來源 / 上海證券報
7月的首個交易日，滬指再度跌破2800點，創下兩年多的新低。更讓投資者信心備受打擊的是，支撐最近兩年指數走強的白馬股集體大幅補跌，指數與個股交替下行。
但在下跌面前，投資者因為道行和功力不同，反應也大相徑庭。
有的投資者心理防線早已被恐懼摧毀，倉皇拋出手中的股票；但也有經歷過幾輪牛熊的資深投資者，不懼淨值回撤，淡定滿倉穿越。
股市的波動是人性的波動，有人越低迷越便宜越買，但普通投資者往往在黑暗的盡頭，難以承受超越心理極限下跌之痛苦，放棄了籌碼。
如果以更長遠的歷史眼光來看，滬指2800點更可能意味著機會大於風險。
斷然清倉者
在2800點附近，斷然清倉者不乏普通的散戶。
魏姐儘管是一位老股民了，有著十年以上的投資經驗，但當滬指連續下行跌破2800點整數關口時，她還是艱難選擇了清倉。“黑天鵝亂飛，我還是先清倉出來休息下。”魏姐說，“害怕地板之下還有地獄，太虐心了，我想清淨下。”
在錯過了2017年白馬股的上漲行情後，魏姐在今年一月初也曾決心長期持股，持股品種也以白馬股為主。但股市永遠充滿考驗，行情的走勢風雲變幻，A股經歷了2月、3月和4月連續下挫，在5月小幅反彈後，6月再度走弱。
魏姐所持有的白馬品種回撤幅度也在15%以上，當滬指 從3500點下來跌破3000點時，魏姐已經開始動搖，當滬指跌破2800點時，魏姐毅然全部清倉。當初說好的長期持股呢，最終沒有成為現實。
除了散戶，也有部分私募機構迫於淨值回撤壓力而主動清倉。
華南某管理規模低於十億元的私募負責人坦言，“儘管今年以來我們公司的倉位一直低於三成，但因為配置了部分成長股，在此點位還是頗為受傷。在當前點位，本來應該是加大倉位買入的黃金時機，但是迫於持有者和銷售渠道的壓力，公司不得不再度降低倉位。”
滿倉穿越者
但在當前位置上，也有多位資深投資人毫不糾結地選擇了滿倉持股。
新思哲投資董事長韓廣斌有著20多年的投資經驗，在他的投資生涯中，經歷過1998年的亞洲金融危機，2001年到2004年的大熊市、2008年的次貸危機，2015年夏天的股市大幅震盪，而每一次危機帶來的黃金坑，都成為他最佳出手的時機。
韓廣斌在當前時刻選擇了滿倉穿越。他說，投資就是一場反人性的修行，在倉位方面毫不糾結，但這點聽起來容易，做起來還是很難的。
“我們這麼多年能夠取得超越市場的收益，跟股市低迷時重倉優質資產有關係，這兩天我們一點都不糾結，一定要滿倉。”韓廣斌說，“我們最近也在梳理手中的股票，參加了多場股東大會。我們當前的策略是選出核心資產，緊握在手裡，時間是朋友，超越市場沒有問題。”
在此點位，某知名投資人近期的觀點也非常有代表性：
黑暗的盡頭是牛市，每過一天，牛市的到來就進一步，當恐慌達到極致時，就是市場的底部，股市的暴跌從來都不是世界末日，反而是機會的萌芽，讓我們又有一次好機會，以很低的價格建立頭寸，而且是一點都不違和的重倉，真正的價值投資者是喜歡暴跌的。
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