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央行将推熊猫债新规
中资境外债券现信用事件
——2018年跨境债券发行周报第13期
热点事件
债券通满一年，熊猫债受青睐
7月3日，“债券通”正式运营满一年，取得更多境外资金流入，持债规模快速增长的成果，有力推动了中国债券市场进一步开放。熊猫债，尤其是主权机构发行的熊猫债，在吸引中长期优质境外投资人参与银行间债券市场方面发挥了重要作用。预计随着熊猫债市场的进一步发展，熊猫债的交投量将进一步增加，一级市场也将更加活跃。
监管政策
央行将推出熊猫债新规
7月3日，央行副行长、外汇局局长潘功胜表示，在熊猫债发行方面，即将发布境外机构在境内发行债券的文件，让境外发行人有更加清晰的、明确的发行指引。发行人的资金可用于中国境内或海外。央行新规将有助于熊猫债的发行，促进中国债券市场的发展和对外开放。
汇率走势
人民币汇率表现平稳
受央行力挺人民币的影响，上周市场情绪得到改善。7月5日，人民币中间价大幅上调415点报6.6180，而前一交易日中间价为6.6595，升幅创2017年10月11日来最大。
利率走势
Shibor全面下行，美国国债收益率曲线平坦化
受定向降准正式落地影响，7月6日，Shibor隔夜品种报价1.967%，较前日下行16.5bp，其余各期限Shibor也均有不同程度的下降。国债利率方面，受贸易战阴霾及美国就业数据影响，本周美国国债收益率轻微波动，美国国债收益率曲线持续平坦化。信用利差方面，中资企业违约事件发生，市场避险情绪上升，高收益信用债的平均利差大幅走阔，截至7月6日，投资级利差较上周扩大2.6bp至149bp，高收益利差较上周扩大46.0bp至569bp。
中资境外债券
一级市场
新债发行平淡，发行人主要为金融机构
受香港回归假期及美国国庆假期影响，中资境外债券市场发行量比较平淡，发行人主要为金融机构。2018年7月2日至7月6日，中资企业在境外市场新发行5只债券，合计约6.30亿美元。
二级市场
高收益债券回报率大幅下滑
中资美元债回报率分化。投资级表现持续波动，回报率较上周略有上升；高收益回报率受信用事件影响大幅下滑。7月5日，五洲国际未能及时偿还利息，导致交叉违约；7月6日，永泰能源未能按期兑付人民币15亿元短期融资券，构成实质性违约。
熊猫债
上半年共发行29只熊猫债，较去年同期大幅增长
2018年熊猫债发行数量为29只，总发行规模为507.9亿人民币，较2017年同期分别增长123.08%和89.51%。发行主体的行业和地域均有所扩展，而平均发行成本有所上升。
作者：杜凌轩、张婷婷、刘启杰、胡辰雯
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