2017年年底，華興資本揭曉2017「VC/PE影響力投資榜單」，聯想之星總經理、主管合夥人王明耀入選“2017年度最佳天使投資人”。同期，王明耀接受了華興的採訪，談及2017年創投市場的變化、對人工智能領域創業者的期待等問題。
以下為訪談內容，enjoy~
聯想之星的辦公地點位於中關村創業大街，這讓王明耀可以更加敏銳地察覺到中國創業市場的變化。從2008年成立以來，聯想之星的創業CEO特訓班已持續了10年，支持創新創業，初心未變。與此同時，聯想之星也提升了品牌影響力，收穫了大量原生項目資源。在投資方向上，聯想之星重點投資TMT、醫療健康、人工智能三大領域，已投出大批優質項目。
Q：2017年的創業市場，更加火熱還是有所降溫？
王明耀：2016年底大家討論2017年的投資主題有哪些，當時都很困惑，認為2017年市場會變得比較冷。但2017年以來，發現情況完全不是想的那樣，從開年以來，就出現了共享、線下零售等多個投資主題，市場變得比較熱。所以，
2017年市場不僅沒有特別冷，反而有加速現象。這種加速體現在，跑得快的頭部項目一年能拿幾輪錢，估值也升得很快，投資人一輪一輪追投。這跟以前純泡沫類的現象不太一樣，現在大家的投資主題比較清晰，一些頭部項目的地位更加突出，這是2017年比較典型的現象。Q：聯想之星2017年主要佈局了哪些賽道？主要投資了哪些項目？
王明耀：聯想之星可能跟很多機構不一樣，我們從2015年開始就明確系統投資三個賽道：
第一個， TMT；
第二個，醫療健康；
第三個，人工智能。
我們在2017年全面推進這幾條賽道，取得了很好的效果，比如在人工智能尤其自動駕駛等方向上形成了很好的佈局。在互聯網改造傳統方向、金融包括與保險相關的方向上，也做了不錯的佈局。
比較典型的項目一個是觸漫，針對二次元人群，給他們提供創作動漫的工具，這個產品的用戶都特別年輕，很多是00後，真正的新人群。在這個基礎上，他們就形成了很好的社交屬性，有很好的活躍度。我們和創業者之間有很多溝通，給他們很多建議，這個項目發展速度也非常快。
另外我們參與了一個項目叫好衣互聯，線下品牌叫衣樂倉，它以大牌尾貨作為切入點，在全國線下進行佈局，我們不喜歡S2B2C這種詞，但它確實是比較典型的這類模式，通過賦能B端，然後給C端提供更好的服務，這個模式的增長速度也非常快。
Q：您和團隊是怎麼發現這些好項目的？
王明耀：早期投資跟後期是不一樣的，後期項目一旦長起來總會看得到，早期往往是看不到的，需要我們自己去分析，不能靠簡單的某個渠道，而是多個渠道。
1、我們最看中的還是我們自己的投資人員，包括我們積累下來的影響力和人脈，很多人知道我們某個方向比如人工智能做得好，很多的創業者會來找我們，所以在業內形成影響力、形象和人脈是最基本的。
2、合作，包括各家機構之間以及和FA的合作，他們可能在下一階段看到一些小的項目會推給我們。
3、我們還有創業CEO特訓班， 2018年是10週年，已經有八九百名學員，它們在我們關注的領域裡都是一些比較領先的企業，也提供了大量新項目，這是我們跟其他機構不一樣的。
LP們認為聯想之星有發現原生型項目源的能力，我們不是靠跟投，這也是我們的一個特點，確實是多方面資源彙集的結果。
Q：創業CEO特訓班是聯想之星跟其他機構不一樣的地方，您覺得對您和對整個行業來說，它最大的意義是什麼？
王明耀：這也是聯想之星成立的初心，這件事情回溯到2008年，當時柳總（柳傳志）提出來，跟中科院一起合作，針對中國的科技成果產業化，支持創新創業，這是純公益的。
從當初做到現在我們堅持了10年，這10年裡我們不斷迭代，但總體沒變，比如它的公益性，強調課程的實戰性，我們對創業者的幫助，美譽度和口碑一直都非常好，主要的出發點是支持創新創業的初心，對創業者和科技成果產業化的重視，這是一個很重要的基礎。
在這個基礎上，光做公益不牢靠也不持久，所以我們在2010年開始做天使投資機構，也取得了很好的成績。
從控股角度來講，這件事情給我們帶來了品牌影響力、大量項目信息和資源。
另外，我們投資完的項目可以參加創業CEO特訓班，所以我們不太需要擔心投後，至少比其他機構就多了一項服務。此外，我們還有一些系統化的投後服務，我們投後是有增值的，這就給我們帶來了比較大的價值，形成了大的循環，我們不是一個只做投資的公司。
Q：您有沒有覺得印象特別深刻的創業CEO特訓班的學員？
王明耀：每年都不一樣，我們就叫做迭代。比如2008年創業CEO特訓班第一個班全部是中科院清一色的博士以上的學位，都是研究型人才，他們做的都是技術、材料、納米等等。
他們面臨的問題主要是把技術做成產品，做成商品賣出去，要做市場化，這是他們面臨的挑戰。一年一年下來之後，越來越不一樣，每年招進來的人群是與當年的創業投資熱點相關的。
2017年以來確實很典型，人工智能等技術類項目是很重要的，文娛類、消費類這些都會進入我們的範疇，我們有時候也會引進一些創業的文體明星，九期就有奧運冠軍劉璇，我們也會匹配一些比較有特色的創業者來豐富我們的班，因為這個班畢竟跟做投資不一樣，要一定的活躍度，呈現積極向上的態勢。
Q：2018年也是聯想之星成立10週年，在這個結點上有什麼展望？
王明耀：時間確實過得很快，10週年主要是指我們開始做創業CEO特訓班到現在，正好是10週年，另外還有一個時間點，聯想之星作為獨立創業的天使投資機構，是2015年，我們做市場化的獨立，這兩個時間結點對我們來講都非常有意義。
1、我們通過這兩三年的時間，把聯想之星做成非常專業化的機構，已經到了一個節點，所以我們認為前期的籌備、調整都已經做好了，這使我們後期可以跑得更快。
2、這十年來，我們在創業培訓這個領域裡已經建立了自己的口碑，怎麼在這個基礎上做更好的迭代和升級可能是我們要考慮的。
3、全面來做投資應該是8週年左右，七八年對一個基金來講是一個很重要的週期。
所以，我們在新的一年裡頭10週年這個檔口上，以往投的一些基金都會進入到非常好的回報期，不僅僅是簡單的賬面上讓我們的LP拿到很好的現金回報，所以在2018年前幾期基金都會得到很好的體現，也是我們努力的目標。
其他的投資方面的，當然我們希望接下來在主力方向上不斷投出明星項目。2017年已經很明顯，像Face++這樣的，我們2011年投的，現在已經成為人工智能領域的頭部項目，2017年融資、價值成長都非常大，我想象2018年也會跑出來一大批，也是我們需要努力的方向。
Q：這應該是一個豐收的節點。
王明耀：對。做投資是一個長線，天使投資尤其如此，前幾年可能比較寂寞， VC和PE投完之後可能很快出現好多上市公司，但我們做天使的要投一個上市公司需要很長時間，我們認為聯想之星好的狀態就在這裡，我們已經跑過了前期的積累期。
典型的例子是我們投的醫療健康，特別是新藥研發，它的週期長、風險大，投完之後，他們就在研發，臨床，一次一次地做。但我們2010年就開始佈局了，現在之前投的好多新藥研發的項目也進入收穫期了，這樣我們就進入了一個非常好的循環。
所以，做基金最好要進入到一個好的循環，我們認為到了2018年左右，聯想之星這條路已經走通了，我們就走了很多循環了，基金也一支一支地形成了梯度，我們的現金回報等各方面都得到了檢驗，所以這是一個很重要的時間點。
Q：您覺得做天使投資和做其他的階段的投資最大的不同是什麼？
王明耀：是非常不一樣的，做早期需要有更多時間去等待，但好處也在於我們是陪著創業者成長的，我們知道創業者從最稚嫩的樣子最後成長為一個企業家要經歷怎樣的過程，中間會面臨和解決什麼樣的問題和挑戰，會踩哪些坑。
所以，過程本身就是我們最大的收穫，當然做VC和PE也有他們的樂趣。但這個樂趣是獨一無二的，所以可能需要做早期投資的人相對要多一點情懷。
我們一般都說，我們要做價值創造，最後在價格上面實現，但是價值創造這部分，事實上我們可能會做得更多一點，因為早期項目哪怕是跟創業者說一句話，幫他調一個方向，影響就可能是非常大的，這種成就感跟做後期是不一樣的，也是我們做這個事情的動力和樂趣所在。相對來說投資人也最好有一點情懷，其實我們幫助創業者成長就好了，有這樣的心態可能會更好一點。
Q：您看早期項目的時候，會如何從哪些方面決定投與不投呢？
王明耀：有幾個角度幫助我們來判斷。首先要確定一些我們關注的領域，我們明確投TMT、醫療健康、人工智能，裡面還會再細分，TMT裡可能關注企業服務、消費、文娛、新零售等。
我們對行業本身要有理解，我們可以確定出我們大概關注哪些方向，在方向確定了之後，看的就是團隊，人是我們最需要去判斷的。好處就是，你在一個方向裡假如見過很多團隊了，再出現一個優秀團隊的時候，你第一時間就能抓得住。
所以，投人這個說法每個投資人都會強調，都覺得它很重要，但它是一個實操的事情，每個人不一樣，你見過一萬個團隊的人跟見過100個團隊的人標準會不一樣的，匹配度是不一樣的。在這樣的前提下，我們還是要有經驗的積累，最後還是要通過對人和方向的匹配上決定投與不投，我們要認可和定位這個項目到底屬於哪一個層級，大概是這樣的思路。
Q：您主要關注的是TMT和人工智能領域，您覺得人工智能這個領域的創業者和其他領域的創業者相比有什麼不同？
王明耀：當然不一樣，TMT或者說互聯網時代出現了很多草根創業者，沒上過大學也沒問題的，他們有很敏銳的市場嗅覺，做不同的商業模式創新，能夠很好地抓住機會。
但人工智能是一個技術驅動創新的領域，所以團隊背景確實要非常強，基本上都是學霸，比較典型的像我們投的Face++，是三個清華的碩士生，他們在各種國際大賽裡面都拿過金獎第一名，甚至做這些大賽的教練。這些構成了一個比較標準的人工智能團隊。
人工智能熱起來之後，項目也比較雜，我們對人工智能這類項目有一定的定義，要滿足以下三個條件：
第一，它有大量數據，基於數據並且能夠拿到或者產生大量數據。
第二，通過深度學習和人工智能的方式對數據做處理，對公司的業務起到決定性的提升作用。
第三，非常專業的、有技術背景的團隊。
Q：您看好人工智能從哪些角度切入？
王明耀：人工智能會逐漸滲透到幾乎所有的領域裡，最先可能會深入到特別容易被改造的行業。這些行業有一些特點，一些本身結構化的數據或者非結構化的數據量已經非常大，比如今日頭條，通過一定的算法等就可以很快取得很好的效益。
另外，比如金融這個方向是基於大量數據的，我們也很看中，很快也會被大幅提升和改造。
還有教育，比如我們投資的作業盒子，教育也涉及大量的數據，實際上可以做成閉環，可以被改造。人工智能在教育領域應用非常完善之後，就可以更好地提升教育質量，也可以解決教育公平的問題，後續價值會非常大。此外像醫療這個行業裡也有很多人工智能的應用。也已經有很多應用在比如安防，像我們投的Face++在安防領域的應用已經非常廣泛。
這些領域我們目前都已經佈局了，我想隨著時間的推移，人工智能會進入更多領域，隨著類似深度學習等技術的不斷提升，涉及的面會越來越廣。
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