因為創始人包含阿里巴巴董事局主席馬雲、聚眾傳媒創始人虞鋒及其豪華陣容的發起人們，在2010年成立之初，雲鋒基金（以下簡稱“雲鋒”）就備受關注。其投資團隊一方面在資本市場叱吒風雲，包括阿里巴巴、螞蟻金服、菜鳥、小米、圓通、中通等在內的，當時炙手可熱的獨角獸企業都可看到雲鋒的身影，而另一方面卻低調行事，投資策略與戰績鮮見於媒體，獨角獸背後的投資人更是極少接受媒體採訪。幾番溝通之後，《快遞》雜誌記者獨家專訪了雲鋒基金董事總經理平怡，為您揭秘雲鋒的投資邏輯與其快遞生態佈局。
7月中旬，颱風雨籠罩下的上海，少了一分酷暑難耐，多了一分清涼恣意。見到平怡時，已是下午4時，剛剛開完會的她抱著筆記本和資料向記者緩緩走來。
最大、最快、最高，步步為營
她是土生土長的上海人。10年前，她加入紅杉中國，主投包含快遞物流在內的消費服務業；就職雲鋒後，又主導了不久前對中通的新一輪投資。她說：“賽道是否寬、商業模式本身的護城河是否堅固、團隊執行力是否足夠強是判斷一個 公司是否值得投的三大關鍵因素。”
與大部分投資基金一樣，雲鋒主要關注互聯網、醫療、大文娛、金融、物流與消費等領域，但不同的是，它似乎在構建一個綜合性的“生態圈”。以快遞業及相關上下游來說，從阿里巴巴到菜鳥，從運滿滿到滿幫，從圓通再到中通，雲鋒的投資邏輯可見一斑。“一般會投我們認為能夠跑到第一梯隊的公司，因為很多行業還是遵循‘二八原則’，頭部企業發展很快，而後面的企業相對來說比較艱難。”平怡認為，在當前的互聯網大下，只有頭部企業才會有更多的機會。但是也要看企業所處的行業、市場，自身的發展模式、業務的深度所成的護城河是否足以捍衛與拓展它的發展路徑。
近幾年，雲鋒經過一系列的佈局，在十萬億級的物流市場中找到了自己的定位，劃出了自己的投資邏輯。細化分析物流市場，尋找發展最快的行業、增長潛力最大的領域、市場份額最高的企業……步步為營，50%以上的增速讓投資人認定快遞是一個一定要投的行業。彼時投資圓通速遞和此時投資中通快運都是基於這樣的戰略考慮。
對於結構較為分散的整車環節，雲鋒投資了運滿滿，之後運滿滿和貨車幫合併成為滿幫。“對於兩端都特別分散的領域，我們嘗試通過一個點切入，做一個信息平臺去解決信息不對稱的問題。”零擔領域雖然市場很大，但利潤很薄且較為辛苦，中通從快遞跨界快運，好似讓雲鋒抓住了進入這一領域的點，“之前在快運領域觀望了很多年，前不久投了中通的快運，是因為我們認為這會產生一種協同效應，而且我們相信中通團隊的執行力。”在同城領域，平怡坦言，其實看過很多領域內的公司，但最終決定暫時不投是因為尚且沒有構成大的網絡效應，而且同城配送提高效率的空間不是很大。
2016年11月，雲鋒投資了為天貓超市提供智慧倉儲物流服務體系的心怡科技。“之前投了快遞物流公司以及倉，這裡面還有很多可以優化的空間。”平怡說。在無人車、無人機、倉儲機人等前言科技領域總能看到雲鋒的影子。用平怡自己的話來說，就是結合已投公司的需求，為幫助企業進一步提升效率，雲鋒也會做一些早期的技術類投資。生態佈局的意味足以顯現。
從0到10到100，人是關鍵
在紅杉擔任基金經理時接觸中通快遞並參與對中通的第一輪投資，到如今在雲鋒主導對中通快運的大手筆運作，平怡對快遞企業及快遞人的理解也愈發深刻。她說，此次投資中通快運與之前在紅杉就職時瞭解過中通有一定的關係，但並非全部。“在快遞、倉、智能管理系統、整車等很多領域我們都作了佈局，也投資了菜鳥，但快運、零擔領域是比較缺乏的一塊，中通在此時正好起網做快運。”合適的時間，合適的項目。
她說：“這是一種機緣巧合。”對於中通的團隊，平怡給予了很高的評價：“我還算比較瞭解他們的團隊，看好他們在快運方面的發展，他們在執行力、效率、速度、成本等方面都做得非常不錯，未來可能會有更多的協同，而且對雲鋒目前所構建的物流生態圈有所裨益。”
平怡認識中通董事長賴梅松是在 6 年前，在她的印象中，民營快遞企業的領導大多數從一個地方走出來，創造了快遞業歎為觀止的發展速度。他們文化程度普遍不高，在這些“草根”中，賴梅松是她見過為數不多的能在沒有報表的情況下，把公司所有的細節性數據以及自己對公司的構架表述清楚的一位快遞企業領導。在兩個多小時的交流中，賴梅松將如何平衡網絡利益，以及每單快件給公司總部、加盟商多少，中轉費又該是多少，機制為什麼那樣設置，為什麼是這樣的利益分配等說得清清楚楚，讓平怡這個當時連加盟模式、面單、中轉費等都不是很明瞭的人第一次有了清晰的理解。
在紅杉投資之前，中通僅用50萬元人民幣就把網絡做了起來。“這個團隊用了最少的錢，做了最有效率的事情。”而在之後發展壯大的過程中，中通對待加盟商的態度也贏得了平怡的讚賞。
中通快遞第二季度財報顯示，全網83個轉運中心有76個均為直營。通過轉運中心收權行動，中通快遞將轉運中心直營率提高至91%以上。在收權行動中，中通通過“現金+股權”的方式收購加盟商，還建立了員工持股平臺對員工進行激勵。
通過換股收購加盟商在平怡看來是一種眼光長遠的明智之舉。從公司角度來看，以現金的方式收購加盟商網點從資金成本角度考慮是最合算的，但賴梅松偏偏是一個“算得不是特別精的人”，他在還沒有賺到錢的時候就有和大家一起幹、一起分蛋糕的想法，想要與員工一同把企業做大做強。“他的胸懷很大，他用自己的方式表達了他的商業敏感度。”言語中，平怡透露了對賴梅松的欣賞。
圓通是雲鋒早期投資的快遞企業，屬於雲鋒基金的二期人民幣基金項目，如今到了退出階段。在此次採訪中，針對此前市場的疑惑，平怡也作了相應回應：“退出應該是基於基金層面的考慮，一切以圓通發佈的公告為準。”作為專業的投資基金，雲鋒主要運用社會募集資金進行投資並通過合理的退出方式獲得財務收益，退出系自身資金配置的需求，亦為投資基金正常的退出行為。
“喻總是一個非常有魄力的人，一個上市公司能夠在航空領域作出如此多的佈局，說明在提高時效方面下了很大決心。”平怡表示。
“綜合來說，管理層是很重要的一方面，不論是對初創公司，還是處於發展階段的公司來說，人都是最重要的。”平怡直言，“領導的瓶頸就是一個公司的瓶頸，團隊執行能力的瓶頸就是公司發展階段的瓶頸，跨過0到10這個坎兒，邁向10到100的這個階段，人都是關鍵所在。哪怕是模式上出現問題，抑或是被競爭對手的新玩法所顛覆，如果一個團隊的領導和隊員的思維足夠開闊，學習能力足夠強，又很有高度，還是有活過來的一天的。”
看十年二十年發展，暴漲暴跌中淡定自持
當前，快遞業已有7家上市企業，在資本市場的起起伏伏中。上市企業應該如何淡定自持，創業企業又該如何看待上市？對此，平怡寬慰道：“上市對企業家的心理素質有著很大的考量，但如果是大股東，更應該看的是十年二十年的發展，短期的漲跌不必過分關注。”而創業企業也不應將上市當成企業成功的目標或企業發展的終極目標。
在她看來，“公司上市是水到渠成的事，不能為了上市而上市。”企業發展到一定階段，有了一定規模，自然而然就有了上市的可能性。在發展過程中選擇恰當的上市時機是企業應該把握的。“作為私募基金，我們不會迫使企業去上市。如果公司本身的發展態勢良好，但沒到上市的時候，就算基金到期，我們也依然看好它，還是會用後續的基金接續起來繼續跟投支持。”轟轟烈烈不如冷靜抉擇，匆忙上市但後續解決問題的能力不足最終會拖累企業正常運行，上市只是給了企業一個更加多元的融資渠道。
“中國有一個如此之大的市場，我們希望有千億級的快遞企業脫穎而出，它會是一個全球化的技術型公司，而非傳統型利潤很低的公司。大家都應該往這個方向走，去用技術提高效率。”在平怡的期許中，作為一個助力快遞生態佈局的投資人，她更樂見快遞業更加快速、更加高效、更加科技範兒、更加全球化！
閱讀更多 物流沙龍 的文章
