近期中國石化、百隆東方都栽在期貨交易上，<strong>中國石化到目前為止還沒有算清楚到底虧了多少
，而<strong>百隆東方1月3日發佈的公告稱浮虧約7108萬元。當然這只是浮虧，是否坐實還得看後期如何操作，如果就此斬倉，那就是實際虧損了，但萬一後市還有反轉呢？如果不斬倉，那就要追加保證金，未來可能虧損規模會更大，所以to be or not to be，that is a question。其實小夥伴們也不必大驚小怪，期貨市場本就是為了迎合企業規避風險的願望應運而生，特別<strong>在目前的國際形勢之下，大豆、原油、棉花等農業和能源類大宗商品交易是比較慘的，受關稅調整影響非常大，因此套期保值作為規避風險的主要手段之一，其重要性日益上升。
目前市場上常見的套期保值方法主要有期貨套期保值和期權套期保值，主要有4種形式：<strong>買入套期保值、賣出套期保值、買入看漲期權套期保值、買入看跌期權套期保值，而具體的套期保值方案還需要依據市場趨勢情況進行設計。
舉個例子，<strong>當原材料價格上升時，產品價格上漲是符合原材料生產企業經濟利益的，因此原料生產企業沒有必要進行套期保值，但是對於加工企業來說，原材料上漲，成本增加，利潤空間變小，採用<strong>買入套期保值策略對沖原材料價格上升風險是沒問題的。反之，<strong>當原材料價格下降時，符合加工企業經濟利益，沒有必要進行套期保值操作，而原材料生產企業可以採用<strong>賣出套期保值方法對沖商品價格下跌風險。
90年代，中國期貨交易所便應運而生，中國企業開展套期保值業務也不是一天兩天了。但是<strong>套期保值從本質上講風險是極高的，有時候不但不能保值，反而會造成鉅額虧損。在這方面，中國企業交過很多的學費，像百隆東方的7108萬元只能算是毛毛雨，這個鉅額有時候真的是你很難想象的那種巨，舉兩個例子，2008 年中國國際航空股份有限公司的燃油套期保值業務，損失超過<strong>31 億元人民幣，而中國東方航空股份有限公司損失高達<strong>62 億元人民幣。
一般來說，在環球經濟不穩定的時候，國際油價也會變得更為波動。因此，你會發現<strong>套期保值出現鉅虧的事件一般也是發生在國際油價波動比較激烈的時候，比如2008年，比如2018年。原因有三個：
<strong>第一，在國際油價波動劇烈的時候，<strong>判斷方向更加的困難，一旦判斷錯誤，那後果就如上面提到的幾家公司那樣。
<strong>第二，就拿東方航空的案例來說，2003 年之後，國際石油價格屢屢升破前期高位，石油價格的上漲加重了航空公司的經營成本，因此東方航空積極參與石油套期保值業務，在2008年6月之前，這個業務其實一直是有盈利的，而長時間的獲利也使得管理層忽視了它的風險，業務的性質也慢慢由套期保值原則轉向投機。<strong>沒能守住底線往往是企業在套期保值業務上產生重大虧損的一個關鍵因素。
<strong>第三，在國際油價的定價權方面，中國的影響力雖較過去有所提高，但是對油價真正具有強大影響力的還是美國，而中國企業進行套期保值時的對手往往是境外投行，比如這次中石化的對手就是美國的高盛，在市場波動劇烈時，特別<strong>在由美國掀起的這波風浪中，他們比中國企業擁有更強的預判能力也很正常
。總而言之，在當前國際背景之下，企業想要用套期保值業務規避風險，必須有著過人的本領，若沒有過人的本領就貿然與國際金融大鱷進行交易，一不小心就會踩到大坑。
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