小米已是今年以来全球散户规模最大的IPO。
小米的公开认购数据已经出来了，共有约11万投资者参与小米的散户认购，认购总额超10.3亿股。经统计，小米此次散户认购也是港股2011年以来发行规模50亿美元以上的IPO中，认购倍数最高的。《南华早报》引述知情的经纪人和银行家称，小米共收到109446份总计认购10.3亿股的申请，而面向散户的公开发售规模为1.09亿股。
其中，高瓴资本认购约6亿美元的小米股份，Capital Group在小米IPO中的认购额为逾5亿美元。
回头再看前几日小米遭受的冷遇，似乎反映了一种市场交易的策略：
买之前要尽可能地砸价、压低估值。
这点也在媒体报道中提过，“不少投资者会到最后一刻才认购。”
小米将在7月6日公布发售价，7月9日挂牌上市，而雷军还在带领团队继续于全球各地奔波路演，实际上，小米上市，是近几年来的最大规模科技企业IPO。
“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧？”
不久前，雷军对投资人推介会上撂下了这句话。
好像是运气不佳，适逢全球经济动荡、资本市场下挫、贸易冲突、科技股被看衰。。。小米上市面临的外部环境和情况并不乐观。
但逆风而行，是雷军早已习惯了的。
2016年，小米被挤下了国产手机前三的位置，根据IDC的发布数据，2016年小米全年出货量暴跌36%，市场份额从2015年的15.1%下跌到了16年的8.9%，可谓惨遭腰斩。
当时，网络上一片唱衰小米的声音，普遍认为小米的商业模式不行，互联网思维是忽悠，小米想要翻身的希望太过渺茫。
“世界没有任何一家手机公司销售下滑后，能够成功逆转的，小米前途堪忧。”
按照过往历史，这种推论是很有验证的。因为手机行业是一个充分、激烈竞争的领域，“为什么手机销量下滑以后很难逆转？因为这是供应链全球高度整合的行业，而且上游也是高度垄断，技术迭代又非常快，你的成功是需要很多合作伙伴共同努力才能达成的。如果大家不看好你就意味着投到给你的支持就减少，就会一步一步滑向深渊。”
两年后，雷军自豪地说，世界上没有任何一家手机公司，在销量下滑之后能够成功逆转，除了小米。
至于原因，雷军总结了三点：
1.始终坚持技术创新，以用户为中心推动精细化管理；
2.新零售模式升级，线上线下成功联动；
3.三年投入终见成效，国际业务爆发成长。
正是因为做好了这三点，小米才又活了过来。
那时候，当小米接连融资成功，估值高达450亿美金的时候，恶性竞争者纷纷下注，希望通过烧钱争夺市场。
还有小米专注线上电商渠道，严重低估、忽略了线下的市场——电商只占商品零售总额的10%，到今天为止90%的人买东西还是在线下买，也就是说就算线上100%是你的，你也只有10%的市场。
再加上小米高速成长带来的管理挑战，战略需要升级，商业模式亟待突破。
“我们的生意很复杂，而且涉及到巨大的现金流、库存和非常长的周期：订货需要提前4个月，库存周转要求很高。在这种情况下快速成长的公司稍有不慎就是万丈深渊。”
艰难时刻，雷军决定守正出奇，做好基本功，提升小米的基础能力。
为此，雷军狠心调整了不合适的负责人，哪怕他是创始成员，做不好也得离开。然后，雷军亲自抓小米的供应链优化、技术创新和商业模式优化升级。
据说光是和富士康等供应链商家，雷军就亲自斗了几个来回。
在那时，雷军也首次提出了小米模式是手机公司、移动互联网公司和新零售公司的组合，并确定了小米的铁人三项（基本功）：硬件+新零售+互联网，并通过投资数百家公司完善了小米的生态链系统。
一系列动作下来，小米完成了“大船到舰队”的转变，小米增长放缓、业绩下滑的危机也被雷军扭转为小米再成长的机遇。
事情就是这样，从来没有什么一帆风顺的事业，你控制不了外界的变化，也管不了别人怎么说，你唯一有用的动作就是管好自己，一心去做好正确的事。
只管耕耘，不问收获；但行好事，莫问前程。
不确定的世界，尽人事听天命，是非常明智的策略。
创业犹如西天取经，一路磕磕绊绊，八十一难只等闲，雷军说过，我觉得创业不是人干的。因为一旦你选择了创业，就选择了一个无比痛苦的人生，要承受巨大的压力、困惑、他人的不理解或者看不起。
上市前最后这一关考验，也是如此。
之前的冷遇，主要有一点是投资者对小米是一家什么样的公司有所质疑，小米的商业模式也是前所未有的，对他们来说，小米究竟有多大的竞争力来持续提升它的估值，是一个至关重要的问题。
小米到底是一家硬件公司，还是互联网公司？著名经济学家郎咸平就曾公开表示不看好小米模式。
从招股书公布的财务数据来看，尽管小米去年的收入达到了1146亿人民币，同比增速67.5%，这个增速在全球的大型公司里面排在第二位，在互联网公司里面排在第一位。但小米公司营收去年手机是70%，IoT及生活消费品是20%，互联网的服务是接近10%，硬件仍然占据大头。
为了说服投资者接接受小米的高估值，雷军和团队认真地梳理了小米到底是一家什么样的公司，他表示，在过去的八年时间里面，小米在每一轮私募投资的时候，投资者都给了我们非常高的估值，在三年半前国际投资者给小米450亿美金估值的时候，他们认为在小米身上有一件事情是独一无二的，
“经过跟我们的投资者反复的沟通，大家认为在小米身上有一件事情是独一无二的，小米是全球罕见的既能做硬件，也能做电商，也能做互联网的全能型的企业。这种企业在今天的市场上非常罕见。”
上市前，雷军还宣布了手机硬件利润不会高于5%，如果有高出的部分会回馈给消费者，好多人认为这是雷军的情怀，其实是你想的太简单了。
情怀是好的，但情怀不能当饭吃，当市场进入头部争夺战时，你压低产品的利润，会有什么影响呢？
争取消费者、打压竞争对手的生存空间、提高入局者的进入门槛、破坏落后者的工业体系。。。
这实质上是有生态系统的企业利用自身规模的打法。
如今，只是小米连接的IoT设备都超过了一亿台，已经成为全球最大的消费类IoT平台。那么小米去年的收入里面手机已经占比下降到70%，IoT设备及生活消费品已经超过了20%。这个板块的增速是非常之快的，所以雷军认为，再过一段时间以后，也许八年、十年后，小米IoT设备会占到小米收入的百分之四五十。
“我还清晰地记得三年半前我们的投资者DFT的投资老板问了我一个问题，说我给你划三种能力，硬件、互联网、电商，你能不能把全球这些大公司放进去？比如说把苹果、亚马逊、Google、Facebook放进去，他说你会惊讶地发现，小米在这些大公司里面会是唯一一家具备全方位能力的企业。所以在这里我并不是很纠结我们到底是硬件公司还是互联网公司，我更在意的是，小米是一家独一无二的公司。”
另外，小米招股书显示，2017年小米海外市场收入超过320亿元，已进入全球74个国家和地区，并在全球15个国家和地区进入智能手机销量前五名。
而且，小米MIUI月活用户超过1.9亿，用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时，2015到2017年小米互联网服务收入年复合增长率74.7%，毛利年复合增长率69.3%，传闻小米正在重启社交产品米聊，这些都大大拓展了投资者对小米未来的想象力。
中国人民大学管理学博士苗兆光认为，人们在理解小米时有困难之处：如果说小米是硬件公司，它的电商做得非常好；说小米是新零售公司，它的互联网服务也做得很大。我们很难找到一个现有的公司来对小米进行类比，但小米肯定是一家互联网公司，而且是新一代的互联网公司，顺应了商业发展的潮流，未来非常值得期待。
雷军也表示，小米就像二十年前我们所接触的互联网公司一样，小米可能是一个新物种。
“这个新物种至于叫什么名字，也许在未来一段时间里面一步一步会有更多像小米这样创新的公司产生，可能大家就会给这些公司一个新的名字。”
科技公司的估值普遍很高，如腾讯的PE曾达到60倍，投资者对其未来发展前景的衡量是最关键指标，而包含新技术、新产业、新业态、新模式的公司被称之为新经济公司，小米无疑是其中最耀眼的之一。
享受多大的荣耀，就得抗住多大的诋毁。从7年前小米诞生开始，小米就一路经历了“被质疑—被肯定—被推崇—再被质疑”、毁誉参半的阶段。
小草小花承受不了风雨击打，命硬还需实力和事实来支撑，小米上市前夜戏剧化的逆转，其自身的综合实力和雷军带领小米团队不自乱阵脚、稳定地做好正确的事，才是逆转的根本原因。
雷军说，希望小米在未来十年成长为一家伟大的公司，我们也祝愿厚道、勤奋、坚韧不拔的人运气不要太差。
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