大型煉化裝置有兩條路線，他們的共同點是都生產出汽油、柴油、航煤和石腦油，最大的不同在於石腦油下一步的利用。
第一條是乙烯路線，把石腦油裂解成乙烯和丙烯（煉油乙烯路線）；第二條是芳烴路線，把石腦油連續重整成混合芳烴，再從混合芳烴中抽提出PX和苯（煉油芳烴路線）。
優勢產業競爭
第一條路線——煉油乙烯路線，大陸企業沒有資源優勢和成本優勢。
乙烯有兩條競爭路線：（1）是美國和中東的乙烷裂解制乙烯路線，即使從美國以800元/噸的運費把乙烷運到中國，目前的噸淨利潤都在3000元以上；（2）就是煤制烯烴。如果煤價能夠控制在200元/噸，成本也比煉油的石腦油裂解路徑低。目前煉油乙烯的景氣靠的一是低油價，二是行業本身也進入景氣週期。
第二條路線——煉油芳烴路線，中國大陸企業走的是石腦油連續重整路線，美國、中東企業也是，起點一樣。
但是中國大陸企業有兩大優勢：一是全產業鏈優勢，PX80%的下游產業在中國；二是具備後發的規模、技術優勢。
以PX為例，浙江石化一期400萬噸，二期400萬噸的規模，恆逸石化一期150萬噸，二期200萬噸，恆力450萬噸PX。相比之下，國內其他企業和海外企業的PX的規模就小很多。
從PX裝置的規模來看，這些企業遠遠超過國內外的其他同行業企業的規模。國內：上海石化50萬噸，遼陽石化70萬噸，天津石化38萬噸；青島麗東100萬噸、大連福佳大化140萬噸是短流程裝置。海外2014年後上的新裝置，沙特阿美迪拜80萬噸，韓國仁川130萬噸，韓國蔚山120萬噸。
此外PTA環節和煉油環節這些企業也具備了規模和技術優勢。這些優勢企業單系列裝置都在200萬噸以上，中石化很多裝置都是35、50萬噸。亞洲其他地區的PTA裝置，臺灣石化55、70、45萬噸。韓國韓華40、45、45、70萬噸。說明這幾家企業的PTA裝置放在全球來看，都是規模最優的。
全產業鏈優勢：補全PX環節
全球70%以上的聚酯產能在中國大陸地區，70%以上的聚酯消費量亦在此，中國大陸企業在聚酯或者說滌綸纖維產業鏈上佔據絕對的主導權。
全球聚酯產業鏈從分佈上來看，聚酯（PET）和PTA，中國大陸地區已經佔據絕對主導權，其次是韓日臺地區，其他地區的PET產能主要是瓶片，
其PTA產能也主要是為這部分瓶片所配套。唯一中國大陸地區還未佔據主導地位的，就是PX環節和乙二醇環節，和下游的PTA和聚酯環節不匹配。
2016年，中國大陸PX的表觀消費量達2170萬噸，產量只有940萬噸，產能為1440萬噸，近1236萬噸PX依賴進口，自給率不足44%。主要從日韓臺等國家和地區進口，特別是韓國，享受了近10年中國大陸PX大量進口的紅利。從產業鏈利潤分配來看，PX保持著產業鏈中盈利最高的環節的地位。
後發的規模和技術優勢
除了路徑優勢和全產業優勢外，這波由大型民營聚酯企業主導的煉化裝置，由於項目規模最大、技術最新，擁有和現有裝置相比絕對的規模優勢和技術優勢。
PTA大部隊
從1995年到2015年，PTA裝置經歷了5代以上的技術進步，從50萬噸到220萬噸裝置，原料單耗和能源單耗上都得到了大幅的降低。除去原料的加工費用從原來的1000元/噸以上下降到了目前的不到500元/噸。
我們把中國大陸地區的PTA企業分成三個梯隊，處於第一梯隊的逸盛系（恆逸石化+榮盛石化），恆力石化和桐昆股份等，這些聚酯企業擁有全球最大規模和PTA裝置，且配套下游聚酯，在PTA環節成本最低、競爭力最強。
PX產能大軍
涉及到PX環節，大陸現有PX產能1371.5萬噸，主要為中石化煉化項目體內產出的裝置，但這些裝置的規模基本都在50萬噸以下。
其他的單體裝置如福佳大化、青島麗東、騰龍芳烴和中金石化雖然裝置規模達到了100萬噸以上水平，但由於不是從煉油裝置產出的，而是從中間品石腦油或者MX開始做的，其盈利能力不及煉化一體化裝置。
2014年以後東北亞新增的PX裝置規模主要在70-150萬噸之間，主要也是配套煉化一體化項目。這些裝置相比這波民營企業上的300-500萬噸級別的裝置，在規模上存在一定差距。而且這些裝置從一開始就不是走主產芳烴的路線，因為其他國家和地區沒有像中國這麼完善的芳烴產業鏈，如果產出300萬噸以上的芳烴，銷售壓力會比較大。
PTA與PX的未來
PTA：站在景氣上行的起點
PTA行業經歷了近5年的低迷，終於在2017年三季度迎來景氣。2017年前三季度，國內PTA有效產能3699萬噸，產量約3550萬噸，實際開工率在90%以上，供需偏緊，庫存下滑，三季度後PTA價差一度擴大到1000元/噸。
到2018年初，增加桐昆新增的220萬噸新裝置後，行業產能到4924萬噸，其中復產裝置590萬噸（華彬140+翔鷺450），考慮每年的新增需求和廢瓶片“禁令”的增量，我們預計2018年需求在4000萬噸以上，理論上行業開工率仍在81%以上（且復產裝置還有不確定性開工率更高）。PTA行業到2019年底前無大的新增產能（除寧夏寶塔石化120萬噸），到2019年開工率有望回到90%以上。
PX：2019年迎來產能衝擊
2017年，受石腦油價格大幅上漲和PTA新增產能較少影響，PX-石腦油價差大幅收窄43美元/噸。即使如此，配套煉化一體化的PX和中金石化燃料油路線的裝置，仍然擁有可觀的利潤水平。
2015-2017年期間，國內PX產能擴張幾乎停滯。但2018年底-2019年期間，PX將迎來一波擴產高峰，比較確定的能在2019年投產的產能約1160萬噸。
但即便如此，考慮到每年的新增需求，我們預計到2019年仍有600萬噸以上的PX需要進口。預計到2019年，PX價差將繼續縮小，日韓部分高成本裝置面臨淘汰，國內的大型煉化一體化項目的芳烴盈利能力尚可。
據亞化諮詢調查，根據每一個項目的業主實力、審批進度、建設現狀、下游規劃和資源配套等要素，認為其中建成投產可能性超過50%的項目合計有11個，將於2021年與已建成的18個項目一起，形成總計3983萬噸/年PX產能。 2018年中國PX項目地圖如下。
2017-2018年中國建設和前期工作的PX項目取得的重大進展如下：
★ 2017年8月，海南煉化第二套芳烴項目正式進入施工階段。項目預計於2019年3月建成，6月投料試車，9月生產出合格產品。項目建成後，海南煉化將擁有PX生產能力約160萬噸/年，成為集團公司最大的芳烴生產基地。
★ 2017年10月，中化泉州100萬噸/年乙烯及煉油改擴建項目（含80萬噸/年PX）開工建設誓師大會在泉惠石化工業園區舉行，拉開了工程建設的帷幕。
★ 2017年11月，福建錦江石化芳烴一體化項目方案論證會在漳州市舉行，項目以1000萬噸/年原油為原料，採用全加氫工藝技術，不生產汽煤柴等成品油，涉及PX產能200萬噸/年，建成後將成為中國首套全產化學品的煉化項目。
★ 2017年11月，巴州人民政府、新疆中泰集團、北京中科誠毅在庫爾勒舉行油煤共煉項目合作簽約儀式。400萬噸/年重油和煤炭深加工一體化項目投資270億元，年處理200萬噸重油和200萬噸煤粉，生產PX、苯、輕烴等化工產品。
★ 2017年12月，盛虹1600萬噸/年煉化一體化項目（含280萬噸/年PX）環評文件修改完善後由環保部再次受理。
★ 2017年12月，曹妃甸區政府與中化集團、旭陽控股三方合作的1500萬噸/年煉化一體化項目進行環境影響評價第一次公示，項目包含202萬噸/年PX。該項目在2017年9月獲河北省發改委核准批覆。
★ 2018年1月，延長石油集團與華電煤業集團簽訂關於華電榆林煤基芳烴及配套煤礦項目合作意向協議書，雙方將充分發揮各自在資源、技術、管理等方面的優勢，實現煤基芳烴工業項目在陝落地，推進先進技術儘快轉化為生產力。
★ 2018年3月，恆力2000萬噸/年煉化一體化項目已進入設備到貨高峰期，工程安裝全面展開。項目預計於2018年四季度投料試產，2019年一季度達產，將形成PX產能450萬噸/年。
★ 2018年，浙江石化4000萬噸/年煉化一體化項目進入建設高峰期，一期項目預計於2018年底建成投產，屆時將形成400萬噸/年PX產能。
亞化諮詢《中國PX產業鏈年度報告2018》顯示，2019年初，浙江石化一期與恆力石化兩大項目建成，中國將新增850萬噸/年PX產能，對進口貨源形成巨大沖擊，到2021年中國PX產能將達3983萬噸，中國將可能從PX進口國轉變為出口國。
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