7月6日，小米股份完成港股配售，股票定价17元/股，对应市值485亿美元。 这一估值与2014年底小米第五轮融资时450亿美元的估值相距不远。而按17港元/股计算，小米预计募集款项净额为239.75亿港元。
更让人担忧的是，7月6日下午，小米的暗盘交易中，多个交易平台开市报价，均价在16港币，这意味着散户们还未开盘，每手便浮亏200港币。这就不禁让人担忧，小米上市首日会破发吗？
这不是空穴来风，而是现实。自6月份以来，新上市的个股中，汇付天下、有才天下猎聘等等新经济都遭遇了上市首日的破发窘境。再远一点看，去年年底以来，国内新经济““独角兽””企业在香港的股价都已经纷纷破发。
为什么国内“独角兽”公司要“流血”上市？破发率72%的港股市场为什么还爆发上市潮？这背后既有新经济泡沫破裂说，即互联网人口红利优势不再，流量红利见顶，很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点，相应地估值也在高点。更有全球资金宽松期退潮下，创投资本收缩回笼资金的现实。
小米暗盘已跌破招股价 上市首日会破发吗？
7月6日下午消息，小米暗盘在下午4点15份开盘之后，盘初下跌4.5%，报价16.26港元，较招股价17港元低0.74港元；最低价一度触及15.5港元。甚至彭博社报道，小米的机构投资者交易平台有低至15.2元的沽盘挂出，较招股价跌11%，但未见买盘接手。
据香港辉立、耀才两大香港本地券商暗盘交易平台开市报价，均价在16港币，这意味着散户们还未开盘，每手便浮亏200港币。
7月6日下午3点，小米集团结束配售。本次配售招股价区间为17-22港币，最终定价17港币，每手3400港币。按此计算，小米估计可净筹资239.75亿港元（总发售21.8亿股，其中65%为新股，35%为旧股）。
最后结果显示，公开配售申购人数11016，一手中签率100%。此前在为期4天的港股公开认购中，小米散户一度遇冷。在首日，11家香港本地券商共录得仅74.72亿港元的孖展认购额，超额认购仅2.12倍，以往新经济股被哄抢的盛况并未出现，远远落后于市场预期。
根据小米股份的公告称，预期B类股份将于7月9日上午9点开始在联交所主板买卖，以每手200股为单位进行买卖，股份代号为1810。7月9日，小米股份将正式在香港交易所市场上市，并将于同日纳入认可卖空指定证券的名单。小米期货及期权将于7月9日推出，发行商可于7月9日起将小米衍生权证挂牌买卖。
3天后的小米股份挂牌会否破发？看目前小米暗盘市场交易价比发行价低9.4%却乏人问津的情况看，市场风险仍然比较大。
事实上，按照小米IPO定价17港元计算，小米估值在485亿美元左右。这个估值水平处于什么位置呢？我们来看看，小米历史上各轮融资情况发现，在2014年底，小米宣布完成第五轮11亿美元融资的时候，公司估值已经高达450亿美元。4年之后，估值仅增加了35亿美元。
显然，从上市传闻之初，最早传出小米估值甚至高达2000亿美元，不久外媒又传出小米估值千亿美元，然后又到七八百亿美元，再到如今的485亿美元。小米估值之路，就是一趟过山车，真可谓“流血上市”。
香港新经济““独角兽””破发率超七成
不仅仅是小米，去年以来，香港市场的新经济““独角兽””股价已经集体暴跌，纷纷跌破发行价，可谓“全军覆没”。众安在线（6060.HK）、易鑫集团（2858.HK）、雷蛇（1337.HK）、平安好医生在上市后，股价均出现了大幅下滑，多已跌破发行价。
其中，易鑫集团和雷蛇最新股价相对发行价，跌幅均已超过50%；众安在线和平安好医生的最新股价较发行价，下跌幅度亦分别达到19.26%和12.5%。即使涨幅最好的阅文集团，在上市首日获得超过86.18%的涨幅后，股价在此后也一直处于下跌状态，其中更一度跌至最低的59.45港元/股。
显然，这些新经济“独角兽””企业，在香港市场命运多舛。统计显示，今年上半年于港股上市的19家中资公司，挂牌当天即有一半出现“破发”，至最新“破发”比例接近7成。
特别是6月份，新上市的个股中，天源国际、天平道合、汇付天下、欣融国际、杉杉品牌和有才天下猎聘都遭遇了上市首日的破发窘境。最近的一例是，2018年6月29日，猎聘网母公司有才天下信息技术有限公司（即有才天下猎聘）正式在香港联合交易所挂牌上市，股票代码 06100。猎聘也成为港股的高科技人力资源第一股，但是上市得第一天，猎聘网就遇到了“破发”。
为什么“独角兽”公司要“流血”上市？
为什么一直估值1000亿美元的小米宁愿接受485亿美元的估值也要搭上资本市场的班车？而且不止小米一家，根据德勤会计师事务所的最新报告中预测，2018年下半年，香港将有最少5只每只融资最少100亿港元的新股，以新经济模形运作并与金融服务、科技和消费行业相关的企业登场，还会迎来约10家“独角兽”上市。
港交所披露的网站资料也显示，目前有超过150家企业已递交上市申请材料，预期下半年登陆港股市场。其中，有29家已经通过港交所上市聆讯，有望于近期陆续挂牌。这些新经济“独角兽”企业包括美团点评、找钢网、艺龙等数十家来自内地的互联网和新经济企业，都将于今年下半年登陆港交所。
毫无疑问，还有大量企业在排队冲刺港股。这些国内新经济“独角兽”公司，风光上市背后，却是香港市场对于新经济公司的相对冷淡，竞购者给出的估值都在一路下调，可谓是“流血”上市。这不禁让人想问一句，为什么“独角兽”公司要“流血”上市？破发率72%的港股市场为什么爆发上市潮？
当下，“新经济泡沫”破裂说已流行一时。不少投行人士认为，这些企业今年争相赴港上市的背后，被认为是互联网行业出现增长速度放缓，互联网人口红利优势不再，流量红利见顶，很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点，相应地估值也在高点，这些企业希望在估值高点冲击资本市场的“最后一搏”。
更重要的是，在全球宽松资金退潮的深层次背景下，资金流紧张才是各家企业生存发展的关键命脉，即便创投企业也是如此。尽快上市，才能为企业将来更流畅现金流发展争取机会。
在国内，资管新规推出之后，创投行业已经进入洗牌期。根据投中信息研究院提供的数据显示，2018年一季度，中国创业投资机构完成募集的基金共103只，同比下降54.82%；完成规模110.3亿美元，同比下降74.85%。
尽管市场上，单笔投资金额同比大幅度增长，但投资案例数量大幅回落，从2017年四季度的峰值890例跌落至756例。市场投资数量连续多季度下降，虽然部分热点行业及企业的吸金能力强，但是头部效应比较明显，募资呈现两极分化。
值得注意的是，在这一波赴港上市的内地新经济“独角兽”公司中，包括小米股份等等很多都是2010年后成立的互联网公司，有的成立时间甚至更短，但是大部分都采用了美元架构。在美元利率不断攀升的背景下，美元基金变现的冲动加强，而且赴香港上市，对于实现美元交割更为便利，不需要再将人民币转换为美元。
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