富途資訊獲悉，好未來公司將於7月26日盤前發佈2019財年一季報。（注：好未來財年為上一年5月31日-今年2月28日）。好未來原名學而思，是國內首家在美上市的中小學教育機構。旗下擁有八大教育品牌：學而思培優、智康1對1、摩比思維館、學而思網校、家長幫、樂外教、考研網和勵步英語。其中，學而思培優作為K12高端培優教育平臺，又下設三個子品牌：學而思理科、樂加樂英語和東學堂語文。
近期好未來因渾水公司對其的獵殺而備受市場關注。在6月13日，渾水公司首次發佈做空好未來的報告，認為好未來在2016財年至2018財年期間，好未來誇大了淨收入至少43.6%。好未來在財報中表示，其累計淨利率為12.4%，而渾水稱這一數據可能僅為8.8%。此外相較好未來預估2018財年的淨利潤率為11.6%，渾水錶示這一數據應為10.4%。渾水還稱好未來通過投資、併購順順留學和愛智康1對1，獲得了超過1.2億美金的虛假賬面收益。但這份報告並未被市場所廣泛接受，儘管好未來的股價有所下跌，但市值仍保持在200億美金以上。此後，渾水公司又陸續在7月3日與7月23日發佈了兩份報告，劍指好未來在2016年對勵步英語的收購中虛報了90%甚至175%的遞延收入與集團的培優業務正在衰落。
在渾水的第一篇做空報告發出後，好未來當天股價一度大跌9.95%。隨著公司針對渾水的報告做出回應，公司股價逐步回升。渾水的第2、3份報告均未對好未來產生影響。截至昨日收盤，好未來報價40.82美元，漲幅達2.59%。
彭博分析師預測好未來公司2019財年Q1營業收入為5.12億美元，同比增長59%；調整後淨利潤為0.61億美元，同比增長54.2%；調整後每股收益為0.102美元，同比增長42.6%。
評級方面，在彭博覆蓋的29名分析師中，共有23名給出「買進」評級；6名給出「持有」評級。分析師們預測好未來的平均目標價為44.15美元，在未來有7%的上漲空間。
作為國內知名教育科技企業，好未來僅有教育課程及服務一項主營業務。2018年第四季度，好未來營收5.04億美元，同比增長16.4%。
圖：好未來季度營收狀況（來源：wind）
K12業務學科全覆蓋。好未來的K12課外輔導服務覆蓋多個學科，包括數學、物理、化學、生物、歷史、地理、政治學、英語和中文。同時，公司也提供留學諮詢和部分標準化考試的備考服務，以及一些線上教育社區、教育平臺的運營。
好未來K12業務覆蓋學科（圖片來源：東興證券）
中小班課輔服務收入比重最大。好未來的課外輔導服務主要以小班教學、1對1輔導和在線課程三種形式進行。2018第4財季，中小班收入所佔比重最大，達81.6%；1對1輔導佔9.3%；在線課程佔8.4%。
好未來2018財年第四季度各種輔導業務覆蓋學科（圖片來源：東興證券）
重點關注好未來培優業務業績。在最新一份渾水針對好未來的做空報告中，渾水稱好未來營收的支柱「學而思培優」線下招生人數明顯下滑。學而思培優是好未來集團的K12培訓品牌，包括線下培訓和線上業務「學而思網校」，線下培訓是好未來最主要的收入來源。而渾水公司根據好未來財報估算，學而思培優的線下招生人數下滑了4.5%至15.1%。關注好未來本季度培優業務業績以及招生人數。
關注本財季中小班課輔服務收入。好未來的中小班課輔服務收入比重最大。而其被指作假的「學而思培優」的主營業務正是6-18歲的中小班培優教育。鑑於中小班課輔服務營收在整個集團所佔的大額比重，其變動或對公司當季業績產生巨大影響。
好未來品牌體系（圖片來源：東興證券）
關注本財季淨利率數據。渾水在報告指出，在2016財年至2018財年期間，好未來誇大了淨收入至少43.6%。好未來在財報中表示，其累計淨利率為12.4%，而渾水稱這一數據可能僅為8.8%。此外相較好未來預估2018財年的淨利潤率為11.6%，渾水錶示這一數據應為10.4%。在遭遇了渾水的狙擊之後，不知好未來本財季會有怎樣的盈利表現。
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