在欧洲证券和市场管理局(ESMA)出台最新监管规定后，人们花了大量时间研究券商将如何改变自己的行为，大都从经纪商的角度预测行业将出现整合，券商要么关闭业务或者转移到海外。也有部分人士批评ESMA新规“给业者带来相当的困扰，有矫枉过正之嫌，似乎有满足政治正确的因素”。
而对于那些真正使零售行业得以存在的人——客户——关注较少。
据外媒Finance Magnates的一篇分析文章，零售外汇行业除了将出现行业整合外，还有客户整合。文章认为，“欧洲经纪商将开始专注于只与规模较小、较为富裕的专业人士打交道。在ESMA的监管规定出台之前，这部分人的大部分收入都是由他们创造的。”
零售经纪商ADS Securities本周三发布的一份声明称，ESMA的监管规定“意味着ESMA覆盖的国家的券商都在寻求与专业交易员合作。”
当然，声明中也揭露了零售行业的另一个变化：散户转向非ESMA监管的经纪商。ADSS称，“客户正开始转向使用阿联酋的离岸经纪服务” 。
追逐杠杆
如前所述，许多人预测，在实施ESMA的监管规定后，券商将转移到海外。不那么确定的是客户是否会追随他们。
造成这种不确定性的原因很简单：在海外工作的经纪人名声并不好。在欧洲，针对离岸券商的监管警告几乎每天都会发布。
然而，在ESMA的监管之前，交易员无需离岸经纪人就可以进行高杠杆交易。这一点至关重要，因为从证券业起步以来，获得高杠杆一直是券商的主要营销诉求之一。
然而，随着欧洲的高杠杆率消失，一些客户似乎确实将转向海外。ADSS在周三的声明中指出，其中东和北非客户正开始与当地(而非欧洲)经纪商进行交易。
“我们看到许多新交易员加入我们，我们预计这种情况将持续下去。ADSS全球销售和营销主管马蒂厄•加尼姆表示，“一直在使用欧洲供应商的中东和北非地区交易商，正在转向那些拥有他们想要的市值、服务水平和技术水平、但不受ESMA规则限制的地区经纪公司。”
从一个监管辖区到另一个监管辖区
这种状况肯定会对欧洲经纪商造成打击——毕竟，没有人希望失去客户。然而，对于整个行业来说，这可能表明，对大规模向不可靠、不受监管的经纪商转移的担忧是没有根据的。
ADSS的声明并没有表明客户正涌向一个不受监管的司法管辖区。相反，欧洲经纪商的前客户正转向阿联酋央行监管的一家经纪商。
这种状况将持续多久，将由非欧洲监管机构的行为决定。我们可能正处于一场猫捉老鼠的游戏的开始，在这场游戏中，随着监管机构打击高杠杆交易，散户交易员从一个管辖区转移到另一个管辖区。
目前看来，欧洲经纪商将继续整合，并将重点放在吸引专业客户上。与此同时，无法满足专业人员重新分类要求的普通交易员将把目光投向海外。
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