在歐洲證券和市場管理局(ESMA)出臺最新監管規定後，人們花了大量時間研究券商將如何改變自己的行為，大都從經紀商的角度預測行業將出現整合，券商要麼關閉業務或者轉移到海外。也有部分人士批評ESMA新規“給業者帶來相當的困擾，有矯枉過正之嫌，似乎有滿足政治正確的因素”。
而對於那些真正使零售行業得以存在的人——客戶——關注較少。
據外媒Finance Magnates的一篇分析文章，零售外匯行業除了將出現行業整合外，還有客戶整合。文章認為，“歐洲經紀商將開始專注於只與規模較小、較為富裕的專業人士打交道。在ESMA的監管規定出臺之前，這部分人的大部分收入都是由他們創造的。”
零售經紀商ADS Securities本週三發佈的一份聲明稱，ESMA的監管規定“意味著ESMA覆蓋的國家的券商都在尋求與專業交易員合作。”
當然，聲明中也揭露了零售行業的另一個變化：散戶轉向非ESMA監管的經紀商。ADSS稱，“客戶正開始轉向使用阿聯酋的離岸經紀服務” 。
追逐槓桿
如前所述，許多人預測，在實施ESMA的監管規定後，券商將轉移到海外。不那麼確定的是客戶是否會追隨他們。
造成這種不確定性的原因很簡單：在海外工作的經紀人名聲並不好。在歐洲，針對離岸券商的監管警告幾乎每天都會發布。
然而，在ESMA的監管之前，交易員無需離岸經紀人就可以進行高槓杆交易。這一點至關重要，因為從證券業起步以來，獲得高槓杆一直是券商的主要營銷訴求之一。
然而，隨著歐洲的高槓杆率消失，一些客戶似乎確實將轉向海外。ADSS在週三的聲明中指出，其中東和北非客戶正開始與當地(而非歐洲)經紀商進行交易。
“我們看到許多新交易員加入我們，我們預計這種情況將持續下去。ADSS全球銷售和營銷主管馬蒂厄•加尼姆表示，“一直在使用歐洲供應商的中東和北非地區交易商，正在轉向那些擁有他們想要的市值、服務水平和技術水平、但不受ESMA規則限制的地區經紀公司。”
從一個監管轄區到另一個監管轄區
這種狀況肯定會對歐洲經紀商造成打擊——畢竟，沒有人希望失去客戶。然而，對於整個行業來說，這可能表明，對大規模向不可靠、不受監管的經紀商轉移的擔憂是沒有根據的。
ADSS的聲明並沒有表明客戶正湧向一個不受監管的司法管轄區。相反，歐洲經紀商的前客戶正轉向阿聯酋央行監管的一家經紀商。
這種狀況將持續多久，將由非歐洲監管機構的行為決定。我們可能正處於一場貓捉老鼠的遊戲的開始，在這場遊戲中，隨著監管機構打擊高槓杆交易，散戶交易員從一個管轄區轉移到另一個管轄區。
目前看來，歐洲經紀商將繼續整合，並將重點放在吸引專業客戶上。與此同時，無法滿足專業人員重新分類要求的普通交易員將把目光投向海外。
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