不吹不黑
文丨方浩
前幾天螞蟻金服完成140億美元的新一輪融資，估值達到1500億美元，成為僅次於阿里巴巴和騰訊的中國第三大互聯網公司。
上個月互聯網女皇瑪麗·米克爾發佈“2018互聯網趨勢報告”，列出全球TOP20互聯網科技公司排行榜，螞蟻金服緊隨騰訊、阿里巴巴之後，名列第9。
“新三巨頭”呼之欲出。
螞蟻金服的晉級，多少有點意外。此前的熱門候選，都是上市公司老司機，螞蟻金服更多時候被當做阿里的“策應”。這種理解顯然有Bug。
BAT代表了一個時代，它是三巨頭的簡稱，也解釋了在中國，什麼樣的公司才能稱得上巨頭。
互聯網公司其實就分為三類：產品型公司、平臺型公司、生態型公司。產品型公司自己賺錢偷著樂、平臺型公司自己賺錢的同時幫別人賺錢、生態型公司讓別人賺到錢之後再自己賺錢。
過去二十年BAT之所以成為BAT，主要滿足了兩個條件：1、市值上長期碾壓其它公司；2、都不同程度搭建起了自己的生態體系。說白了，就是有錢有人有江湖地位。
從BAT到ATM，既有連續性，又有非連續性。
首先，看螞蟻金服的估值。自A、T之後，中國一直沒有出現過估值（市值）過千億美金的互聯網公司，螞蟻金服是第一家。而且，1500億的美金，大致相當於此前爆出的小米、滴滴等公司IPO估值的兩倍，也至少是BAT之外任何互聯網上市公司市值的兩倍。從資本市場的認可來看，螞蟻金服完全夠得上新巨頭。
其次，關於螞蟻金服的定位。有人總是把螞蟻金服看成阿里的“附屬”，其實馬雲常說的一句話是最好的答案：始於阿里，不止於阿里，更不屬於阿里。以支付寶為原點，螞蟻金服已經進化成一家獨立的科技公司。
據報道，2015年螞蟻金服約64%的收入來自於支付連接，23%的收入來自於金融服務，14%來自於技術服務；而到了去年，技術服務的收入佔比大幅上升至34%，支付連接收入佔比下降至54%，金融服務收入佔比縮水至11%。根據預測，到2021年，螞蟻金服的技術服務收入將上升至總收入的65%，超過支付收入成為第一大收入項。金融是表，技術是裡。
再次，生態體系。螞蟻金服作為科技公司的屬性，其實不僅僅是螞蟻自主研發的底層技術能力，更是技術背後的商業模式。
從2017年開始，螞蟻金服陸續開放其技術底層能力給到B端合作伙伴、政府、機構、公司，通過技術賦予能B端來服務好C端。
我們身邊所熟悉的線上和線下的諸多應用，比如支付寶的充值中心、生活繳費、碼上挪車等小程序；上海地鐵開發的“Metro大都會“App等，背後是螞蟻技術能力對B端的賦能。
據中信證券報告預測，螞蟻技術服務在B端的收入，2019年將佔到螞蟻總收入的一半以上。
藉助支付寶積累下原始數據，通過金融進行技術落地，然後再把技術應用到更多場景，是螞蟻金服的演進路線。在這個過程中，搭建自己的生態圈並形成商業閉環，是所有生態型巨頭的典型特徵。
非連續性在於，過去二十年BAT的形成，主要依託國內市場，做存量競爭；而在ATM時代，巨頭的競爭將是真正意義上的全球化，做增量市場。目前支付寶全球活躍用戶已經接近9億，覆蓋超過40個國家和地區，其中已經在“一帶一路”沿線9個國家和地區打造出本地版支付寶。
螞蟻金服董事長兼CEO井賢棟說，螞蟻的願景是未來能夠服務超過全球20億消費者和2000萬中小企業。從中國生態到全球生態，也是ATM時代的一個明顯特徵。
在市值或估值背後，真正覺有決定意義在於核心競爭力是什麼。過去二十年中國互聯網公司都是Copy to China模式，直接照搬美國的套路，市場也都集中在中國，；未來中國公司的想象空間，是中國模式、中國科技的輸出，這考驗的是真正的軟實力。目前ATM的兩個共性，就是技術驅動和全球化，這也是螞蟻金服能夠後來居上的原因。估值是起點，而不是終點。
不管怎麼說，互聯網江湖的座次，動態平衡總比絕對平衡好。
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