割並進行存儲。運油的地方几乎沒有存儲容量。即使可以找到存儲油的地方，成本也高得驚人，多頭只能被無情碾壓。這種強迫多頭頭寸的持有者賣出的背景，迫使價格下跌至負值。”某機構原油期貨交易員對第一財經記者表示。但6月合約及更遠期的價格仍然正常，均為正數。
事實上，為了規避近月合約價格大幅波動的風險，不少投資者已經轉移到遠月合約交易，從WTI原油合約來看，12月合約的成交量已經排名第三和持倉量甚至上升至第二名了。
儲存將至上限，油價前景不樂觀
未來，即使減產生效，但短期內在需求端衝擊下，油價很難回到正常水平，且波動仍將維持高位。
KVB PRIME分析師魏巍（Colin Wei）對記者表示，“繼週一油價崩盤、5月WTI原油期貨合約跌至負值域後，21日原油市場崩潰勢頭持續擴大，6月WTI原油期貨合約一度下跌68%至每桶6.5美元。該並非由於期貨合約即將到期，反映出石油市場情勢嚴峻，美油收盤時錄得跌幅達35.43%，報7.69美元/桶。布倫特原油亦下跌23.94%至18.74。”
法國巴黎銀行認為，油價風險並不會馬上釋放，尤其是原油需求疲軟，缺乏可用的儲存空間等將繼續導致市場承壓。高頻數據顯示，航空業活動仍較過去一個月下降60%。
因新冠肺炎疫情導致全球經濟活動幾乎陷於停頓，原油需求大幅減少，而原油產量未能及時調整，致使全球原油庫存快速積壓，美國能源信息署(EIA)數據顯示，美國原油庫存已經連續12周增加，並從3月末開始每週增幅超1300萬桶，到4月10日當週庫存增幅達到1924.8萬桶，創單週增幅歷史記錄。EIA將於將於北京時間週三22:30公佈上週（截至4月17日）美國原油庫存數據，市場普遍預測庫存將再增加約1610萬桶。
標普全球普氏（S&P Global Platts）估計，全球原油、石油產品和液化天然氣的潛在儲存能力為14億桶，其中陸地儲存能力約為10億桶，海上儲存能力約為4億桶。但本月底，儲量就將達到13億桶。
在石油庫存激增之際，國際能源署表示，2020年可能是石油市場歷史上最糟糕的一年，因為全球範圍內的封鎖導致需求遭受有史以來最嚴重的打擊。
中信期貨研究指出，若以當前的速度累庫，不考慮管道/鐵路/水運等運輸中的庫存，美國的庫欣庫存將在四周後填滿，四個月後填滿商業庫存，五個月填滿戰略儲備庫存。
東證衍生品研究院報告也顯示，陸上剩餘原油和成品油庫容理論上50天就能夠填滿，如果煉廠大規模降負荷，填滿的速度將更快。
有分析師預測油價年底回升到50美元
全球油價跌入負值連續刷屏，花旗全球大宗商品主管Edward Morse在3月就蹭大膽地預測了這一點，未來油價會怎麼走？該分析師最新預測稱，預計油價將在年底回到50美元/桶水平。
本週三，油價還在持續下跌。
現在的油市狀況，各家分析師對油價的預測相對都比較悲觀。
Rystad Energy 該計合夥人和分析師主管Per Magnus Nysveen 認為，原油市場的情況，只會越來越糟。“全世界都沒有儲存原油的地方了。原油儲存能夠調節油市平衡，當供給大於需求時，儲存是油價穩定器。但是儲存耗盡時，油市就失去了這種調節，正如我們現在看到了，供需嚴重不平衡之下，油價下墜。”
Pictet Wealth Management 應用研究主管Jean-Pierre Durante 也贊同Per Magnus Nysveen 的觀點，認為現在全世界都被過剩的原油淹沒了，即使OPEC+減產也無濟於事，而且全球儲油設備將很快耗盡。
道富環球市場多元資產高級策略師Daniel Gerard 21日發佈最新報告指出，由於庫存危機短期難消失等多項原因，油價年內都將處於極低水平。
隨著OPEC供應下降，美國的供應取而代之。這場庫存危機至少在幾個月內不會消失，這意味著市場將繼續看到現貨期貨的反覆波動。除非沙特阿拉伯、俄羅斯和美國達成一項重大協議（這似乎極不可能），否則當前的形勢和低油價將持續下去。至少在2020年年內，價格都將處於非常低的水平。
相比較而言，摩根士丹利是相對比較樂觀的。該行首席交叉資產策略師Andrew Sheets表示，油價的急劇下跌趨勢可能會在明年逆轉。2020年的平均價格可能在每桶40美元左右，大約是目前價格的兩倍。
在目前多數投資者比較悲觀時，花旗全球大宗商品主管Edward Morse 也非常值得重視，因為在油價預測方面，該分析師戰績超群，幾乎在重要時間節點上的預測都被驗證是正確的。
Edward Morse 曾經是雷曼兄弟的首席能源經濟學家，在2008年的時候，預測了原油泡沫，當時油價飆漲至近每桶150美元。
2014 年，Ed Morse 準確預測到油價暴跌，認為 OPEC 會比想象中更早結束減產。
2015年年初，油價經過大跌後反彈，Edward Morse 認為油價可能會跌到20美元。相較之下，高盛卻預言油價會漲到200美元。後來油價在2015年底跌破30美元至26美元左右，Edward Morse 的預測是相對準確的。
2018年年中，原油價格大漲超過70美元，預測油價重回百元時代的分析師比比皆是，Edward Morse 逆勢看空，認為未來 12 個月，油價將大幅回落，跌回 45 美元至 65 美元區間。
Wind綜合e公司、第一財經等
CDB(大宗商品數據庫)>>>
整合商品上中下游海量數據指標
內建了大量Wind圖表一鍵導出
打造您自己的商品分析利器
閱讀更多 Wind資訊 的文章
