近期，網貸行業逾期問題突顯，除實際控制人跑路之外，各個網貸平臺對於逾期的處理方式也是各不相同。大部分平臺採取清盤處理，但有的平臺則“另闢蹊徑”——對逾期項目給出“債轉股”的解決方案。
7月19日，網貸平臺愛投資發佈《關於愛投資發起有約定回購條件債轉股有限合夥基金說明》（以下簡稱：說明），對7月18日發佈的保障機構、優質借款企業進行有約定回購條件的債轉股方案進行具體解釋。說明指出了設立債轉股有限合夥基金的目的及意義，並具體解釋了專項債轉股有限合夥基金的實現路徑。
業內人士分析，對於只是遭遇短期資金緊缺、核心競爭力仍在的借款企業,債轉股方案能夠降低企業負債率，幫助企業渡過難關，最終皆大歡喜。但對於殭屍類企業，經營好轉的希望渺茫，債轉股的意義不大。
逾期項目的解決路徑
愛投資表示，目前大部分借款實體企業都面臨債務危機，其中也不乏一些上市公司和集團公司。在第三方保障機構處於流動資金緊缺的狀態下，平臺已無力解決作為中介提供資金合作的核心企業及其上下游部分中小企業的流動性緊張問題。
針對逾期項目的出借人，愛投資給出了三種解決方案。
其一，對保障機構進行有約定回購條件的債轉股方案。說明指出，該方案並不改變原有的保障機構和借款企業的債權債務關係，只是讓出借人能夠全程參與瞭解借款企業的資產處置運作過程。出借人作為有限合夥人，以所持有的債權作為對價，取得第三方保障機構股權。
其二，對優質借款企業進行有約定回購條件的債轉股方案。由原來的債權債務關係變更為股債結合模式，項目出借人以所持的債權出資認購借款企業的股權，並約定36個月內對該股權進行回購。
“債轉股方案實際上就是將投資人由債權人變為股東，而投資者的收益也由利息變成按股分紅。” 網貸天眼分析師高才業在接受時代財金採訪時表示，公司是否分紅還需要根據企業的實際經營狀況決定。
高才業表示，根據公司法規定，企業股東需根據實際情況對公司承擔相應的責任，且在債轉股過程中可能存在手續或者程序不合規的現象，這些都可能存在相應的風險，影響投資人的利益。
其三，對於不同意債轉股、堅持債權逐步回收的投資人而言，愛投資在7月18日發佈《愛投資關於堅持良性發展、堅持信息中介定位、提升平臺項目信息披露標準的公告》表示，愛投資會聯合債權人代表及行業協會發起成立債權人委員會，以及通過第三方律所及處置機構督促各保障機構按照債權處置進度監督回款賬戶，按照委員會約定的方式定期回款。
此外，愛投資董事長趙春霞表示，平臺將會馬上打通債權轉讓交易市場，並且會引進第三方資產管理公司進行回購交易。
值得一提的是，愛投資預計在一個月內實現在以太網共有區塊鏈內公佈所有債權債務信息，避免債務企業惡意逃避債務行為。並且，面向投資人、監管執法部門，債權債務區塊鏈項目將出示債權債務涉及的主要條款和金額、債務人所有財務信息等消息。
同時，愛投資還決定，即日起，愛投資全體董事及高管工資全部降為每月5000元，直至妥善安排好所有愛親們的資金處置方案及公司迴歸到符合監管規定的良性發展的正常經營軌道上來。
觀點不一
官網顯示，截止到2108年6月30日，累計借款餘額高達135億元。對於其他待還的逾期項目是否採取同樣處理方案，趙春霞在其官方論壇表示，會對再存的存在逾期風險的所有項目進行類似處理，給保障機構和借款企業時間、空間去化解風險，從而保護投資人利益。
對此，有投資人在官方論壇表示，由於平臺還有100多億元待還借款，涉及很多借款企業，唯恐給惡意賴賬企業留下縫隙可鑽，一些有能力還債企業也爭相效仿，導致部分逾期變成整體塌方，建議平臺利用政府力量去遏制惡意賴賬系統性集中爆發。
不少業內人士和投資者對債轉股的看法也是各持己見。
“在網貸行業，債轉股是一種比較新的嘗試，但網貸投資客戶普遍風險偏好穩健型居多，並不是很喜歡投資股權這類高風險產品。”麻袋研究院高級研究員王詩強在接受時代財經採訪時表示，債轉股後，網貸投資客戶將面對許多不確定因素，無法判斷企業經營狀況。而從優先級看，收益最後才能分配給股東，如何保障自己的權益將是很大的挑戰。因此，債轉股解決問題的難度很大。
高才業持有類似觀點。他表示，當前情況來看，債轉股一般是發生於借款企業資金流動性下降的情況下，借款企業還款意願不強。
“不過，現實中確實很難一次性拿回本金和利息，在諸多案子裡回款的比例也少的可憐。無論債還是股，實現都需要時間和成本。”中國銀行法學研究會理事肖颯表示，在沒有其他還款來源的情況下，也不失為一條解決路徑。
一般來說，債務債權是無風險投資，且有擔保法保障其債權的實現。必要時，債權人可以通過法律手段，強制性索償債務。然而，債轉股之後，變身為股權人的投資者，就沒有強制性追究索償的權利。既可能遇到企業盈利分紅，也可能面臨著喪失全部投資額的風險。
高才業對此表示，債轉股方案是由欠債還錢變為風險自擔，放大了投資者的收益風險，投資人必須謹慎調查相應企業的資金流、盈利能力等實際運營情況，做到心中有數。根據實際情況，投資人應該抱團取暖，與平臺商議相應債轉股方案和具體佔股比例等細則，儘可能爭取最大的權益。
此外，還需注意債轉股手續的合法性。在簽訂債轉股的過程中，先需簽訂債轉股協議，進行手續的審批、完成變更登記等事項。如果程序不當，會給投資者後期的維權帶來不必要的麻煩。
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