之前說過要梳理一下科技股，今天先來一個---銳科激光（300747）。剛上市，股價200元左右。很多人一看這價格就PASS了估計，慢慢往下看。
結論摘要：
2、應用廣泛：傳統制造、重工製造、醫療美容、通信、國防、航空航天等。
3、歐美日等發達國家在部分大型工業領域已基本完成對傳統制造技術的替換，步入“光製造”時代。
4、銳科激光開創6項國內第一，108項專利。
5、國防軍工題材：航天三江集團，實際控制人為國資委。
6、國內光纖激光器市場，銳科激光（300747）位居第二，市場份額12.1%，國內企業排名第一。
7、公司產品主打大功率高端激光器領域，目前國產化率僅10%左右，進口替代空間廣闊。
8、業績：2014、2015、2016、2017總營收分別為2.32億、3.13億、5.23億、9.52億；歸屬淨利分別為1343萬、2464萬、8904萬、2.77億。
下邊是公司和激光行業的詳細但簡潔的說明：
===公司簡介===
公司主營：為激光製造裝備集成商提供各類光纖激光器產品和應用解決方案，為客戶提供技術研發服務和定製化產品。
光纖激光器主要包括：脈衝光纖激光器、連續光纖激光器兩大系列，廣泛應用於激光製造如打標、切割、焊接、增材製造和激光醫療等多種工業、醫療和科研領域。其中連續光纖激光器是主要收入來源，2017年收入為7.19億元，佔75.56%。1000W 以上高功率連續光纖激光器從2015年的50臺提升到2017年的1136臺，翻了近23倍。
過去三年，公司營收與淨利潤實現高速增長：營收復合增速超70%，淨利複合增速高達170%，十分驚人。
主要客戶分佈：
前五大客戶佔比超30%，單客戶佔比最高10%，客戶群既穩固又有很大集中空間。
產能利用情況：
可以看到，目前是滿產運行。而這次IPO融資恰恰是擴產高端光纖激光器。
研發投入：
研發費用從2014年的0.1億元提高到2017年的0.51億元，年複合增長率達49.83%。研發費用率從2014年的4.38%上升到2017年的5.38%。
營運能力穩步提升：
最新的業績與預告：
公司優勢：
人才---副董事長兼總工程師閆大鵬、董事兼副總經理李成、副總經理兼董事會秘書盧昆忠3人入選國家“千人計劃”，3人均為光纖激光器及核心器件等領域的領軍人才。圍繞3人，建立以博士和碩士為主體的光纖激光器及核心器件的研發團隊，2014年入選國家重點領域創新團隊。
技術---已掌握大部分光纖激光器核心零部件技術，實現了半導體泵浦源、特種光纖、光纖耦合器、激光功率合束器、聲光調製器、光纖隔離器、激光功率傳輸光纜組件等核心器件和材料的技術及規模化生產。同時通過自產核心器件和材料，公司生產成本將進一步下降，市場競爭力更強。
開創6項國內第一，108項專利。其中境內發明專利24項，境內實用新型專利68項，境內外觀設計專利15項，境外專利1項，軟件著作權7項。
經驗---先後承擔國家科技支撐計劃、國家863計劃、國家重大專項、國家重點研發計劃等有關光纖激光器的研發項目。2016年牽頭制定了我國第一部光纖激光器行業標準 JB/T12632-2016《光纖激光器》。先後研製出我國第一臺25W脈衝光纖激光器產品，第一臺
100W、1000W、4000W、6000W和10000W連續光纖激光器產品並形成批量化生產。榮獲科技部“國家重點新產品”稱號，生產的光纖激光器產品連續兩屆榮獲“湖北省名牌”稱號，成為具有較高知名度和影響力的民族品牌。
地位---公司光纖激光器出口國家和地區遍及西歐、北美、中東和東亞，涉及美、日、韓、法、印度等四十多個國家和地區。2015--2017海外客戶營收佔公司主營的比重分別為8.84%、6.97%、6.36%。主要客戶資源穩定，前五大客戶收入合計佔總營收30%以上。
股東狀況：
向上：公司控股股東為航天三江集團，實際控制人為國資委。
航天三江集團主要承製中國重點航空高科技產品，包括特種車輛、網絡安全系統、電動車控制器、石油儀器、船艇、線纜設備、電子設備等。
向下：2017年3月收購睿芯光纖85%的股權，其原為控股股東航天三江集團控制的企業，主要從事特種光纖的研發、生產和銷售。特種光纖是銳科激光（300747）生產光纖激光器的關鍵原材料之一。
===光纖激光器行業趨勢===
激光起源於20世紀60年代初，是20世紀與原子能、半導體、計算機齊名的四大發明之一。
四大優異特性：單色性好、相干性好、方向性好、亮度高。
先進性：激光在技術上具有無可比擬的先進性，突出優點就是加工精度高，不影響材料的物理特性，有助於提高加工質量；加工速度快，勞動生產率高；無汙染、原材料消耗低。因此工業激光器主要用於切割、打標、金屬精加工等領域，產業涵蓋傳統制造、重工製造、醫療美容、通信、航空航天等領域。
激光器簡單分類：
各種激光器因其發光介質不同導致其性能特徵有很大區別，不同介質激光器的下游應用領域也不同。從各項具體的性能指標看，光纖激光器和半導體激光器具有各方面的優勢比較多，也將是行業發展的趨勢方向。但是像二氧化碳激光器和固體激光器由於自身的特點，具有其他激光器不可替代的性能，有特定的不可替代的應用領域。
光纖激光器的優勢：
光纖激光器具有激光光束質量好、能量密度高、電光轉換效率高、散熱性能好、結構緊湊、免維護、柔性傳輸、可加工材料範圍廣等優點，被譽為“第三代激光器”。光纖激光器電光轉換效率可達30%-35%，是傳統固體、氣體激光器效率的幾倍，非常節能環保。
光纖激光器的無可比擬的技術優勢，使其廣泛應用於雕刻、打標、切割、熔覆、焊接、表面處理等材料加工領域，正逐漸取代各種物理加工、化學加工、印刷加工等傳統加工方式。目前，光纖激光器已成為激光技術發展主流方向和激光產業應用主力軍。
光纖激光器的市場情況：
美國Strategies Unlimited報告，2013-2017年全球激光器行業收入規模89.70億美元增加至124.3億美元，年複合增長率8.50%。
Technavio統計，我國光纖激光器市場發展迅速，2015年中國取代歐洲首次成為激光器最大的消費市場，市場規模增長至28億美元左右，約佔全球29%。
2016年，全球光纖激光器市場主要集中在亞太地區、歐洲和北美洲。亞太地區集聚了全球重要的汽車業、傳統制造業和半導體行業，對光纖激光器需求非常旺盛，是全球最主要的光纖激光器市場，佔據42.77%的市場份額；歐洲是光纖激光器第二大市場，佔33.91%；北美洲位居第三，佔23.32%。預計到2021年，亞太地區將成為光纖激光器市場增長的重要動力，亞太地區市場規模將進一步增加，市場份額將提升至45.97%。
以美國為例，2010年，美國當年GDP的50%（約7.5萬億美元）與激光在相關領域的市場應用及不斷拓展相關，其中，最主要的應用領域是信息、製造業和生命科學技術。
光纖激光器突破了傳統激光器在功率、效率和性能方面的瓶頸，逐漸蠶食固體和二氧化碳激光器的市場份額，同時也在開闢新的應用領域，包括：激光光纖通訊、激光空間遠距通訊、工業造船、汽車製造、激光雕刻、激光打標、激光切割、印刷制輥、金屬非金屬鑽孔/切割/焊接（銅焊、淬水、包層以及深度焊接）、軍事國防安全、醫療器械儀器設備。
根據 Laser Markets Research 數據，2017年光纖激光器在工業激光器中份額達到47.26%。
光纖激光器產業鏈：
===國內狀況===
中國激光雜誌社統計，2017年國內激光加工市場（包含工業激光器及其附帶的系統）規模為495億元，同比增長28.57%。2018年市場規模將達到600億元。
歐美日等發達國家在部分大型工業領域已經基本完成了對傳統制造技術的替換，步入“光製造”時代，但我國激光應用滲透率仍然相對較低。
國外主要的光纖激光器企業：IPG、Coherent、Trumpf 、nLight 公司等，其中IPG為全球最大的光纖激光器生產企業。
國內光纖激光器企業主要有：銳科激光（300747）、創鑫激光、傑普特等。
2017年，國內光纖激光器市場，美國IPG佔比最大，份額為52.7%，銳科激光（300747）位居第二，佔比12.1%。創鑫激光第三，份額為10.3%。銳科激光自主掌握核心技術，通過產業鏈整合實現大部分核心零部件自產。高功率光纖激光器國產替代是大勢所趨，公司作為國內高功率光纖激光器龍頭有望充分受益。
目前，低功率光纖器市場，國內企業壟斷，份額從2013年的72%提高至2017年的97%；中功率激光器市場，國內企業略勝一籌，市場份額從2013年的10%提高至2017年的60%；高功率光纖激光器市場，被國外企業佔據，國內企業份額僅佔100左右%。
簡單介紹下老外：
IPG：總部美國，股票代碼：IPGP。
公司步形成了光纖激光器上游產業鏈的垂直整合，並拓展到光纖激光器下游產業鏈的一些特種激光加工裝備。公司為全球第一家實現光纖激光器產業化的企業，是市場的開拓者，已有二十多年的產品及市場開發歷史，產品線豐富，品類包括高、中、低功率光纖激光器。
2017年營業收入14.09億美元同比增40.02%，淨利潤3.48億美元同比增33.31%；毛利率和淨利率相對穩定，2017年毛利率和淨利潤率分別為57%和25%。營收中，大功率連續激光器佔比達61.53%，按地區算，亞洲及澳洲佔比最大，為59.12%，其次為歐洲，佔比28.74%。
美國相干（Coherent）：總部美國，股票代碼：COHR.N。
公司主要從事激光器及相關光電子產品生產，產品廣泛服務於科研、醫療、工業加工等多行業，該公司致力於為客戶提供商業化激光器，促進科學研究不斷進步、生產製造行業生產力和加工精度的不斷提高。2016年3月，Coherent宣佈以9.42億美元收購Rofin-Sinar公司，進入高功率光纖激光器領域。
2017年，公司實現營業收入17.23億美元，同比增101%，實現淨利潤2.07億美元，同比增136.71%；毛利率和淨利率小幅上升，分別為44%和12%。
銳科激光（300747）橫向對比：
淨利率對比：
費用率對比：
最後，國內激光行業主要公司：
國內激光行業主要政策：
《“十三五”國家科技創新規劃》、《2017 年度增材製造重點專項項目申報指南》等政策、發展規劃和項目指南均強調重點支持光纖激光產業的發展，為行業持續快速發展提供了廣闊的產業政策空間和良好機遇。
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=======VX：秦亮聊投資=======
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